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□天相投顾 闻群
在政策利好刺激下，4月市场触底反弹，高仓位的大盘蓝筹风格基金表现居前。4月份（2008.4.1-2008.4.30）积极投资开放式基金核心资产指数和重仓指数分别上涨了4.95%和4.69%。154只股票型基金131涨1平22跌，加权平均上涨了2.87%。86只混合型基金72涨2平12跌，加权平均上涨1.75%。
在防御中寻求突破
从当前市场投资思路看，主流观点依然是在宏观经济前景不确定和调控政策从紧背景下，选择防御型行业和行业龙头公司进行配置。考虑到影响短期和中期市场的各类不确定因素依然存在，建议基金投资者继续保持谨慎心态，进行相对均衡的组合配置：重点选择市场把握能力较好、业绩持续性较强的基金作为中长期的基础配置，搭配对受宏观经济和相关因素影响不大的消费服务、医药、交通运输等行业配置较多的基金，以保持组合的稳定性和防御性。此外，可选择对钢铁、煤炭、农业等景气行业配置较多的基金作为阶段性灵活配置，在防御中寻求突破。
债券基金表现不一
在资金面和通胀双重因素影响下，短期债券市场的压力依然比较大。从近几个月债券型基金的业绩表现可以看到，资产配置和风险收益定位上的差异使得债券型基金受债市和股市的影响程度不同：部分偏债型基金对债券市场的走势并不太敏感，盈利和亏损主要来自于股票市场；纯债券型基金的业绩表现则与债券市场走势呈现较大的相关性。但总体上看，债券型基金的业绩波动均较小，可以较好地平滑组合收益。建议投资者在对债券型基金有较为清晰定位的情况下，选择合适的品种进行投资或者配置。
关注高折价封基
4月份封闭重仓指数、封闭核心指数分别上涨了3.96%和4.93%，在此背景下，33只封闭式基金净值全部上涨，加权平均上涨了1.73%。4月份封闭式基金二级市场价格上涨了8.84%，大幅超越净值涨幅，但是分红除权效应使得封闭式基金折价率仍然上升了3.74个百分点，为15.97%，除去瑞福进取外的折价率为18.22%。在4月中上旬的市场下跌过程中，封闭式基金价格下跌幅度超过净值下跌幅度；而在4月下旬的市场回升阶段，价格上涨幅度大幅超越净值。这正如我们在前一期月报中所强调的：基础市场的走势和投资者信心是影响封闭式基金分红除权后填权效应的重要因素。
分红除权后不同的填权效应和净值表现的差异使得目前封闭式基金的折价率差异较大。短期内在没有二级市场热点刺激因素的情况下，封闭式基金的价格走势将主要取决于净值表现。建议投资者在考核封闭式基金历史绩效以及目前具体的行业、重仓股投资方向的基础上选择一级市场获益能力较强的品种进行重点关注。在投资管理能力评价相差不大的情况下，折价安全垫可以作为第二个选择标准。瑞福进取由于特有的收益分配机制在触底反弹过程中涨幅遥遥领先，目前溢价率将近30%，建议投资者注意风险。
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