4月17日牛股推荐 明日最具爆发力6大牛股

2020-04-16 15:36

明日牛股推荐

  东方盛虹(000301)2019年年报点评:长丝差异化体现优势 一体化项目持续推进

  类别:公司机构:国信证券股份有限公司研究员:龚诚/商艾华日期:2020-04-16

  2019年公司实现营收248.88亿元(调整后+6.98%),归母净利润16.14亿元(+67.18%),毛利率12.13%(-1.67pct),加权ROE11.32(+18.41%)。盈利大增主要因为18年基数较低(注入资产计提近6亿商誉减值),毛利率下降主要因为化纤行业跌价。

  差异化战略提高化纤竞争力,公司抗风险能力得到验证

  公司差异化战略不断提高化纤市场竞争力。公司目前拥有210万吨/年差别化化学纤维产能,规模效应显著,产品差别化率达到90%,以高端产品DTY为主,附加值较高。行业下行趋势下,公司抗风险和盈利能力得到验证。2019年化纤行业产品价格显著下跌,公司仍实现了涤纶长丝19.16%的销售增速,DTY产品毛利率降幅仅为0.9个百分点。

  产业链纵向扩张,打造“PTA-聚酯化纤”一体化发展格局

  公司进行产业链纵向整合,推动公司进入炼油、石化、化纤协同发展。公司目前拥有150万吨/年PTA产能,在建240万吨/年PTA产能。2020年公司通过非公开募集资金投入炼化项目建设中,目前在建盛虹炼化1600万吨炼化一体化项目,公司未来营收和利润体量有望再上台阶。

  推出第一期员工持股计划,彰显公司经营信心

  2020年3月公司公布第一期员工持股计划,初始拟筹集资金总额不超过6.08亿元,总人数不超过172人。在企业快速纵向扩张的关键时点,公司推出员工持股计划,不仅增加了公司的长效激励机制,更体现了公司管理层对未来经营业绩增长的信心。

  投资建议:维持“买入”评级

  我们预计公司2020-2022年归母净利润15.48/18.71/63.86亿元,同比增速-4.1/20.9/241.3%,摊薄EPS=0.38/0.46/1.59元/股,当前股价对应PE=13/11/3倍,维持“买入”评级。

  风险提示:

  海外疫情扩大对下游需求的影响;涤纶长丝价格下跌风险。

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2020-04-15 16:53:48
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