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□智多盈投资余凯 受欧洲央行决定维持现有利率水平不变消息的影响，国际油价连续刷新交易记录，纽约市场原油价格大幅超过每桶126美元。受此消息影响，大部分国际主要股市出现回落，中国A股市场也出现了小幅下跌，为后市行情的发展增添了变数。 航空股不堪承受之重 面对高油价带来的成本压力，航空业目前主要采取的是征收燃油附加费的方式来消化。在2007年11月国家发改委宣布上调包括航油在内的成品油价格后，国家发改委和民航总局随后宣布国内航线旅客运输燃油附加收取标准也相应上调。其中，800公里以下航段由此前每位旅客50元上调到60元，800公里(含)以上航段由此前每位旅客80元上调到100元。不过此后尽管1月份航油价格再度上调，燃油附加费却没有变化。 我们认为，因为旅客对于票价的总体水平有一个接受限度，这个价格水平是包括票面价格和燃油附加费的。即使国家批准根据油价而上调燃油附加费，如果旅客嫌整体价格太高而无法接受，由于激烈的市场竞争，航空公司可能为了争夺客源而推出折扣更低的票价，从而部分抵消了燃油附件费带来的益处。因此，建议投资者在高油价背景下，回避航空类股票。 石化业冷热不均 据有关资料，一季度，由于国际原油价格持续上涨，进口原油支出成本大幅度增加，炼油企业出现亏损，并导致全行业利润出现下降，这是石化行业自2001年以来的首次利润下降。统计显示，今年1-2月，石油和化工行业累计实现利润总额771.49亿元，同比下降6.12%，上年同期则是增长24.6%，而石化行业累计亏损企业高达5672家，同比增长6.8%；亏损企业亏损额349.23亿元，同比大幅上升580.5%。 与炼油板块相比，化纤行业的也是心力焦瘁。随着国际原油价格的大幅上涨，化纤的上游石油化工产品相继进行提价；与此同时，化纤的下游纺织需求却增速稳定。过剩的化纤产能导致成本提价无法向下游转移，导致了化纤产业的总体经济效益低下，这其中犹以涤纶业压力最大，而粘胶短纤等虽然去年异常景气，但进入2008年也已是风光不在，效益下滑隐现。 代能源在国际能源上涨过程中获得机遇，特别是转基因能源作物种植面积随着生物燃料需求的增加而扩大，这为农业相关的农药、化肥等板块提供了发展机会。2007年10月以来，氮肥、钾肥和磷肥等价格屡屡冲高，特别是具有明显资源垄断特性的钾肥，也将获得更充分的价值体现。目前两市从事钾肥的主要有中信国安、盐湖钾肥、冠农股份等；从事草甘膦（主要用于转基因作物）生产的主要有华星化工、新安股份、胜利股份、丰乐种业等。 而在氯碱化工方面，PVC的生产主要有石油路线的乙烯法和煤炭路线的电石法，石油乙烯法的生产成本主要受石油价格影响，而电石法的生产成本主要受电石成本的影响。基本上，在原油价格超过40美元/桶之后，乙烯法就难与电石法竞争了。在目前石油价格高位运行的情况下，石油乙烯法的生产企业已处于微利或亏损的状态，开工率不高。而电石法的生产企业也逐渐分化，由于西部具有丰富的煤炭、盐、石灰石等资源，因此我国西部的企业相对具有明显优势。我们建议关注西部的新疆天业、英力特、中泰化学等。 此外，我们建议可关注具有原油开采业务的中科英华、丝绸股份，原油服务业的中海油服、海油工程以及新材料领域的龙头，比如有机硅行业的新安股份和蓝星新材、MDI行业的烟台万华以及炭黑行业的黑猫股份等。 新能源机会凸显 近阶段以来，天威保变、川投能源等新能源类股一骑绝尘、屡创新高，成为弱势中一道美丽的风景。期货市场上124美元/桶的油价，让各个非化石的替代产业闻风而动，资本的扩大和市场变迁已成就或正在成就无数个新富神话。有关媒体称，国内最大的太阳能组件商之?无锡国飞绿色能源有限公司最近已经对外停止接受订单，原因是欧洲市场对太阳能电池组件的需求过于火爆。 在众多新能源中，太阳无疑是最为最引人瞩目的产业。目前两市涉足太阳能领域的公司众多，主要有拓日新能、川投能源、天威保变、乐山电力、岷江水电、孚日股份等。尽管上市公司纷纷大举进入太阳能领域，但该行业潜在的压力也不容忽视，中国光伏企业产品90％原料来自海外，90%的市场也在海外。随着多晶硅价格的暴涨，包括德国在内的其他拥有多晶硅生产技术的国家，也开始更在意扶植本国企业，这使得下游光伏企业的市场拓展变得更加困难。 由于太阳能电池产能扩张，上游多晶硅原料供不应求，价格直线攀升，一举由2002年的10-20美元/公斤，涨至目前的每公斤400美元。垂涎于多晶硅价格的暴利，天威保变、江苏阳光、南玻、特变电工、通威股份等吹响进军该产业的号角。但有关资料显示，2010年以后多晶硅的供给将开始大于需求，由于需求的缺口从2009年开始缩小，预计2009年初多晶硅的价格将开始步入下行通道，由此这些多晶硅领域的后进入者不可避免将面临潜在的跌价风险。 但是，我们认为从事太阳能设备生产的公司将有望脱颖而出。这方面公司可关注大港股份、精工科技等。此外，从事非晶硅光电薄膜电池产品的拓日新能、赣能股份、安泰科技、孚日股份等也值得留意。 可再生能源成本偏高是目前面临的主要问题。例如，在中国，小水电发电成本约为煤电的1.2倍，沼气发电约为煤电的1.5倍，风力发电约为1.7倍，光伏发电约为10倍。在这些能源之中，风电无疑是前景最为看好。 我国从事风力发电的上市公司主要有粤电力、金山股份、京能热电、银星能源、宝新能源、广州控股、申能股份等。虽然风力发电成本仍然较高，但有关数据显示，随着风电技术的成熟和规模效应的显现风电机组价格不断下降，到2020年，即使没有补贴，风电的成本将接近常规的能源，如煤电。 而就短期来看，风电设备公司无疑最具亮点。我们建议择机把握具有估值优势的风电设备先行者金风科技和具备雄厚制造业基础的未来风电寡头制造商东方电气、华锐铸钢。此外，整机制造业的上游零部件供应商也值得关注，如天奇股份、中材科技、天马股份等。 当然，水电方面的岷江水电、文山电力；生物质发电方面的北海国发、丰原生化；油页岩题材的辽宁成大、粤电力等也值得关注。
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