3月26日个股推荐 明日机构一致最看好的10金股

2020-03-25 15:03

机构看好的十大金股

  顺丰控股(002352)2019年报业绩点评:砥砺前行 份额扩张

  类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:吴剑樑 日期:2020-03-25

  事件:公司公布2019年业绩,实现全年营收1,121.93亿元,同增23.4%,归母净利57.97亿元,同增27.2%,扣非归母净利42.08亿元,同增20.8%,基本每股EPS为1.32元,符合预期。其中Q4营收334.2亿元,同增31.1%,归母净利为14.9亿元,同比减少5.9%,扣非归母净利6.96亿元,同增5.1%。

  特惠件推动件量向上。公司全年件量为48.3亿件,同增25.8%,单价21.9元,同降5.7%。分季度看,Q1-Q4件量分别同增6.1%/10.9%/31.3%/51.6%,逐季递增。公司在19年5月针对中大型电商客户推出特惠件,带动下半年业务量增长提速,领跑行业,快递份额自去年5月的6.6%升至12月的8.7%。

  新业务收入占比提升。新业务板块快运(+57.2%)、冷运及医药(+32.5%)、国际(+8.0%)、同城(+96.1%)、供应链(+11倍)等持续发力,合计收入占整体营收比重同比提升6.7pct至25.6%,综合物流能力进一步增强。

  毛利率略有下滑。毛利相对较低的特惠件超预期增长,Q4旺季高峰件量激增带来较多临时资源投入,同时伴随新业务扩张,规模效益进入新一轮爬坡期,受此影响公司全年毛利率略微下降0.5pct至17.4%。

  19年末公司经营性现金流净额91.2亿元,增长67.1%,资产负债率小幅升至54.1%,财务状况稳健。

  短期成本承压。疫情期间公司直营及天网优势显著,份额逆势扩张,虽然政府出台减费降税政策,但Q1公司仍将面临较高的防疫及用工成本。全年看,特惠件有望维持高速增长,规模效应下,下半年盈利能力将逐步改善。

  盈利预测和投资建议:疫情凸显公司独特优势,品牌力和执行力得到进一步提升。中长期看好公司综合物流网络供应商核心竞争力。我们调整盈利预测,预计2020-22年归母净利为62.71/73.78/87.61亿元,维持“增持”评级。

  风险提示:1)宏观经济下滑;2)行业竞争加剧;3)新业务不达预期。

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