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申赎大进大出 基金股票仓位降至74.67%
58家基金公司346只基金2008年第一季度报告已于今日披露完毕。尽管同期上证综指跌幅超过三成，但市场普遍担心的基金巨额赎回却并未出现。
天相统计显示，截至2008年第一季度，除QDII产品外，342只基金的期末总份额达20251.73亿份，较2007年底小幅净申购16.28亿份，净申购比例为0.08%，基金总份额基本保持稳定。
与此同时，截至3月31日，全部基金的平均股票仓位较去年末降低了4.75个百分点，至 74.67%。
尽管总量不变，不同基金资产间的转换却已开始。
出乎市场意料，股票型基金的份额仍相对稳定，平均净赎回比例仅为0.09%。期末总份额为12473.66亿份，微幅净赎回10.97亿份。但是，一季度间，股票型基金的总申购量与总赎回量分别达1812.05亿份与1823.02亿份，大进大出现象明显。
而牛市里饱受冷落的货币型基金则成为一季度规模增长速度最快的品种，净申购比例达8.88%。其一季度末份额已上升至1015.05亿份，相比期初的932.25亿份增加了82.80亿份。债券型基金紧随其后，期末总份额达620.14亿份，净申购比例达7.99%。
保本型基金为所有基金产品中净赎回比例最大的品种，达4.75%，当季净赎回4.28亿份。
与相对稳定的基金份额相比，基金的平均股票仓位在一季度下降了4.75%。其中，股票型开放式基金的平均仓位降幅为3.68个百分点；混合型开放式基金的仓位降幅为3.53个百分点。值得注意的是，封闭式基金的平均仓位降幅却高达17.39个百分点，几乎是开放式基金减仓幅度的5倍。
封闭式基金仓位剧降与其年度分红直接相关。博时旗下的基金裕泽在一季度内股票仓位由75.53%降低到25.3%，为减仓最猛烈的基金。公告信息显示，基金裕泽在4月9日实施了每份基金1.53元的分红，按除权当日价格计算，分红比例达54%。
基金首季仓位净减4.75个百分点
同类基金之间仓位进一步拉开，混合型基金股票仓位上下差距达70个百分点
58家基金公司旗下346只基金一季度季报今日披露完毕。天相统计显示，截至3月31日，全部基金的平均股票仓位为74.67%，相比去年末降低了4.75个百分点。这个降幅比之前市场流传的基金减仓幅度要小得多。统计还显示，同类基金之间的仓位进一步拉开，混合型基金的股票仓位上下差距达70个百分点，股票型基金也有40个百分点之多。
封基分红导致巨幅减仓
相关统计显示，在各类基金品种中，股票型开放式基金的平均仓位降幅为3.68个百分点，混合型开放式基金的仓位降幅为3.53个百分点，而封闭式基金的平均仓位降幅高达17.39个百分点，几乎是开放式基金减仓幅度的5倍。
具体基金情况亦是如此。在所有基金中，股票仓位降幅最大的基金是博时旗下的封闭式基金裕泽，该基金在一季度内股票仓位由75.53%降低到25.3%，降幅达50个百分点。
另外，嘉实旗下的封闭式基金丰和、泰和的股票仓位也分别下降了44%和36%。南方基金旗下的封闭式基金开元的仓位下降了32.6%；华安旗下的封闭式基金安顺的股票仓位下降了31%。数据显示，大比例降低仓位在封闭式基金中绝非少数。
上述情况显然与封闭式基金正在进行的年度分红有关。比如，基金裕泽在4月9日实施了每份基金1.53元的分红，按除权当日价格计算，分红比例达54%。基金丰和的分红方案为每单位基金分红1.57元，基金泰和每份分红1.64元等。
75只基金并未减仓
不过，并不是所有的基金都在减仓。根据天相的统计，一季度末公布季报的251只偏股型基金中，年内股票仓位有所提升的有75家，约占全部基金家数三成。
其中，华夏行业一季度增仓39个百分点，国泰回报一季度增仓18.8个百分点，友邦成长一季度增仓18.47个百分点，南方隆元一季度增仓16.92个百分点，海富通回报一季度增仓15.47个百分点。上述基金季度末股票仓位在66.8%~87.26%之间。
