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银河证券4日评级一览
银河证券：宝钢权证理论价格0.97元附近
银河证券7月4日发布投资报告，认为每份宝钢认股权证的理论价格在0.97元附近，并且预计每份宝钢股份(600019)认股权证上市初期的二级市场价格为1.459元-1.901元。
宝钢认股权证（"宝钢CWB1",580024）将于08年7月4日上市交易。该权证为欧式认股权证，存续期2年（即2008年7月4日至2010年7月3日），行权期为权证存续期的最后5个交易日。宝钢认股权证的发行数量为16亿份，行权价格12.50元，行权比例2：1。
银河证券认为，认股权证的理论价值：采用摊薄的BS模型，按照周四（7月3日）宝钢股份收盘价格8.50元测算，每份宝钢认股权证的理论价格在0.97元附近。认股权证的上市估值：通过考察目前交易的15只认购（认股）权证的溢价率水平与各自价内外程度的关系，市场会给与宝钢认股权证80%-100%的溢价率水平，按照周四宝钢股份收盘价测算，每份权证对应的二级市场估值预计在1.4元至2.25元之间。从隐含波动率的角度看，权证上市初期的正股隐含波动率在80%-100%之间，按照周四宝钢股份收盘价测算，每份权证上市初期的二级市场价格预计为1.459元-1.901元。
按照宝钢股份目前股价测算，权证上市首日的涨停价格在1.501元附近，仍处于合理估值范围内，预计能封住涨停。上市第二日的涨停价格可能在2.033元附近，届时对应的溢价率和隐含波动率分别为94.88%和106%，估值略高，预计第二个涨停难以封住。建议投资者可以考虑在2元以上逐步获利了结。而尚未持有权证的投资者不宜追高。
银河证券：维持中国卫星(600118)"推荐"评级
银河证券7月4日发布投资报告，维持中国卫星（600118.SH）"推荐"评级。
7月3日，公司发布董事会公告：公司将与深圳航天科技(000901)创新研究院、哈尔滨工业大学国家大学科技园有限公司共同设立航天东方红海特公司，专业发展微小卫星业务。中国卫星出资3000万元，占新公司资本的60%。
银河证券认为，目前中国卫星（600118.SH）公司的优势主要在小卫星的研发和制造领域，在微小卫星领域，公司虽然也具有明显的研发和技术优势，但国内有些大学和研究机构在从事微小卫星研究，不过整体上看，国内的微小卫星研制距离较大规模的产业化应用还有差距。航天科技集团和中国卫星一直在努力发展壮大在微小卫星领域的优势，并对国内的资源进行整合。此次设立的新公司，为公司的微小卫星业务搭好了平台，将推动国内微小卫星产业化方面，也将成为中国卫星中长期的重要增长点之一。
从中长期看，我国小卫星(包括微小卫星)事业仍将保持10年以上的高速发展期，因此未来较长时期内，我国的小卫星总数量将保持快速增长的态势。同时小卫星的寿命较短，一般为2－3年，因此随着小卫星问题的增加，以新代旧的需求量也会以较快的速度增长。
2008年-2010年，公司的卫星研制数量将进入"十一五"的高潮阶段，公司业绩将比前两年出现较大幅度的上升。同时公司2007年底收购的卫星应用等资产，未来两年也将进入收益期。因此，2008年起公司将进入业绩增长的快车道。银河证券预计中国卫星2008年和2009年每股收益分别为0.60元和0.91元。鉴于卫星行业的高成长性，和公司业绩未来三年将保持35%-40%的增长，给予30倍市盈率是合理的，因此公司2009年的合理估值为27元以上，维持"推荐"的投资评级。
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