8月22日牛股推荐 明日最具爆发力6大牛股

2019-08-21 18:13

  凯众股份:短期收入下滑业绩承压,产品线扩张前景看好

  类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:朱朋 日期:2019-08-21 公司发布 2019年中报, 上半年共实现营业收入 2.6亿元,同比下降 10.6%;

  归属于上市公司股东的净利润 0.6亿元,同比下降 24.6%;每股收益 0.57元。

  其中 Q2实现营业收入 1.2亿元,同比下降 13.2%;归属于上市公司股东的净利润 0.2亿元,同比下降 45.3%。 受汽车行业销量低迷影响,上半年收入有所下滑但表现仍优于行业, 毛利率下降利润大幅下滑,业绩略低于预期。 公司缓冲块等产品市占率持续提升,电控系统新产品进展顺利,发展前景看好。

  受行业销量低迷影响, 我们下调了盈利预测, 预计公司 2019-2021年每股收益分别为 1.21元、 1.57元和 1.97元,维持买入评级。

  支撑评级的要点 上半年收入小幅下滑,毛利率下降业绩承压。 上半年国内乘用车产销量分别下降 15.8%、 14.0%, 受此影响公司收入下降 10.6%,但表现仍优于行业。上半年毛利率 40.8%,同比下降 4.3pct,预计由于销量下降及产品降价所致。 费用方面,销售费用下降 15.8%,主要是销售规模下降所致;

  管理费用增长 7.1%, 主要是员工费用增加所致;研发费用增长 8.6%,主要是减震新材料等研发投入增加所致;财务费用增加 7.7%,主要是汇兑收益减少所致; 四项费用率 16.0%,较同期小幅增加 1.6pct。 毛利率下滑费用率增加,因此净利润下降 24.6%, 降幅大于收入。

  其中 Q2收入下降13.2%, 毛利率下降 4.9pct, 管理、 研发及财务费用增加且政府补助较去年同期有所减少, 导致净利润下降 45.3%。 随着汽车销量逐步回暖, 预计公司收入将恢复增长,毛利率有望企稳回升。

  市场份额持续提升,客户不断拓展。 公司上半年收入降幅低于乘用车产量降幅 5.2pct, 预计公司缓冲块等产品市占率持续提升。销量低迷车企降本压力增加,公司有望凭借性价比等优势,逐步提升市占率。

  减震元件方面,公司获得奥迪(德国) 、 一汽大众、 上汽大众、 长安福特等多个项目并实现了韩系项目的突破。 轻量化踏板方面,除上汽、吉利外,奇瑞、威马踏板产品实现批量供货,并获得北汽新能源、江铃新能源等项目订单。市场份额持续提升,客户不断拓展,公司发展前景看好。

  客户基础良好,产品线扩张有望带来业绩弹性。 公司具有广阔的市场基础,客户群体基本涵盖了国内主流整车企业。公司现有产品单车价值量较低(单车价值量缓冲块约 40元,轻量化踏板 50-200元) ,产品线的扩张有望大幅提升市场空间,并为公司带来较大业绩弹性。 公司电控系统新产品开发工作进展顺利, 未来量产有望推动公司业绩高速增长。

  估值 我们下调盈利预测, 预计公司 2019-2021年每股收益分别为 1.21元、 1.57元和 1.97元(原预测为 1.46元、 1.91元和 2.40元) , 由于缓冲块等产品市占率逐步提升,电控系统新产品有望带来较大业绩弹性,维持买入评级。

  评级面临的主要风险 1)汽车销量持续下滑; 2) 减震及踏板业务拓展不及预期。

相关推荐

今日两市合计共85只个股涨停 科技股集体反弹

4月15日股票涨停预测 明日6股有望冲击涨停

4月15日牛股推荐 明日最具爆发力6大牛股

相关阅读
拓展阅读
4月14日早盘三大指数集体高开,随后全天震荡走高,科技股集体反弹,个股普涨。前期下高位下杀股上演地天板,短线人气回升,盘中RCS、医药、新能源车、农业等板块反复活跃,特高压、数据中心、充电桩等新基建板块表现强势,券商板块因消息刺激异动拉升。
2020-04-14 17:44:17
南洋股份(002212)2020年一季度业绩预告点评:疫情影响一季度确认,持续聚焦安全核心赛道。公司聚焦网络安全业务,在等保2.0和国产化的驱动下有望实现快速增长。考虑到公司网络安全业务一季度占比较小,维持“买入”评级。
2020-04-14 16:27:36
皖维高新(600063):产销、效益双丰收业绩大幅增长。2020年4月9日晚,公司发布2019年度报告,报告期内实现营收63.56亿元,同比增长8.52%,归属于上市公司股东的净利润为3.85亿元,同比增长195.9%。
2020-04-14 16:23:57
山鹰纸业(600567):剥离融资租赁业务,继续夯实主业。事件:4月12日,公司及其全资子公司环宇国际与控股股东福建泰盛及其关联方香港泰盛签订《股权转让协议》,公司拟将出售其持有融资租赁公司的100%股权,股权转让价格为
2020-04-14 15:21:23
广电计量(002967):产业链自上而下,芯片检测服务龙头扬帆起航。报告关键要素:公司是一家全国性、综合性的独立第三方计量检测服务机构,专注于为客户提供计量、检测、认证以及技术咨询与培训等专业技术服务,为A股第二家综合
2020-04-14 15:16:47
快讯
热门文章
热点专题