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工银全球基金经理郝康谈海外股市投资
本报记者杨勇
“市场最坏的阶段已经过去，当前无论是对基金、机构，还是对个人投资者而言，都是在U形底部寻找新经济带来的投资机会的一个机会。”带着一副无框眼镜，有着超过12年海外投资经验的工银全球基金经理郝康，显然更愿意用明确的判断来阐述自己对于市场的看法。
我们在底部附近徘徊
“次贷危机不是问题本身，只是一个诱因。”郝康认为，次贷危机在一定程度上会导致美国经济进入衰退，从而为全球经济带来诸多不确定性，资本市场也面临着前所未有的不确定性，操作的难度加大。“但从资本市场的角度来看，虽然不敢说最坏的时期已经完全过去，但至少可以说是已经在底部的附近了。”
郝康表示，就实体经济层面而言，美国经济的确还并不乐观，以房价为代表的实体产业进一步下跌的空间依然存在；但就资本市场而言，情况或许并不像市场想像的那样悲观。“以标普500指数为例，绝大部分企业有一半甚至一半以上的利润来自境外，在美元贬值的背景下，美国企业的利润并未出现大幅下降。”
“市场上有一系列信号表明，市场正经历一个U形的反弹。也就是说，我们现在的确在底部附近徘徊。”他认为第一个信号是美联储和欧洲央行联手向市场注入了2000亿-3000亿美元，解决了金融机构不愿意把钱贷给企业的问题，降低了企业的经营成本，扭转了错乱的信贷信号。
其次，金融机构的状况也在好转。对于金融机构而言，不良贷款的拨备已经比较充分，后续出现亏损的概率变得更小，而且其融资环境也在好转，与第一轮融资所引发的市场激烈波动相比，包含瑞士银行、雷曼兄弟在内的金融机构，第二轮融资普遍受到了市场的欢迎。
第三个信号是一些大的投资银行高层，包括标普500和穆迪两大评级机构，近期都表示整个金融系统最坏的情况差不多已经过去。
积极投资布局但不冒进
郝康说：“我们并不会轻易做波段行情，而是更看重基本面。只要估值是合理的，上市公司的管理是值得信赖的，其在独特领域有竞争优势，我们就会坚持关注。”为了考察上市公司，郝康每个月都会去上市公司调研和沟通。
工银全球成立之初，香港恒生指数位于24000点左右，国企指数13500点左右。“我们的判断是恒生指数在22000点、国企指数12000点左右，市场基本面会凸显出长期投资价值。因此，我们并没有在成立后急于建仓，而是在恒指下跌至23000点后开始逐步买入。”尽管此后市场出于对中国经济硬着陆的担心而出现了进一步的波动，并一度造成工银全球基金净值的下跌，但终因估值变得更具吸引力而很快回稳。
郝康认为，没有只赚不赔的市场，但在市场下行风险更高的情况下，将风险控制在最低水平甚至比一味谋求收益更为重要。“根据目前市场信息判断，下半年的投资机会较大，目前做的事就是把布局布好，积极但不冒进，谨慎却不犹豫。”
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