股票型基金中减仓幅度最大的前五位分别为易方达科讯、大成成长、长城久富、宝盈策略和融通新蓝筹，上述5只基金的季度减幅从22.49%~33.5%不等。季度末的平均仓位均低于60%。
混合型基金的减仓幅度较大的博时平衡、新世纪分红、天治优选、荷银预算和博时价值增长2号，上述基金减仓幅度在16.78%~23.27%，季度末股票仓位在24%~68%之间。
股票仓位分化加大
值得注意的是，基金在一季度的仓位进一步拉开，这清楚表明了基金对于后市存在较大的分歧。同时也显示，部分基金在一季度内进行了大幅的仓位变动。
其中最明显的是混合型开放式基金。根据天相统计，混合型基金一季度末的平均仓位为74%，其中仓位最高者为93.41%（大成稳健），最低者为19.88%，两者相差70个百分点。即便剔除偏债型混合基金，基金最高和最低者的差异也达到了63个百分点。上述差异实在惊人。
股票型基金同样如此，根据天相统计，有8只股票型基金1季度末的股票仓位超过90%，29只仓位超过85%。相反，也有36只股票型基金年终仓位低于70%，甚至有4只低于60%，显示了基金业界对于后市的极大分歧态度。(上海证券报)
减持三大行业 基金投资风格突变
面临宏观经济减速、调控政策紧缩，以及不确定性因素不断加大的市场环境，2008年一季度，基金对于组合中的行业、个股做了重大调整。这是两年牛市后，基金投资风格的又一次大变化。
前三大行业悉数遭到减持
2008年一季度对于偏股基金来说，不仅是“时局艰难”，更是投资决策上的重大考验。这在基金的行业配置上可见一斑。
根据天相统计，2007年末基金持有规模最大的三个行业是——金融保险业、金属非金属业和机械设备仪表行业。三个行业分别占到当期基金净值的17.82%、9.56%和8.32%，合计超过35%的基金净值。
然而，这三大行业在2008年一季度内悉数遭到大幅减持。其中，基金多年的重点行业——金融保险业首先遭到“抛弃”。当季度，基金合计减持金融保险公司持股近千亿元，行业配置比例下降4.36个百分点（去年末，基金配置1个百分点意味着210亿元）。
另外，金属非金属行业也遭遇基金减持1.51个百分点，减持规模列所有行业第二位。截至一季度末，基金对金属非金属行业的配置比例平均下降到8%。机械设备仪表行业也遭遇基金大手笔减持，一季度末的资产配置比例为7.48%。
前三大行业悉数大额减持，在基金近年的历史上是很少见的。而更有意思的是，在大幅减持后，上述三大行业依然在基金配置上位居前三位。同时，基金行业配置的前五大行业也没有发生变化。这种“欲走还留”的态度，显然反映了基金在投资上面临的一些难题和考验。
部分重仓股遭无情减持
而在基金重仓股方面，这种颠覆型的状况则显示了出来。
根据天相统计，2008年一季度，基金持股数量下降最多的十只股票分别是工商银行、中国联通、中信证券、中国中铁、南方航空、中国石化、建设银行、中国国航、宝钢股份、中国平安。
上述十只股票覆盖了银行、保险、券商、航空、石化、交通运输、铁路等去年的热门行业。其中相当部分股票是基金去年四季度持有市值最大的股票之一，亦有些是部分大型基金管理公司的当家品种。这批股票进入基金减持的前列，显然表明基金对于市场的态度在一季度内发生了巨大的变化。
另外，在个股剔除榜上，诸如吉林敖东、山河智能、安徽合力、中国银行等股票也赫然在列。其中，有部分股票的基本面仍处景气阶段，基金大手笔剔除更多的是出于市场系统性风险的考虑。
新增重仓股显示未来趋势
虽然面临系统性风险的考验，但是仍然有一批股票在一季度内获得基金的大比例增持，并由此昂首进入基金重仓股行列。这批股票显然对未来的市场走向有一定的指示作用。
根据天相统计的结果，2008年一季度基金新增十大重仓股分别是大同煤业、中国铁建、冠农股份、邯郸钢铁、中粮屯河、华泰股份、泸天化、中煤能源、徐工科技和双环科技。
上述个股分属煤炭、化工、农业、钢铁、化肥、煤化工、机械、造纸、铁路等行业。基本面方面，或为贴近上游、或是增长确定且估值合理的行业中、或是景气不断攀升的行业。显然，确定增长且回避通胀和经济波动成为了基金在一季度相对普遍的策略。
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