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烟台氨纶：领跑高性能纤维芳纶业务成为新引擎
●公司领跑高性能纤维行业
公司是我国最早从事氨纶生产的企业，在上世纪90 年代领跑我国氨纶行业发展。随着芳纶产业化的成功，公司再次领跑芳纶行业的发展，虽然国内其它企业也正在从事芳纶的研究开发，有的已经取得了阶段性成果，但我们预计在未来三年内公司仍将处于领跑地位，竞争地位不会受到太大冲击。公司领导高性能行业的源泉主要是公司有一个良好的研究平台，这个平台在国内处
于领先地位。
●氨纶景气低 芳纶快速增长
经过一轮繁荣后，氨纶行业归于沉寂，价格的快速下跌使行业盈利急剧下降，目前，行业已陷入亏损。而芳纶因行业竞争对手少，价格很稳定，盈利能力也很高，近几年公司扩张主要集中在芳纶行业，随着两个新项目的投产，公司芳纶业务将迎来快速增长。
●业绩预测与评级
预计2008、2009、2010 年公司每股收益分别为1.74 元、1.53 元和1.75 元。按估值，公司目前股价基本合理，给予持有评级。但公司在高性能纤维领域具有开拓性，长期可关注。
●风险提示
目前，氨纶价格虽已走稳，但需求仍不旺，行业盈利仍然不好。公司芳纶虽然处于领跑地位，但国内其他企业也正在研究，技术一旦扩散，价格存在下滑风险。
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