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歌尔声学上市定位分析
股票代码：002241 在中小板挂牌上市。
公司的主要客户包括三星、惠普、思科、、LG、松下、西门子、NEC、富士康、伟创力、华硕、联想、京瓷、、缤特力、哈曼、罗技等，是三星、LG在中国的第一家电声元器件供应商。
公司具有对产业链的垂直整合能力，实现了对产业链上下游和周围领域的整合。公司顺应消费类电声产品个性化、便携化、高保真的方向发展以及微型电声元器件微型化、数字化、集成化、模组化和MEMS的方向趋势，拥有以声学为核心技术的多技术产品平台，技术研发能力强。
受益于下游手机、笔记本电脑、个人数码产品等应用行业的快速发展，未来五年全球包括微型驻极体麦克风、微型扬声器/受话器等微型电声产品将保持稳步增长。中国是电声产品制造大国而非强国，中国电声产品产量占全球的60%。但产品以中低端为主，欧美、日韩大厂占据着国内电声产品市场份额的主导地位。
国泰君安：目前国内电子类上市公司08年平均PE为25倍。考虑到新股溢价因素和募集资金的数额，我们认为歌尔声学的建议询价区间为16.1-19.3元，分别对应07年25XPE和08年30XPE。上市目标价为27.16-30.07元，对应08年28-31XPE。
光大证券：根据公司2007年的经营成果及最近相关公司的申购情况，我们认为公司预计发行价格18.9元，建议申购价格18~20元。公司与部分大客户的业务合作目前刚刚起步，未来三年将是公司业务的快速发展期，预计三年的净利润复合增长率为46％，较目前的行业平均水平为高，可以给予高于行业平均的PE水平。我们认为公司合理价值26.4-28.9元，约相当于08年24-26倍PE的水平。
：认为行业兼具劳动力密集和技术密集型特点，在产业向中国大陆转移的趋势下，公司近年发展很快，募投项目将大幅增大公司产能，有望进一步扩大细分行业龙头优势。公司产品售价和主要原材料 成本均在持续下降，通过不断推出新产品、利用不断增大的规模优势和技术进步，有望维持毛利率稳定。 运用现金流贴现估值方法得出公司合理价值为20.11元，预计公司2008-2010年EPS为0.928，1.157和1.414元。
银河证券：预计营业收入仍将保持高成长惯性，而综合毛利率将会逐步下降。我们预测2008-2009年营业收入分别增长72%和41%，达到11.1亿元和15.6亿元；盈利将会增长62%和37%，达到1.25亿元和1.71亿元，每股收益分别为1.04元和1.43元。
目前A股市场科技股的市盈率一般在27-36倍，歌尔声学作为具有较快速成长性的新股，我们认为合理估值为33倍市盈率，约33.30元。
中信建投：预测公司2008至2010年EPS分别为0.90元、1.43元、1.67元。结合目前主要电子元器件上市公司的估值水平和公司未来的盈利增长情况，给予歌尔声学08年30-35动态市盈率比较合理，价格区间为27.00元—31.50元。
：预计公司2008-2010年的每股收益为0.88、1.09和1.43元。我们关注的一些电子类公司2007、2008和2009年的PE分别为31x、24x和20x。。我们认为上市后公司合理股价在24.00元左右。
国联证券：参考当前公司项目承接情况及盈利能力，预计公司08-10年每股收益摊薄后分别为0.9、1.15、1.32元，我们认为07年该股票的合理PE应该在25－30倍之间，对应合理价格在22.5－27元。
国都证券：根据我们的盈利预测，公司2008-2009年业绩按发行后股本计算为0.64、0.72元/股。由于公司近两年来基本面改变较大，未来发展存在不确定性风险。我们参考了公司06年和07年的业绩，按照给予公司2007年摊薄每股收益25-30倍PE为询价依据，建议网下询价区间为16-19元。
申银万国：08 年制造业新股的发行市盈率为07 年27-30 倍，我们建议询价区间为17.28～19.2 元。而考虑到公司高成长性，合理价值应为08 年30-35 倍PE，相应价格为28.5～33.25 元。
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