今年市场走势很应节气，几乎每个节气日都成为了市场的重要变化时点谷雨时节有望成为时间转折点

　　民族证券马佳颖

　　近几个交易日市场波动很大，周一大幅反弹，周三又出现了2月以来的最大跌幅。昨日股指顶住一波三折的压力，最终以红盘报收，两市共有近40只股票涨停。如果说股指的动荡是表象，那么，资金流向、上市公司季报、人民币升值破7、国际原油价格再创新高、QFII的外汇管理新规定等等，就是造成股指上涨下跌的内在原因。而从目前迹象看，会影响到市场走势的变数越来越多，从而决定了未来一段时间内，进入筑底阶段的市场难免会有更多震荡。不过，如果暂时先撇开这些具体的因素，可以从宏观和微观两个极端的角度对市场有个总体认识。

　　A股市场能否拨开“滞胀”疑云

　　一般来说，一个完整的经济周期分为四个阶段，分别是复苏期、过热期、减速期和衰退期。在这四个阶段中，对于投资而言最不利的就是减速期，也称滞胀期，其典型特征是经济增速下降的同时通货膨胀不断上升。通常在这个时候，各国的央行会采取较为猛烈的措施来抑制通胀，比如连续的加息等。而现在全球的经济状况发展不太均衡，美国进入衰退似乎已成定局，但是由于美国劳动力市场疲弱，房屋价格出现较大幅度下降，因此通胀上升的可能并不是很大。相反，倒是以中国为代表的新兴市场却面临着越来越严重的“滞胀”危机。进入2008年，国际货币基金组织不断调低各地区经济增长的预测值，与此同时却调高了通胀的数据。直接面对市场的基金经理们也出现了悲观情绪，开始对经济增长趋势，特别是对中国经济高速增长势头能否保持产生了疑虑。对于滞胀期的担忧，是笼罩在A股市场最上方的一块阴云。

　　下个星期，3月份以及一季度各项宏观经济数据即将陆续出台，大家普遍关注的CPI指数、PPI指数、工业企业利润增速、GDP增速以及直接影响股票估值的上市公司业绩等等不明朗因素，也会慢慢的浮出水面。从目前的一些先期信号看，比如市场普遍预测的CPI增速可能在8%左右，是否意味着2月份的8.7%将成为今年物价水平的一个峰值？是否意味着通胀压力正在得到逐步的缓解？此外，从上市公司业绩看，似乎的确没有想象中的糟糕，在已经发布预告的公司中，90%以上都发布了报喜公告，而且增幅不小。昨日，银行、证券公司也纷纷高调出台了其一季度业绩预告，工商银行预计净利润增长超过50%、中信证券预计净利润翻倍。如果从这些因素看，似乎并不符合“滞胀”期的种种特征，加上二季度是今年限售股解禁压力最小的时间段，这些都为A股阶段性的上涨营造了良好的市场氛围。

　　“谷雨”前有交易性机会

　　上述是从宏观的角度，从大经济周期的角度俯瞰市场，再从微观层面寻找市场变动的轨迹，又会是怎样的呢？

　　我们发现一个有趣的现象，今年市场走势很应节气，几乎已经过去的每个节气日都成为了市场的重要点位。比如在大寒时节，1月21日，中国平安发布再融资消息，股指击穿半年线支撑，至今再未回头；2月4日立春当天，年线支撑发挥作用，市场出现反弹；2月19日雨水节气，市场再度反弹，同时也是盘整格局的结束，新一轮跌势随后展开。进入3月，节气的作用依然清晰体现在市场变化中：先是3月5日惊蛰时分，股指反弹年线失败；继而3月20日的春分日，股指平台破位后出现大幅震荡；而上周清明节前夕，市场依靠自身力量实现大逆转，由此进入了又一个平台整理、小幅震荡反弹的过程。

　　依照这个规律，下一个重要的时间点位应该出现在谷雨节气，也就是4月19日前后。在此之前，由于技术指标显示股指还有积蓄反弹的空间，因此，投资者可以少量仓位参与一些交易性机会。