五大主题投资显现结构性机会

　　———2008年二季度A股投资策略

　　中投证券杨宗耀曹雪锋

　　节能环保及新能源：获得政策支持

　　根据国家“十一五”规划，2010年单位GDP能耗要比2005年下降20%，5年能耗平均每年需要下降4%。这意味着以后3年单位GDP能耗下降必须大幅提高。

　　从财政政策来看，财政和政府投资将“较大幅度增加”节能减排和环境保护支出。在目前紧缩性的大环境下，节能环保及其相关的新能源等受到政策扶持的板块，将更加凸现投资价值。

　　此外，国家能源委员会及国家能源局成立，国家环境保护总局升格为环境保护部。环保总局升级为环保部，表明国家对环保的重视，环境保护力度将进一步加强。而且从长期来看，国家能源局的成立，也将促进太阳能、风能等再生能源与清洁能源产业的发展。因此，节能环保以及新能源板块将更加凸现投资价值。

　　高科技及创投：符合自主创新战略

　　创业板推出逐渐临近，结合一直以来鼓励自主创新的政策，今年的中小型创新型企业会面临比过往几年都好的外部环境。

　　同时，创业板的推出将有利于风险资本的退出，有利于更多的风险投资公司投资企业发展的种子期阶段。风险资本往往投资于高风险高收益企业的种子期价段，注重对企业发展初期的培育，当企业进入成长期时，风险投资一般会通过企业的IPO退出。

　　因此，这样来看，创业板的推出将为风险资本营造一个正常的退出渠道，有利于我国一些高成长性企业，尤其是高科技企业的发展。这对主板市场的高科技企业也有积极的影响。而随着创业板的推出，创投及相关高科技板块有可能受到市场的追捧。

　　基础设施建设：受益财政支出增长

　　经济放缓背景下，全球范围的基础设施建设将成为各国财政支出的重要方向，以弥补长期战略见效慢的缺点以及货币手段的有限。

　　中国央行在货币政策执行报告中，将从紧定位为延续的货币政策重心。在刚刚过去的两会中，总理虽然没有重点强调基础设施建设，但是国内以京沪高铁为代表的城际铁路建设正在启动，城市轨道交通建设、各地基础设施的更新，都将为就业带来巨大的贡献。

　　国内的财政支出将较快启动，面对国内市场的基建类公司将首先受益，如铁路建设、环保工程等。而随着最快下半年全球基建投资的全面启动，国内具有竞争优势的工程公司，如中国中铁、中国铁建、中国交通建设等公司，以及其他有技术积累和管理能力的公司，都将有机会分享这次的全球大单。

　　并购重组：永恒的主题

　　上市公司并购重组，有利于企业借助资本市场的平台做大做强，实现行业整合、整体上市和提高国际竞争力。据统计，我国资本市场仅2007年就有约739亿资产通过并购重组的方式注入上市公司，平均每股收益提高75%。

　　证监会主席尚福林认为，并购重组是资本市场的重要主题，是推动上市公司做优做强做大，实现资本市场资源优化配置功能的有效途径和重要方式。

　　并购重组已经被作为提高上市公司质量的重要途径之一，投资者可以关注航空航天、通信、钢铁、电子信息等受益行业。

　　医疗行业：防御性品种

　　2008年温总理在两会所做工作报告中，也强调要推进卫生事业改革和发展，加快建设覆盖城乡居民的医疗保障制度、完善公共卫生服务体系、推进城乡医疗服务体系建设、建立国家基本药物制度和药品供应保障体系。2008年3月21日举行的新一届国务院第一次全体会议强调，当前应着重抓好的事情之一就是要研究制定深化医药卫生体制改革方案。

　　种种迹象表明，2008年将是我国医疗卫生行业发展重要的一年。从扩大内需的角度看，医疗事业的发展，事关我国经济增长方式的大局；从需求层面看，居民收入的提高以及人口老龄化的不断加剧，会增大对医疗卫生服务需求的增加，刺激医疗卫生行业的发展；从政策层面看，政府对医疗卫生服务的重视程度不断加大以及新医改方案的推出，将极大带动医疗卫生行业的发展，相关上市公司也将直接受益。