近三年来，国家实施的房地产宏观调控政策最直接的目的是稳定房价，以便防止因房地产泡沫过度膨胀引发金融泡沫，同时安抚民生。对于房地产业的两个子行业“住宅地产和商业地产”来说，房地产宏观调控对房地产业的影响主要体现在对住宅地产的影响上，其对商业地产的影响相对较小。

　　原因主要有两个：一是因为以商业性需求为主要驱动力的商业地产不具备民生属性，二是因为以获取租金为主要盈利手段的商业地产不适合形成泡沫。

　　2007年，全国完成房地产开发投资25280亿元，同比增长30.2%，比上年提高8.4个百分点。其中，办公楼投资1037亿元，同比增长11.7%，比上年下降9.3个百分点；商业营业用房投资2776亿元，同比增长17.9%，比上年提高2.9个百分点，商业地产投资继续保持增长。

　　商业地产的销售价格和租金也保持小幅增长。2007年4季度，全国商业地产销售价格指数为106.7%，同比上涨2.6%。其中一线城市供求状况依旧好于二线城市，如上海的优质商业地产依旧供不应求。

　　投资策略

　　目前在A股上市的商业地产公司主要有十家，大部分是北京和上海的商业地产公司，而且公司的商业物业基本上都处于所在区域的核心地段，都具备一定的区位和地段优势。在这种情况下，我们需要寻找具备比较优势的商业地产公司：

　　一是寻找具备优秀商业物业经营管理能力的商业地产，如中国国贸（600007）。公司是稳健而优质的商业地产，我们给予“买入”评级，目标价区间是18.75-22.37元。

　　二是寻找具备高速成长性的商业地产，如陆家嘴（600663）和世贸股份（600823）。陆家嘴的商业地产进入收获期，我们给予“买入”评级，目标价位是29.76元。世贸股份是值得期待的未来商业地产龙头，给予“买入”评级，目标价位是29.76元。

　　风险提示

　　商业地产主要面临物业税政策风险。广发证券