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7月10日股票推荐 机构强推买入 六股成摇钱树

转载 2019-07-09 17:55

  圣农发展:产业链优势突出,业绩稳健增长

  事件:

  公司发布 2019 年半年度业绩预告,2019 年上半年归母净利上调 至 16.5 亿~16.6 亿,同比大幅增长 392.53%~395.51%。

  1、全产业链优势+下游鸡肉价格稳定,公司业绩稳健增长。

  6 月后鸡苗价格由 10 元/羽急速下跌至 1 元/羽左右,而后快速反 弹。然而鸡肉受益于下游需求的稳定性,价格跌幅较小,公司业绩相 对稳健。

  2019 年 5 月公司宣布成立育种子公司,标志着公司在育种环节实 现突破,由此公司构建起从育种到肉鸡屠宰加工的一体化产业链。随 着育种短板的补齐,公司加强行业最全产业链的优势。全产业链经营 使公司的产品成本不受上游鸡苗价格波动影响,稳定的鸡肉价格和相 对固定的生产成本使公司业绩相对稳健。

  2、非瘟背景下,鸡肉需求增长的最先受益者。

  公司作为快餐业的重要供应商,受益于快餐业需求强劲回暖,麦 当劳和肯德基的开店速度及同店增长重回上升通道,中式快餐和外卖 崛起并向三四线城市下沉,拉动白羽肉鸡消费增长。

  此外,若非洲猪 瘟造成的生猪产能去化幅度在 30%~40%,则肉类供给缺口有 1200 万 吨~2000 万吨,若一半给白羽肉鸡,为白羽肉鸡增加 600 万吨~1000 万吨的市场需求,而圣农的白羽鸡肉年产量约占国内需求的 10%,那 么对圣农来说意味着增加 60~100 万吨的市场需求,对于公司当前的 产量而言也有翻倍增长的空间。

  盈利预测:

  非洲猪瘟带来的替代性需求将长期利好白羽肉鸡板块,翻倍的市 场空间和业绩高位将为公司股价提供强有力的支撑。预计 2019/2020/2021 年归母净利分别为 33.89/39.89/42.14 亿,对应 EPS 分 别为 2.73/3.22/3.40,给予 2020 年 15 倍 PE,目标价 48.30 元,给予买 入评级。

  风险提示:

  1、饲料原料供给和价格风险,原料价格上涨可能会对公司成本控制 产生不利影响;

  2、非瘟疫苗上市:有效的非瘟疫苗上市将从根本上阻断非瘟疫情的 传播,产能去化进度将受影响,替代性需求增长可能不及预期。

  3、疫病风险:若公司养殖场出现禽流感等疫病,公司盈利有可能不 及预期。

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