勃海证券发布报告,华鲁恒升(600426 )是具有技术优势的煤化工企业07 年3 月,公司原料煤本地化及动力结构调整项目竣工,实现了烟煤对无烟煤的原料替代,吨氨成本大幅降低。公司水煤浆气化技术投产至今实现了长周期稳定运行,公司的氨醇成本远低于行业平均水平,技术优势十分明显。
公司未来两年将新增醋酸产能35万吨,醋酐2.8万吨,在公司成本低于多数竞争对手的情况下,虽然行业竞争将更加激烈,但是公司产品仍能保持较好的水平。公司目前也正在关注醋酸另一下游产品醋酸乙烯,公司的产业链将继续向下延伸。产业链越长公司的成本优势将越明显,产品毛利也越高,公司也可以根据市场情况调节不同产品的比例,使公司经营也更加稳定。不断打通产业链的能力也为公司长远发展了保障。综合两种结果华鲁恒升合理价值14元。给予公司“买入”的投资。