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封基orQDII
今年以来，随着股市转熊，以往风光无限的开放式基金渐渐褪去光环。据万德数据显示，截至4月20日，230只偏股型基金，近3个月平均跌幅达到30%。
另一方面，随着大盘在3000点下方的绝地反攻和限制"大小非"、降低印花税等政策性救市措施的出台，底部已经越发明朗化。
但高通胀的预期和上市公司盈利能力的不确定性两大导致今年股市下跌的主要不利因素并没有改变，预计今后一段时间大盘的反攻号角不会一下子吹响。
在这种情况下，有必要寻找更为理想的基金投资品种来应对接下来并不明朗的震荡市行情。封闭式基金与QDII为我们提供了另外一种选择。
封闭式基金：龟兔赛跑的最终胜利者
封闭式基金作为边缘化的投资品种，一直不为人重视，其与开放式基金的关系可以形象地比喻为龟兔赛跑，开放式基金扮演了兔子的角色，而封闭式基金则更像是只乌龟，但最后的胜利者往往是并不起眼的乌龟。
封基：我的优势比了才知道
回顾2001年6月至2005年6月这四年熊市的情况，投资者会发现很多股票都跌去了60%到70%，相当多的股票是从30元跌到10元以下，甚至是跌到二三元。在那时候没有开放式基金，只有封闭式基金。
以截至2006年6月份计算，33只封闭式基金在四年熊市中净值下跌了14%。也就是说，如果开始时你持有基金10万元的话，经过四年熊市痛苦的煎熬，你还有8.6万元。
而在牛市环境中，假设投资者从2006年初1月1号到年尾的12月31号，其间不做波段操作，那么，2006年大盘涨130％，开放式基金平均涨了121%，封闭式基金平均涨了161%；2007年大盘涨了67％，开放式基金涨了126%多，封闭式基金平均涨了169%。也就是说这三类投资者相比较，投资封闭式基金的明显胜出。
事实上，今年以来的下跌行情，封闭式基金表现也是相当值得肯定。今年年初以来，银河证券基金研究中心数据显示，截至4月11日，今年以来封闭式基金的平均净值损失幅度为20.53％，明显优于开放式基金。
而Wind资讯的数据显示，同期净值表现最好的前20只股票型基金中，封闭式基金占了7只。个别基金方面，基金汉鼎的净值在今年只下跌了8.72％，仅低于国投瑞银瑞福优先的下跌6.74％。这一水平已经几乎超过了今年所有股票投资方向的开放式基金的运作水平。
再来看反映封闭式基金二级市场整体价格表现的基金指数，在10月16日（上证指数最高点）至4月14日的区间内仅下跌10.51%，同期上证指数跌幅达到44.47%。
也就是说，封闭式基金在下跌市中抗风险能力要强于大盘。与股票型开放式基金相比较，在运作规模、交易规则和定价原则上的不同，决定了它们基金管理策略上的差异，也决定了封闭式基金和开放式基金在不同市场阶段表现出来的不同优势。
现在买封基相当于2500点买股票？
如果分别统计封闭式基金和开放式基金重仓股中持仓市值合计排名前50位的股票可以发现，封闭式基金重仓股在每股收益、每股净资产、市盈率、市净率和净资产收益率等指标均有一定优势，且低于全部A股、上证180等板块。因此，在封闭式基金坚持价值投资理念、精选个股的投资策略下，其重仓股的非系统性风险很小。
而最新公布的封闭式基金一季报显示，半数以上封闭式基金仓位水平在60%以下，这与该类型基金的资产配置规定有相当大的关系。比如，基金裕泽在资产配置方面的规定是，投资于股票、债券的比例不低于基金资产总值的80%；投资于国债的比例不低于基金资产净值的20%。开放式基金中，如广发小盘的资产配置规定为，基金最少80%的非现金资产投资于股票；股票资产配置区间为60%～95%，债券资产为0～15%，现金大于等于5%。
封闭式基金作为一个安全品种，有的折价率已经高达30%以上，从这个角度看，在3200点买折价率30%以上的封闭式基金，相当于2500点买股票。尽管有可能封闭式基金会随着市场继续下跌，但其安全边际却越来越高。
QDII：风险分散作用逐渐显现
QDII作为一种设立不久的基金投资品种，去年10月以来低头下跌了4个月后，3月开始抬头反弹。
根据Wind对244只可比开放式偏股基金业绩最新的统计结果显示，244只可比开放式偏股基金今年以来的复权单位净值跌幅平均为20.8629%，而4只QDII基金平均跌幅为16.8667%。
国外还有金可淘吗？
展望国际市场，虽然次贷危机引发美国经济下滑，全球经济增长速度从高位回落，但扩张的势头依旧，美国与新兴市场逆向挂钩，新兴市场的贡献率依旧将远高于发达国家，令全球抵御衰退的能力增强。巨幅的调整创造了精选行业板块和个股的投资机会，投资价值吸引力与日俱增。因此，新兴市场或可以分散部分因美国经济衰退所带来的风险。
事实上，我们也不必对美国经济衰退过于恐慌，考虑到近期美联储采取了连续大幅降息、财政刺激及退税等措施，其积极效应将在2008年下半年至2009年初逐步体现，加上美国经济自身的弹性和灵活性，预计美国本轮经济调整将属于技术性衰退，在程度上比目前市场的普遍预期更为轻微和短暂。美元的大幅贬值也使得美国的出口竞争力明显加强，预计美国的贸易逆差将持续缩小，美国经济2009年起有望进入恢复性增长。"
回到QDII投资的主要方向香港市场，相关数据表明今年香港企业的盈利仍将保持平稳健康的增长。"更值得关注的是，次贷危机爆发以来，香港市场调整幅度已经超过了30%，巨幅调整为QDII投资创造了精选行业和个股的机会，相关中资股投资价值与日俱增。"
从长期来看，以香港恒生指数为例，至8月20日，其最近15年、5年、3年的回报率分别为9.41%、15.34%和19.71%，应该说是一个长期投资的理想选择。而加拿大、奥地利、新西兰等成熟市场，过去几年也有20%至70%不等的收益。投资于这些市场，可以获得可观的收益。
是分享也是分散
由于中国资本市场的相对封闭性，数据显示，自2001年到2006年6年间，上证A股市场与成熟海外市场呈现出较低的相关性，意味着A股市场与海外市场的走势相对独立，当投资分散于这些市场时，能够有效地降低投资单一市场的系统性风险。
实际上，今年年初以来，在A股市场受"大小非"解禁、上市公司再融资等影响而发生调整的时候，QDII分散风险的作用已经开始显现。理柏数据显示，4只去年发行的QDII基金今年3月份平均亏损9.58%，明显小于A股股票型基金17.15%的平均跌幅。
另外从波动性而言，今年年初以来，我们已经深刻领教了中国股市从疯牛急转至快熊的变脸行情。根据万德数据统计，2007年以来，沪深300指数的60天实际波动性高达39％，位居全球市场前列。投资者通过投资A股市场基金，在获取丰厚收益的同时，所承担的风险也是相当巨大的，从风险收益比上来看，这并不是非常理想的投资环境。
与沪深股市类似，台湾股市过去也同样经历了币种升值所带来的"过山车"行情。当时美元兑台币从1：40一路升至1：25,台湾的股市也从最早的600点，在短短几年内上涨到了13000点。但由于外贸受到影响，台湾随后出现了大量的失业，许多企业破产，台湾股市也在不到两年的时间跌到2000点。历史虽然不会简单重演，但我们必须警惕。
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