1月15日黑马股推荐 明日最具爆发力六大黑马

2020-01-14 18:01

  昭衍新药(603127):业绩超预期 全国布局横跨中 美

  类别:公司 机构:财通证券股份有限公司 研究员:沈瑞/张文录 日期:2020-01-14

  年度预告超预期,订单快速增长

  公司发布2019 年年度预告,预计归母净利润在1.52-1.73 亿元(+40-60%)。扣非净利润为1.26-1.44 亿(+40-60%),按照中位数计算,归母净利润为1.625 亿,扣非净利润为1.35 亿,显著超预期。

  归母净利润增速较三季度+16pp,扣非净利润增速较三季度+11pp,增速显著提升,一方面是由于公司课题一般年底结题,三季度确认的收入有较大的波动性。另一方面高度景气的业绩主要受益于订单转化增加及产能释放。

  截止目前在手订单约10 亿,较去年同期增加17.6%,在手订单远高于年度营收,为业绩增长提供保障。新签合同额以及预收账款继续保持快速增长。产能方面,上半年新投入使用动物房约11000 平,极大提升了服务通量与容量。另有实验室9 月投入使用。

  员工队伍从去年底的817 人增加到1000 人左右。近期也推出了股权激励计划。预计全年收入保持40%左右增长。药代药动和实验动物也保持快速增长。PV 业务和临床业务开始产生收入。

  东西南北全国布局,加大产能投入

  去年初公司计划投资7.8 亿重庆设立安评基地,规划建筑面积6 万平,预计2 年投产,5 年内达产。去年底计划投资11 亿在广州设立安评基地,预计2 年内投产,充实华南地区安评力量。

  横跨中 美推进国际化

  19 年5 月公司决定2700 万美金收购biomere 公司,biomere 公司员工约100 人,实验室和动物房约8000 平,收购使得公司在美国东部地区拥有GLP 实验室,有利于公司推进国内向国外申报以及服务美国客户,加快公司国际化战略。收购可以加强资本和技术的协同,提升biomere 的产能和人员技能;也可以加强业务协同,内部承接biomere的病理分析能力。

  盈利预测与投资评级

  预计公司2019-2021 年EPS 为1.03/1.45/2.07 元,对应PE 为57.1/40.7/28.5,给予公司“买入”评级。

  风险提示:大型CRO进入竞争加剧。

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