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　　本报记者 李龙俊

　　继5家预告了2008年优秀的中报业绩之后，昨日民生也发布了2008年中期业绩预增公告：中期净利润较上年同期增长110％以上。银行股业绩为何有如此大的增幅？经过前期大跌后，中期业绩如此好，银行股是否有机会？

　　四因素促成中报超预期

　　除去民生银行昨日的预增公告外，之前已有5家上市银行公布了中期业绩预增公告：深发展中期净利润同比增长85％-95％；中期净利润增幅在50％以上；而浦发、、中信预增均超过140％。分析各家银行的业绩预增公告，记者发现四方面因素导致银行利润大幅增长：包括拨备压力减轻、利差扩大、中间业务收入快速增长以及所得税降低等因素。西南证券赵君分析，由于去年充足的银行拨备，部分银行今年不再进行拨备计提，在极端的情况下预计可给上市银行税前利润带来12.7％的增长；同时，实际税率由33％降至25％可能将拉高利润11个百分点；另外，上市银行去年同期较低的业绩基数也成为了今年上半年业绩大增的原因。

　　高成长或难以持续

　　有如此好的中报业绩，而银行股二级市场的走势却非常疲软，分析人士认为其原因在于市场对银行业绩高成长能否持续存在怀疑。

　　“这样的高增长难延续！”海通证券范坤祥表示，“主要是因为驱动今年上半年高增长的两个重要因素利差扩大和有效税率的下降，在下半年很难延续。”

　　国金证券金岩石也对银行股下半年业绩看淡。原因在于从紧的货币政策必然伤害银行业绩，另外，萎缩的出口行业将放大银行风险，地产业也会在下半年开始向银行传递风险。

　　估值虽安全短期仍需谨慎

　　虽说业绩高成长或难以持续，但经过前期的持续下跌，中信证券朱琰等认为银行股已经回落到安全边际。以民生银行为例，目前民生2008年市盈率12倍、市净率2倍，估值水平已回落至安全边际内。

　　鉴于估值相对合理，申银万国认为目前银行股虽不一定是好的攻击品种。从价值投资的角度看，适量持有获取稳定收益是完全可期的。不过更为谨慎的东北证券唐亚韫则认为：“银行股短期弱势难改。”