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　　第一创业证券资产管理部

　　保本型产品：数量萎缩

　　本周市场上共有24家商业银行的209款银行理财产品在售，同上周的131款产品相比，数量增加59.5%。

　　从产品类型看，保本型产品数量萎缩。产品合计60只，其中保本固定收益型有18款，占比8.61%，保本浮动收益型有42款，占比20.1%。非保本浮动型产品有149款，占比71.29%。非保本浮动产品主要投向信贷资产和债券票据领域，并包括少数挂钩类产品和信贷+债券复合投资产品。从产品投向看，信贷资产有84只，占比为40.19%，债券票据有86只，占比为41.15%，数量上平分秋色。挂钩类产品共有20款，占比为9.57%。证券投资类产品有两款，由招商银行发行，以信托方式用于新股申购；其他类产品部分未透露投资范围的产品，以及部分信贷资产与债券票据复合投资产品。

　　信托理财产品：3款投向房地产企业

　　本周共有8家信托公司发行了10款集合资金信托产品，但推介开始的只有6款，其余4款都选择在长假之后开始接受认购。其中8款运用于工商企业，2款运用于证券投资领域。

　　本周发行的信托产品数量与前期相比变化不大。具体到行业来说，本周运用于房地产领域的信托计划发行人包括中诚信托、华宸信托和西安国投。中诚信托的产品为“北京沿海青年公寓贷款项目集合资金信托计划”，华宸信托的产品为“扬州京华城中城一期房产预购项目集合资金信托计划”。西安国投的产品公开信息较少，仅有成立公告披露。

　　中融信托针对江淮动力A股限售流通股部分股权收益权投资信托计划二期本周正式开始发行。此外，不少大中型企业本周借助信托渠道，以债权或收益权转让的方式获得资金。

　　券商集合理财产品：股票型产品分化最大

　　受上周A股市场震荡的影响，各家券商集合理财产品净值延续了上周微幅上涨的趋势。总体来看，股票型产品的分化最大，这与各个产品所配置的不同行业股票涨幅不均有关。所统计的产品累计净值平均涨幅为1.97%，而涨幅最大的中金策略二号与跌幅较深的中金中华相差5.59%；　FOF产品净值平均上涨0.94%；混合型产品平均上涨0.53%；债券型产品整体而言比较稳定，平均下跌-0.003%。从近期各类产品的表现来看，随着股票市场小幅反弹的出现，股票型产品的净值上涨能力远超其他券商理财产品，但大幅度的净值波动，也表现出该类产品的风险所在，与A股市场是“一荣俱荣”。债券型产品则一直是小幅的涨涨跌跌，是求稳的较佳选择。

　　雷曼破产连累国内理财产品

　　雷曼申请破产保护一事殃及到中国理财产品投资者。这些产品多为2006年、2007年出海的“QDII”系产品，自发行之日，收益就一直不尽如人意。

　　9月17日，北京银行在网站发布公告称，该行到期的0770号、0771号产品出现了投资期满却不能分配的状况。这两款挂钩对象为雷曼、美林、高盛、摩根士丹利、摩根大通等五大投行的信用。一般情况下，只要不发生信用违约事件，产品就能获得预期收益。但是，随着次贷危机损失的深化，五大投行无一幸免，或宣布破产，或宣布回归传统银行业。北京银行这两款产品均为不保本设计，损失程度，还得市场下定论。

　　北京银行并不是唯一因雷曼破产而引起关注的产品。据了解，招商银行在2006年11月推出了“金葵花——雷曼兄弟农产品指数表现联动理财产品”。目前距产品到期还有2个月的时间，如果“雷曼兄弟商品指数”在此期间不复存在，那么投资者在到期后将获得怎样的收益尚不明晰。但是，由于这款产品招行只是用本金产生的利息去购买与该指数相关的期权，因此投资者的本金应该不会遭受损失。

　　除去银行理财产品之外，华安基金旗下的中国首只QDII基金—华安国际配置基金也受到影响。

　　不少专家称，次贷危机对美国金融业格局造成的最坏的影响还未到来，后续还将有大量的中小银行和投资机构宣布破产或倒闭。无论是银行作为发行人，还是普通投资者作为购买人，向难以熟悉和把握的市场投资都要慎之又慎。