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平安证券：调低焦作万方至“中性”评级
平安证券10月8日发布投资报告，针对国内金属期货节后两个交易日连续跌停，调低焦作万方（000612.SZ）至“中性”评级，继续给予山东黄金（600547.SH）“强烈推荐”评级。
平安证券指出，大宗金属价格在近一个月经历了近几年来最大的跌幅（调整幅度以镍和铜为首），国内金属期货节后两个交易日连续跌停，但是鉴于目前沪伦比值仍然偏高，预期后市仍有下跌空间。
平安证券分析近期金属价格大幅下跌的原因主要有三个：1．美元指数继续反弹，由于美国经济先行进入调整，欧洲经济相对滞后，二者经济环境的相对变化将使美元处于较为优势的地位，短期看美元仍有反弹空间；2．对需求极度悲观。西方经济体的PMI指数已经连续数月下降，而10月初公布的9月PMI下降的幅度远远超出了市场的预期，目前已经接近2001年时的最低水平——这是本轮商品大牛市的起点。尽管情况已经相当糟，但是目前仍没有任何迹象表明PMI指数的下滑已经见底，次贷危机对经济的损害大部分仍停留在金融行业，对于实体经济的传导最坏的情况可能还没有出现。相对来说，中国的PMI指数在9月份反弹至51．2成为唯一能够寄予希望的对象。平安证券预计由于10月份处于中国金属消费的相对旺季，PMI指数可能将继续上升，从而导致金属需求的反弹。但是在这之后中国PMI指数的变化具有极大的不确定性，这取决于发达经济体经济放缓对中国经济传导的程度与中国政府能够采取多大的经济刺激政策的博弈，但是即使采取经济刺激政策也至少会有半年的时滞，因此平安证券认为中国PMI指数在年底将再度跌破50，从而给全球金属需求带来更大的压力。3．瑞银（UBS）于上周五宣布，将从贵金属以外的大宗商品市场全线退出，瑞银是在大宗商品市场上仅次于高盛、摩根士丹利和巴克莱的超级玩家。这些投行近期在商品市场的退出或是减仓是造成价格剧烈下跌的原因之一。
目前金属价格的下跌已经使铝、锌、镍行业面临亏损，尤其是铝行业，14000左右下的铝价几乎已经让全行业亏损。平安证券将焦作万方的评级从“推荐”调低至“中性”。
相对来说，黄金凭借其特有的投资需求和避险功能，成为目前表现最好的金属品种，但由于美元指数后期走势的不确定性以及经济放缓亦会减少对黄金的实物需求，未来黄金价格走势震荡也将加剧。保守估计，平安证券预期黄金至少能够在800－850美元这一区间运行，这将保证山东黄金今后两年的业绩，预期其08、09年的PE分别为13倍和11倍，继续给予“强烈推荐”评级。
平安证券：维持万科Ａ“强烈推荐”评级
平安证券10月8日发布投资报告，针对万科Ａ（000002.SZ）今日发布2008年9月销售及拿地情，维持该股“强烈推荐”评级。
数据显示，2008年9月份公司实现销售面积53．2万平方米，销售金额43．0亿元，分别比07 年同期减少27．6％和37．9％。平安证券指出，2008年8月份公司销售面积、金额环比7月份分别增长12．2％、5．7％，2008年1～9 月份累计销售面积402．4万平米、金额356．1亿元、均价8850元／平米，同比分别增长－8．9％、－3．2％、6．2％，受全国销售观望的影响，公司08年销售增长已经减缓。
另据公告，9月份公司获得重庆、大连、杭州、上海、天津共5个项目，其中重庆为新进入城市，这5个项目建筑面积共计128．7万平米，平均楼面地价1754元／平米，可比的楼面地价没有明显降低，前1～9月共新增土地673．2万平米，平均楼面地价2180元／平米。
由于房地产市场销售的低迷、房价调整导致盈利水平的降低，平安证券分别调低公司08年、09年业绩预测5．8％、13．8％，预计2008、2009年每股收益分别为0．58元、0．70元，动态PE为11．3倍、9．4倍，对应着2008年预测净资产的PB为2．07倍，维持公司“强烈推荐”评级。
平安证券：维持国电电力“推荐”评级
平安证券10月8日发布投资报告，针对国电电力（600795.SH）今日公布2008年1-3季度发电量情况公告，维持该股“推荐”评级。
公告显示，公司2008年1－3季度累计发电量482．2亿千瓦时，上网电量完成449．8亿千瓦时，较去年同期分别增长8．93％和8．44％。
平安证券指出，公司旧有电厂电量出现了较大幅度的下降。电量增长主要来源两方面：一是今年来水较好，国电大渡河水电电量出现了较大幅度的增长（16．5％），二是来自去年下半年及今年投产或收购的新机组。综合来看，电量大致符合预期。从半年报来看，由于电源结构多元化，水电装机比重在行业内最大，因此公司业绩下滑幅度好于行业平均水平。
平安证券预测公司08、09年EPS为0．23、0．45元／股。公司目前电源结构规划合理，自身装机规模处于中等水平，存在较强的国电集团注资预期，平安证券看好公司的成长性，维持“推荐”的投资评级。
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