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Morningstar晨星(中国) 王蕊
近期，新基金发行正在有条不紊得进行，但投资者的认购热情似乎到了“冰点”。面对有一定运作历史的老基金，和正在募集的新基金，如何选择之前，投资者有必要先了解新老基金表面及深层可能存在的差异，然后才可区别对待做出正确的决策。
新老基金的主要差异
产品特征不同。投资者要关注新基金的产品设计与原有产品的差异多大，是否是原来市场上没有的新产品等。因为产品特征不同很大程度上决定了基金风险收益特征的不同，加上新产品可能与市场也存在一个适应过程，这导致其与老基金在表现上会出现差异。
相关可参考信息的完备程度不同。新基金的基金经理有可能是资历不深，或者之前未有公开信息显示其投资业绩，而老基金的基金经理过往业绩是有目共睹的；新基金无历史业绩，虽然历史并不代表将来，但仍可给投资者提供参考；新基金给投资者带来的总费用率不确定性较大，尤其是新基金公司的新募集基金；新基金的团队磨合情况等信息更是无从得知；投资者认购时新基金还未成立，所以规模也不确定。
短期业绩的不确定性不同。老基金持股每季公告一次，这使得投资者有迹可寻。而新基金起点为零，还有个募集、建仓过程，因此短期业绩的不确定性较大。比如在此期间市场大跌，由于国内还没有做空机制，加上老基金可能应变不急，只能被迫承受下跌带来的净值损失，而新基金则可以通过控制建仓速度来尽量避开这一负面影响；在市场热点轮换之际，老基金换仓存在成本且需要时间，而新基金就不存在这个问题；新基金的建仓品种如果与老基金相差不多，则后者将受益。此外，国内的现状是新基金一旦开放，就会有较多投资者赎回，这种额外的份额波动也会影响基金短期运作结果。
净值差异。在经过此轮下跌后，有些老基金净值跌破面值，与新基金1元的净值相比似乎更“便宜”。但这只是表面差异，因为开放式基金的净值与组合净值对应，所以并不表示低单位净值的基金值得投资。而且如果其它情况相同，单位净值的差异也不影响投资者可能获得的收益率，因为二者将来受到经济、市场波动的影响是一样的。
如何看待这些差异
建议投资者在关注新老差异时着重关注前两个差异，因为基金最终的运作结果主要取决于产品特征以及管理团队。这里还要提醒投资者，不要只根据基金公司旗下其它基金的表现来决定认购其发行的新基金，因为管理团队固然十分重要，但有时产品特征直接限制了管理团队某方面能力的发挥。做为长期投资，尽可能多地了解相关信息是必要的，所以投资者可以选择在观察新基金运作一段时间后再申购，以减少刚开始的信息不完备的问题。或尽量在新基金销售后期认购，因为至少这样可以减少规模方面的不确定性。
静态的净值差异对普通投资者来说基本上是个噪音，但这一差异的潜在影响却是短期内难以消除的，所以投资者在做决策之前一定要反思是否受其影响过大。
总之，投资者的主要选择标准应该着重于“合适”二字，在充分了解自己的投资目标、投资周期及风险承受能力后再去寻找合适自己的基金。也就是说，投资者应该将新基金和老基金放在一起来考察，而不应单纯根据新、老二字来选择基金毕竟上述新老差异大多只是短期存在的，而买基金是一项长期投资，所以不应让短期的因素来影响决策的长期正确性。
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