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　　2000点上方进行箱体震荡

　　国元证券

　　在9月份的供求以及政策达到相对均衡状态之后，10月份政策性趋暖态势并没有改变，只是政策支持深度的问题。当然不仅仅是单纯的救市政策，还包括宏观经济政策。由于宏观经济放缓已是不争的事实，内需方面也面临着国内订单放缓，保增长将成为四季度重点。继前期双率下调之后，如9月份数据仍然严重下滑，则进一步采取组合拳刺激经济增长预期较大。

　　针对美国金融危机，管理层也准备了组合拳，融资融券作为利好被推出，央行表示支持大型国企发行中期票据用于股票回购。但融资融券此时被推出是否是利好还值得思索，毕竟试点初期范围小影响有限。加上融券意味着卖空，而能成为融券对象的非蓝筹莫属，如果蓝筹卖空，意味着指数的不佳表现。因此，融资融券对于市场的利好影响和外围金融危机的恐慌还需要再度寻找平衡点。

　　就本周来看，2300点上方压力重重。从1802点算起，此波反弹最高涨幅接近30%，上证综指区间涨幅近19%。个股方面，包括券商、银行、煤炭在内的一些个股累计涨幅超过或接近30%，但多数个股经过初期暴涨后后续表现欠佳，如无后续利好跟上，股指将面临2000点上方的箱体震荡。

　　政策利好仍难掩回调压力

　　长城证券

　　节后市场将迎来两项事件冲击，第一是美国"救市法案"余波冲击，第二是融资融券事件冲击。上述事件将左右市场短期走势，而长期趋势仍取决于全球经济放缓格局的演变、中国经济波动周期的走向。

　　国庆长假期间，美国"救市法案"曲折通过，引发了罕见的全球股指动荡。从A股市场的滞后反应来看，A股存在补跌要求;证监会10月5日晚宣布"将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作"。我们认为这是利好事件，对短期A股市场有积极影响。但我们判断大盘反弹幅度与时间有限，不能抱过高期望。第一，利好提前透支，受益群体继续上涨空间有限，削弱了政策作用空间。第二，从实证经验来看，投资者买涨不买跌的投资心理使融资形成的增量资金在熊市中作用有限。从成熟市场融券业务规模和券商自有证券规模来看，融券业务相对比重都比较小，因此不能盲目夸大融资融券作用。

　　综合来看，我们对短期市场比较谨慎。在A股市场回调压力与滞后性下跌压力双重负面因素作用下，融资融券形成的有限利好。建议投资者逢高减持，继续调整仓位与持仓结构。

　　看好政策面但看淡基本面

　　光大证券

　　从短期来看，股市经历了一轮大幅反弹，后续应关注两个政策面的变化：一个是管理层是否继续呼应市场呼声，另一个是宏观政策是否有继续放松预期。就第一个问题，我们认为市场存在这种预期的可能性。证监会正式启动融资融券试点将强化这种预期，央企除了在能源、银行、通信等行业进行增持外，其它行业中如果股价出现大幅调整时也将实施增持。同时在美国通过救市方案后，央行立即称中国有应对预案，以维护资本市场的正常秩序;就第二个问题，10月9日将召开十七届三中全会，预计会有一些措施出台，这可能将改变未来的预期。经济基本面预期是否改变将成为股市重要的支撑，未来将出台的宏观政策走向将变得更加重要。这是因为对经济面的预期受到外围因素的影响，而外部需求受全球金融危机的影响短期内难有起色。从最近公布的工业企业利润数据看，同比去年增速放缓，对经济放缓的担忧得到验证。总之，我们认为本周股市将体现对政策的预期和基本面的担忧，以政策影响为主。

　　短期反复后延续反弹之路

　　银河证券

　　宏观调控措施放松和救市政策出台明确了市场的中期底部。"双率"下调标志着我国宏观紧缩政策出现重大转向，意味着一个新的货币政策周期的开始。三大救市政策出台是政府维护市场稳定的明确信号和实质举措，并改变了指数单边下跌的颓势。未来一段时间，我们认为宏观调控政策会继续放松，利率和存款准备金率都有可能继续下调，财政政策也会逐步转为积极导向，稳定市场的后续政策也会继续出台，这将成为推动股市的重要积极因素。

　　但经济和利润增速仍将处于下降通道，投资者预期没有明显改善。由于宏观调控政策的滞后效应，短期内我国经济和企业利润增速的下滑趋势还没有得以扭转，实体经济还面临一定的困难。短期内投资者的悲观预期并没有得到明显改善，这也将制约市场反弹空间。

　　总之，市场将延续反弹之路，但短期内市场将会有反复，而下一阶段增持或回购的发展较为关键。