1月20日牛股推荐 下周最具爆发力6大牛股

2020-01-18 09:56

下周牛股推荐

  广电计量(002967):预计业绩1.45-1.85亿元 大客户效果显著

  类别:公司机构:广发证券股份有限公司研究员:罗立波/代川日期:2020-01-17

  各业务齐头并进,大客户效果显著:公司发布年度业绩预告,2019年实现归母净利润1.45-1.85亿元,同比增长18.93%-51.73%,增速超预期。主要在于公司延续“两个高端”市场服务策略,各业务板块齐头并进,大客户拓展效果明显。

  根据招股说明书的披露,19H1公司来自华为的收入为1268万元,与2018全年基本持平;同时新开拓A2504客户,后者为装备类客户,资信良好。19H1来自该客户的收入为1537万元,占比2.49%。当前下游客户以大型装备企业、整车厂为主,开拓了中航工业、中国船舶、南方电网、东风汽车等大客户,客户结构优异。

  如果按照预告中枢来计算,19Q4预计实现净利润9496万元,同比增长51.53%。全国战略布局取得良好成效,区域实验室基地经营基础进一步夯实,区域市场突破明显,继续保持较高增长态势。

  成熟与新兴兼具,业绩进入收获期:公司过去几年加大资本开支造成了利润率的压缩,2018年归母净利润1.22亿元,同比增长13.45%,2016-2018年购建固定资产等支付的现金复合增速49.9%。公司不断扩充传统业务实验室的产能,同时布局食品、环保检测等新兴业务。

  由于实验室盈利周期特征,随着新业务产能的逐步释放,毛利率改善空间较高。当前公司的全国布局基本完成,资本开支放缓,未来有望进入业绩收获期。

  投资建议:我们预测公司19-21年EPS分别为0.51/0.73/1.08元/股,目前股价对应PE为69/48/32x。随着资本开支的收缩及实验室产能的逐步释放,利润弹性空间较高。我们维持公司20年PE估值54x,对应合理价值39.19元/股,维持公司“买入”评级。

  风险提示:公信力受不利事件影响的风险,政策和行业标准变动风险,市场竞争加剧的风险,业务规模迅速扩大导致的管理风险等。

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