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　　财富管理中心冯婷婷

　　新老结合：老基金+新基金

　　人常说，牛市买老，熊市买新。原因在于，老基金在牛市上升阶段净值增长比新基金快。而新基金在牛市上升阶段由于建仓成本较高，收益有可能为负值。目前市场似乎不宜轻言牛熊，从3000点到3700点，人们翘首企盼的“红五月”蹒跚而来。伴随红五月的是数量众多的新发基金。截至4月底，正在发售的新基金已近20只。其中，股票型新基金达8只，混合型基金超过5只，还有益民多利等多只债券型基金等。在当前市场下，买老基金还是买新基金？

　　其实新基金和老基金各有利弊，新发基金由于建仓期长，一般为三个月，会耗费一定成本。相比之下，老基金早已为行情发动准备好了筹码，此时购买老基金，立刻就可以获得因行情上涨所带来的基金净值上涨的收益。综合考虑目前的市场情况，已经持有相当部分老基金的投资者不妨适当投资一些新基金，原因在于，市场重现去年一飞冲天式的单边走牛已不太可能，今年的市场更多呈现为结构性和阶段性牛市，在这种市况下，新基金的优势更加明显：1、手中握有大量灵活筹码，更快更好地在底部建仓；2、根据股市行情及对未来走向判断，适时把握建仓结构和进度，规避震荡中的下跌风险，掌握赚钱机会；3、3000点成立的新基金比6000点成立的老基金，包袱更轻，走得更稳。

　　股债结合：股票基金+债券基金

　　从长期的绝对收益看，债券基金收益低于股票基金，但债券基金在股市大跌时往往能做到独善其身，具有较强的抗风险性。在2005年股市单边下跌时，股票型基金平均下跌2%，债券型基金平均收益却高达6.7%。今年1-4月，股票型基金损失惨重，而债券型基金则表现抢眼，以投资纯债的融通债券基金为例，今年1-4月该基金收益率为2.58%，在普通债券型基金中名列第一。在全部32只普通债券型基金中，前四月收益为负的债券基金不到三分之一，而且净值下跌幅度大大低于股票型基金。

　　目前的市场走势仍存在较大的不确定性，以理性谨慎的心态配置部分的债券基金，能有效降低整体投资组合的风险，保存实力，提高未来收益。

　　内外结合：境内基金+QDII基金

　　QDII基金自从发行以来，一直是投资者的心头之痛，不过近来，这种痛楚有所缓解。4月，香港恒生指数涨幅达到12.72%，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数分别上涨4.54%和4.75%。在海外股市上涨的带动下，4月份基金系QDII单位净值平均上涨7.39%，为QDII基金自去年10月份成立以来最大月涨幅，并且还超过了同期国内股票基金的回报，至此，基金系QDII已经连续三个月战胜了国内股票型基金(据统计，2月QDII基金净值涨幅达到3.32%，超过同期国内股票型基金0.44%的涨幅，3月份QDII基金净值平均下跌9.51%，远远低于国内股票基金14.86%的平均跌幅。4月份国内股票基金平均回报为2.88%，远远低于QDII7.39%的回报)。QDII分散单一市场风险的优势和功能开始显现。

　　在整体投资组合中配置约10%的QDII，一方面可以分享海外市场上涨的收益，另一方面，有助于分散国内单一市场风险，随着新兴市场股市波动加大以及成熟市场的逐步企稳，QDII基金将散发出其独特的投资魅力。