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深赤湾进入该港区集装箱吞吐量增速表现良好。上半年赤湾港区完成集装箱吞吐量216.5万TEU，同比增长7.0%；这一增速既高于去年中期0%的增速，也高于去年全年2%的增速。在前期的调研简报中我们已指出，在集装箱港口整体趋势向下的情况下公司表现相对超预期，主要是基于公司航线分布相对平均，受美线下滑影响相对较小，这部分构成了公司的比较优势。
平均装卸费率呈现下降态势。报告期内公司装卸收入增速为5.6%，低于赤湾港区7.0%的集装箱吞吐量增速，也低于12.2%的散杂货吞吐量增速，由此可见平均装卸费率呈下降趋势。我们认为这其中的主要原因是集装箱吞吐量的增量大部分来源于中转箱量，由于中转箱收费水平较低进而拉低了平均费率。事实上，在铜鼓航道开通后，一艘大型集装箱船可以节约原先绕行香港所需花费的30000美元左右的引水费用，因此公司真实的装卸费率是存在价格优势的，实际下降的可能性基本不大。
成本控制略超预期。我们简单测算，在剔除折旧因素后，公司货物吞吐量单位变动成本与去年同期基本保持一致，低于我们原先5%左右的涨幅预期。在原材料、人工成本不断上涨的通胀背景下，公司整体毛利率同比提升0.7个百分点，是报告期内的另一大亮点。 (来源：天相投资)
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