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经历了一到四月份的“倒春寒”后，A股投资者对于“红五月”的期盼变得无比强烈。
这一预期在五月的首个交易日得到强化，5月5日收市，上证指数上涨67.90点，涨幅达1.84%。
这个五月，A股有上涨要求，这是众多机构所得出的结论，但是在不同的机构眼里，“红五月”有着并不一样的内涵。
“红五月”启动奥运效应
对于不少私募资金而言，“红五月”就是A股在奥运前的“冲刺”时间，“五月奥运火炬开始在国内传递，奥运的即将召开会振奋起中国人的热情，股市必然也会有所体现。”某不愿透露名字的私募机构人士告诉记者。
上述人士强调，他并不认为奥运对股市的影响只是集中在所谓奥运概念板块，“这种影响是整体的”。
“股指的涨跌归根到底是投资者情绪的反映，如果群情振奋，即使上市公司的基本面很差，那么也可以通过赋予更高的市盈率而促使股价上涨，反之，如果投资者情绪低迷，那么即使上市公司的盈利不断提升，但是指数不涨反跌的现象也是常见的。”上述人士告诉记者其逻辑。
虽然号称“经济晴雨表”，但是A股的涨跌跟经济周期的联系并没有想象中密切，从2003年开始，中国经济的景气度就已经开始回升，但是股市不涨反跌，到2005年一度跌破1000点，而从2006年到2008年，虽然中国经济增长速度基本上保持不变，但是上证指数却连续两年保持了100％以上的涨幅。
相比较而言，投资者情绪对股市的涨跌作用却不容忽视。
耶鲁大学经济系教授罗伯特·J·希勒所著的《非理性繁荣》一书中，就认为国民的爱国热情也会是影响股市涨跌的一个很重要的因素。
“去年底开始，很多机构都预测奥运效应会出现，我们认为，奥运前的这一波行情很有可能会是今年最后的一波赚钱机会。”上述私募人士告诉记者。
而在很多券商的表述中，与上述人士基本一样的结论也可以通过分析管理层的意愿得出。
“3000点似乎是一个政策底线，尤其在奥运来临前夕，奥运圣火频频遭遇挑衅，在这样一个特殊的政治环境下，中国越发需要一个稳定发展的社会环境和经济环境，同样也越发需要一个稳定发展的资本市场。”申银万国在其5月大势研判的分析报告中如此认为。
因此，在上证指数跌破3000点后，降低印花税，出台《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》以及公开表示将适时、有步骤地安排和推进证券公司开展融资融券业务等三大救市组合拳的出台，可以作为管理层意愿的一个注脚。
管理层的意愿被市场洞悉后，散户也重新活跃，中国证券登记结算公司的数据显示，4月最后一周新增股票账户数为42.4万户，比此前一周的26.5万户增加61％。4月最后一周参与交易的A股账户数两市合计为1494万户，比此前一周的1069万户增加40％。
利空还有多少？
与私募略显“非主流”的分析思路不同，公募基金则更多是谨慎看好。
南方基金副总经理王宏远就认为，从短期来看，市场不确定风险尚未消除，紧缩货币政策的效应显露，宏观经济增速减缓，控制物价上涨、抑制通货膨胀的目标短期内难改，大小非解禁压力仍在。
但是王宏远依然维持对今年市场结构性牛市的判断，“目前市场已经有部分板块和个股具备了中长期的投资价值，也正是市场重拾价值投资理念的好时机”。
今年1月至4月市场的大幅下跌中，基本上可以分为两阶段，1到3月份市场主要担心“大小非”解禁和再融资带来的资金压力，而进入4月份，市场担心的焦点集中在通胀对于上市公司利润的“伤害”上。
随着1到3月“大小非”解禁高潮的过去、《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》的出台、融资融券业务即将放行以及大量的基金正在募集等利好的集中出现，资金面压力已经明显缓解。
而一个基本上获得机构一致认同的观点是，流动性并不是问题，市场缺乏的只是信心，从4月24日降低印花税的消息出来后，上交所成交量一直维持在千亿以上就可见一斑。
对上市公司业绩大幅下滑的担忧也被证明是过度恐慌。
天相投资的数据显示，截至2008年4月30日，除*ST威达、九发股份两家公司以外，其余上市公司均如期披露了2008年第一季度报告。披露季报或在上市公告书中披露一季度财报的1573家上市公司，今年第一季度共实现净利润2684亿元，剔除掉缺少去年同期数据的样本，其余1565家可比公司一季度净利润较去年同期增长了17.38%。如果剔除掉电力、石油、石化行业公司，其余1495家可比公司一季度净利润同比增速上升至49.61%。
这一数据虽然跟去年年报相比增速有所下滑，但是市场原来的估计却是更加悲观，因此好于预期的数据还是成为市场的定心丸。
机构普遍给3000点之后的这一波行情定义为反弹。
反弹理由已经很充分，经济受到次贷危机直接冲击的美国道琼斯指数最高跌幅不到15％，纳斯达克指数最高跌幅不超过22％，但是经济保持高速成长的中国的A股同期最高跌幅却超过50％，矫枉过正之后价值回归也成为支持“红五月”猜想的最直接的依据。
但是“红五月”行情要想从反弹上升一个层次成为反转，似乎条件还不成熟。
“什么时候通胀能够降下来，什么时候市场就会出现反转。”某基金的投资总监如此认为。
“前期的利空已然释放：估值调整初步到位；阶段性业绩下调也已反应，年报50%和一季度业绩20%的整体增速并不算差，扣除石油石化行业后甚至可以说好于预期。未来潜在的利空仍来自于通胀是否继续加速，5月份宏观数据将成政策预期分水岭。”招商证券发布的策略报告认为。
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