4月17日股票涨停预测 明日6股有望冲击涨停

2020-04-16 15:38

明日涨停股票预测

  移远通信(603236)2019年年报点评:收入快速增长 加大投入夯实未来发展基础

  类别:公司机构:中信证券股份有限公司研究员:顾海波/丁奇日期:2020-04-16

  核心观点

  公司4月14日发布2019年年报,公司实现营业收入41.29亿元,同比上升52.87%;归属上市公司股东的净利润1.48亿元,同比下降18%,收入略高于市场预期,利润由于加大投入低于市场预期。

  物联网依然是通信行业里最具弹性,增速最快的赛道。1.预计行业整体维持50%+的增速:2019年除移远实现52%的收入增长外,广和通收入增长53%,有方科技增长40.39%,芯讯通增速料将与行业同步;2.发货量增速更快:移远发货量达到7627万片,同比增长70%,市占率料将进一步提升。

  4G和NB-IOT模组毛利率双双出现拐点,长期盈利能力看好。LTE模组发货量达到1849万片,同比增长58.9%,毛利率达到20.83%,相比上年增长3.45Pcts;NB-IOT模组发货量达到2127万片,同比增长371%,毛利率达到20.83%,相比上年增长3.33Pcts。两大增长引擎毛利率均探底回升,看好公司长期增长动能。

  加快海外布局,加大投入增长。1.海外布局研发中心或为下一步发展重心:公司在上海和合肥之外,增设温哥华和贝尔格莱德研发中心,而其主要竞争对手sirreawireless所在地为温哥华;Telit和U-Blox分别位于意大利和瑞士。

  2.人员数量和薪酬支出大幅增加,为后续业务发展奠定坚实基础:公司销售人员增长58人,同时销售人均薪酬从2018年的57万增长至2019年的66万,或因招聘许多海外员工销售薪酬较高导致;技术人员从2018年的836人增长至2019年的1268人,人员增长51%,研发总薪酬增长216%,彰显了公司对未来收入增长的信心。

  风险因素:新冠疫情对海外拓展的影响,竞争激烈导致毛利率下滑。

  盈利预测和投资评级:公司所处的赛道未来三年料将保持强劲增长动能,公司在海外布局上领先竞争对手。考虑到新冠疫情的影响,我们略调低2020/2021年归母净利润预测分别至3.4/5.15亿元(原值3.93/5.45亿),新增2022年归母净利润预测为7.05亿元,对应EPS分别为3.82/5.77(原预测值4.4/6.11元)/7.91元,对应PE分别为42/28/20倍,维持“买入”评级。

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