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“钢价大涨、钢厂限产、销售旺季、国内国际价差拉大，众多原因让资金把目光重新投向重点钢铁企业”，中信证券分析师周希增这样表示。
“涨”成钢价主旋律
08年以来，在成本驱动和供求关系改善双重推动下，钢价出现较大幅度上涨。周希增表示，从供给来看，2007年落后产能的淘汰已经逐步取得实效，而落后产能受制于技术和资金，原来生产的大多为建筑材。08年落后产能的淘汰将继续推进，而且力度可能比07年更大。从短期来看，《第29届奥运会北京空气质量保障措施》涉及北京、天津、河北、山西、内蒙古、山东6个省市，这些地区的钢铁企业在节能减排方面可能会加大治理力度，很多以建筑材为主的落后产能或者中小钢材可能会面临限产或减产，因此华北地区5月份线螺产量仍可能处于偏低水平。从需求看，国内市场对建筑钢材的需求力度不减。而和06年4月末以及07年4月末的库存量比较发现，目前的库存大部分低于往年同期。钢价不断上涨、消费进入旺季，而库存不断降低，这在一定程度上消除了投资者对于钢价大幅上涨导致下游消费萎缩的疑虑。
据悉，华北五钢建筑材5月进京价格较4月上涨约600元/吨，全国其他地区钢厂建筑材价格亦大幅上涨。
国内、国际价差拉大
4月初，受日韩与澳大利亚达成2008年度焦煤价格协议、焦煤价格较2007财年度上涨200%以上的影响，国际钢材价格出现大幅上涨。周希增说，近年来，国际钢材价格一直高于国内，从价差变化来看，08年2月达到了一个相对的谷底，与之相对应的是国内的月度钢材出口量也达到了一个相对的谷底，3月份的价差有了较大幅度的提升，随之而来的是国内钢材出口量环比大幅提升。从4月份看，这个价差进一步扩大，预计4月份国内钢材出口量可能较3月份有一定幅度的提高。如果这种价差扩大或者保持，可能会导致钢材出口的再次反弹。
利润冰火两重天
08年前2月，大中型钢铁企业利润增长20.4%，而全行业利润增长为12.2%。扣除大中型钢铁企业，中小钢铁企业08年初利润持平或者减少，成本压力巨大。周希增认为，成本优势是看好大钢铁的主要原因。大型钢铁企业以进口合同矿居多，在矿石成本上，大钢厂有300元/吨的优势；大型钢铁企业通常拥有自己的炼焦工序，而且由于采用大型焦炉，成本低于普通炼焦企业。仅矿石和煤炭两项，大钢厂就有400~450元/吨的成本优势，尽管钢价出现了大幅上涨，但众多小钢厂并没有从巨大的成本压力下解脱出来，利润向大钢厂集中。
三类钢厂值得关注
第一类是以宝钢为首的大型钢铁公司。其中如宝钢、武钢、鞍钢、太钢和马钢等。在行业整体成本上升的背景下，这些能够获得低价原料的钢铁企业能够获得超额利润，同时，国内钢铁行业产业升级也使这些企业能够从中受益。宝钢股份70%以上矿石具有长单，2007年吨铁矿石价格低于70美元，即使明年铁矿石价格上涨，其铁矿石到厂价格也将低于目前的市场价格。此外，购并重组将是贯穿未来几年的投资主题，而大型钢铁企业将成为购并重组的主导者。
第二类是受益于铁矿石涨价的公司。其中如唐钢、攀钢钢钒、西宁特钢、八一钢铁等。在高矿价的背景下，投资铁矿山，除了能够稳定企业在资源供应之外，还能够获得投资收益。唐钢股份占45%股权的司家营铁矿已经投产，2008年铁精矿产量有望超过200万吨，二期投产后其产量将达到450万吨。该项投资收益2008年有望超过5亿元。攀钢钢钒此次整体上市，收购了集团的铁矿山资产，使公司控制铁矿精矿产量将超过700万吨，上游产业链的延伸，能够稳定公司业绩。
第三类是资产重组提升业绩的公司。其中如济南钢铁、攀钢钢钒、三钢闽光、邯郸钢铁等。钢铁企业的整体上市和跨地区、跨企业的购并将不断为投资者创造价值。济南钢铁增发收购集团的板材资产，2008年有望增加公司300万吨板材产量。邯郸钢铁和三钢闽光集团的中厚板生产线在2008年有望实现整体上市。 (晓 路)
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