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国金证券:华发股份 经营优势弱化调控影响
  2008-05-06 14:02   曹旭特   国金证券


  国家调控无疑紧缩了地产公司生存环境,但华发凭借自身优势能够减弱调控的不利影响,有能力继续保持快速增长。

  首先,华发所处的珠海市场销售并没有明显受到调控影响,因为澳门人在珠海置业比例较高,并且澳门人购房不受第二套房贷款首付比例和相关利率提升的限制。07年澳门房价上涨迅速,目前均价约为珠海四倍,比价效应的凸显对澳门购房者吸引力进一步增强。

  公司的华发新城五期和世纪城正在积累潜在客户,五一假期,上述项目意向登记客户已经超过五百人,因此项目在08年四季度正式开盘时实现热销可能性较大。

  华发目前资金运转顺畅,因为公司通过拿地和销售节奏的合理控制保证了资金的正常运营。一季度末,公司账面货币资金是短期债务的1.6倍,因此即使不考虑销售回款,公司现金就足以偿还短期债务。

  充裕的现金流也为公司异地扩张提供机会。目前行业发展回归理性,多数公司由于资金压力并没有能力新增项目资源,新市场环境为公司自然挤出了竞争对手。目前华发已经在重庆、成都、南宁设立办事处,为异地拓展项目做好了前期铺垫。

  珠海政府计划将珠海建设成为粤西的交通枢纽,目前在建和即将启动的重大项目有30个,总投资508亿元(不包括港珠澳大桥)。重大项目建设会给珠海城市空间和产业布局发展带来深刻影响,为珠海房地产市场发展提供经济基本面的支撑,也能延长其房产市场的需求半径,吸引更多外来人口置业,支撑当地市场的长期发展。

  08年业绩高增长已锁定。我们预计公司08年全年结算收入为35.5亿元,其中一季度完成6.8亿元,而期末预收帐款达到39.5亿元,已超出全年结算收入,因此公司08年业绩继续实现高增长已无悬念。上述预测不考虑收购股东资产对业绩的影响,如果能顺利整合集团资源,公司业绩将超出预期。

至诚声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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