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投资要点：
有色金属企业相继公布了其第一季度季报，虽然有色行业总的业绩仍然在保持增长，但增长幅度较07年同期的增长幅度则出现了明显的下降，一些标志性公司业绩出现大幅下滑。
在经过1季度的有色板块股价大幅回落之后，有色板块主要上市公司市盈率已经接近20倍，估值趋于合理。但相比其他板块并没有明显的估值优势。
4月有色国际有色金属价格稳定。但在通胀预期减缓和美元反弹预期升温的情况下，国际有色金属价格有下行风险。topcj.com
当前有色板块没有明显的估值优势，而金属价格有下调风险的情况下，5月有色板块继续反弹行情超过大盘缺乏原因支持。在有色金属板块缺乏确定性上涨趋势的情况下，关注交易性投资机会是比较好的选择。
加工类股具有较为稳定的业绩，有色金属价格的波动对其影响较小。一些有技术优势的加工类企业有较强的成长预期。关注南山铝业，宝钛股份等有较强优势的加工类股。
随着有色金属企业的估值渐趋合理，资产注入和并购重组的成本降低，可能性在增加，关注具有明确资产注入和收购兼并预期的企业，如关铝股份、 焦作万方和 吉恩镍业等。
投资建议：综上所述，有色行板块没有明显估值优势，有色金属价格有下行风险，短期内有色板块股价很可能结束反弹行情。不过我们仍然看好有色金属价格的长期走势，同时也看好中国有色企业的长期增长潜力。综合短期和长期的行业趋势，我们审慎地维持有色金属行业的投资评级为：
未来十二个月内，中性。
4月有色金属板块表现——月末超跌反弹强烈
4月有色金属股票表现逊于大盘，月末超跌反弹强烈。截止4月30日，4月 沪深300 指数下跌3.12%，有色金属板块整体下跌10.09%。在大盘整体下跌的情况下，有色板块跌幅远大于大盘的跌幅。季报并不理想以及一些早期停牌股票复牌补跌推类的有色金属板块。不过4月末，在大盘整体反弹的行情中，有色板块表现强于大盘。个股表现，本月复牌的股票强烈补跌， 宏达股份和驰宏锌锗分别下跌了48.23％和26.26％，黄金价格大幅下跌拖累黄金股，中金黄金和山东黄金分别下跌了30.72％和21.19％。而一些季报业绩表现较好的股票涨幅居前，焦作万方，包钢稀土，锡业股份和 江西铜业分别上涨13.97％，7.80％，7.42％和2.89％。
4月有色金属行业运行状况——板块估值合理，金属价格稳定
有色行业07年和08年1季度业绩未能维持高增长。4月，有色金属企业相继公布了其第一季度季报，各公司的年报也基本公布完毕。我们有色金属公司的07年和08年1季度的生产经营情况有了总体的了解。有色板块07年销售收入同比增长43.41％，较06年的69.70％有所回落，但仍然保持高增长。07年有色板块净利润同比增加6.52％，较06年的106.70％回落非常明显。1季度有色金属板块的主营收入和净利润增速仍然呈现放缓的趋势，08年1季度主营收入和净利润同比增长28.23％和13.57％，较07年1季度的75.26％和60.74％大幅放缓.净利润的增速下降幅度要大于销售收入的下就爱那个幅度使07年、08年1季度的销售毛利率和销售净利率均出现了下降。07年和08年1季度的利润增长率也小于同期沪深300的利润增长率。这些数据显示近期有色板块未能维持前期的高增长趋势。www.
一些标志性的有色公司的业绩出现下滑，有色金属企业业绩分化。虽然有色行业的整体利润在07年和08年1季度仍然保持增长，但一些标志性的有色金属公司的业绩出现了下滑。如，云南铜业，其07年净利润同比下降了46％，08年1季度净利润也较07年1季度下降了22％。另外一家有色金属的龙头公司驰宏锌锗08年1季度业绩下降了58％。另一些公司，如焦作万方、中金黄金和锡业股份等，业绩仍然保持较高的增长速度，有色金属企业出现了明显业绩分化的局面。
5月有色金属行业趋势展望——金属价格有下行风险，板块反弹缺乏支持
有色金属价格有下调风险。4月30日，美联储议息会议决定降息0.25％，至2.00％。
符合市场预期。之后，市场对于美联储继续降息的预期减弱，降息周期可能暂时中止。5月美元反弹的可能性很高。ECRI美国未来通膨指标4月降至117.2，美国经济周期研究所称,美国通膨压力4月下滑,因利率举措抵消了商品价格上升和卖方提价的通膨效应，市场对于美国通胀预期减弱。通胀和美元贬值是1季度促使资金涌向商品市场的最重要原因，而资金推动又是1季度有色金属价格反弹的主要支柱，5月有色金属市场面临的资金回流压力，在有色金属基本面不是特别理想的情况下，有色金属价格有向下调整的风险。
有色板块继续反弹缺乏支持。4月末，随着大盘强劲反弹，有色板块成为了反弹的急先锋。不过，我们对有色板块的反弹定义未超跌反弹。当前有色板块没有明显的估值优势，而金属价格有下调风险的情况下，5月有色板块继续反弹行情超过大盘缺乏原因支持。 财经
因雨雪天气影响停产的产能复工将有助于提升2季度业绩。1季度受到雨雪天气的影响，有色板块的业绩无疑受到了一些影响。这一因素已经消退，预计2季度有色板块将受益于停产产能的复工。
5月有色金属行业投资建议——关注交易性投资机会
关注交易性投资机会。因产品价格短期波动幅度较大，有色金属板块相对其他板块的波动率较大，在有色金属板块缺乏确定性上涨趋势的情况下，关注交易性投资机会是比较好的选择。
关注一些有确定性成长趋势的加工类企业。加工类股具有较为稳定的业绩，有色金属价格的波动对其影响较小。一些有技术优势的加工类企业有较强的成长预期。关注南山铝业，宝钛股份等有较强优势的加工类股。
关注有兼并资产注入和收购题材的上市公司。随着有色金属企业的估值渐趋合理，资产注入和并购重组的成本降低，可能性在增加，关注具有明确资产注入和收购兼并预期的企业，如关铝股份、焦作万方和吉恩镍业等。
投资建议：综上所述，有色行业的估值已经趋于合理，但相比其他板块并没有明显的估值优势，而未来在美元反弹和通胀减缓的预期下，有色金属价格有下行风险，短期内有色板块股价很可能结束反弹行情。不过我们仍然看好有色金属价格的长期走势，同时也看好中国有色企业的长期增长潜力。综合短期和长期的行业趋势，我们审慎地维持有色金属行业的投资评级为：
未来十二个月内，中性。
[指数:1469.97 涨跌:-1.81%]
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