平安证券综合研究所 李先明

周二上证指数盘中击穿3000点之后，引发部分抄底资金积极进场，两市指数从低位持续回升。周三A股市场继续整体走强，反映短期市场的人气和参与意愿逐步得到回升，并对市场信心产生了较为明显的支撑作用。我们认为，随着市场对大小非减持压力以及交易成本降低的预期明朗，市场的盈利机会将大幅增加，短期A股市场震荡向上的趋势有望保持。在此情况下，那些在前期随大盘持续下跌，但基本面和盈利增长依然良好的被“错杀”品种，值得投资者重点关注。

政策预期构成积极支撑

我们认为，本周一证监会发文规范解禁限售股的减持行为，是监管部门针对我国资本市场的具体实践和顺应市场发展要求进行地一项重要基础性制度建设工作。该指导意见在这样一个时机出台，表明了监管当局支持资本市场健康长远发展的鲜明态度，有利于提升投资者的信心。

短期来看，限售股减持的指导意见出台后，大宗的解除限售存量股份转让将通过大宗交易系统进行，确确实实有利于减轻二级市场的压力，并大大缓解市场对大小非减持的恐惧和悲观预期，对于稳定市场的信心和预期，起到了积极的作用。

同时，昨日财政部宣布降低印花税政策，更是进一步加强了市场的政策利好预期。由于政策面仍可能进一步释放出积极而明确的信号，将在很大程度对短期市场的表现构成积极支撑，并有望扭转市场的中期弱势格局。

抄底资金正陆续进场

从周二A股市场的表现来看，上证指数盘中一度击穿3000点整数大关，加大了短期市场的恐慌气氛，但周二尾盘放量反弹，以及周三以金融服务、房地产、有色金属为代表的权重板块整体性放量上涨，显示出越来越多的抄底资金已经进场。另外，从个股的表现来看，周三两市有超过70家个股以涨停报收，近300家个股单日涨幅超过了6%，显示短期A股市场的活跃度和盈利效应开始回升。这将较为明显地改变短期市场的悲观气氛和低迷走势。

同时，从技术层面看，在前期的持续调整过程中，诸如KDJ、BIAS等指标持续在低位运行，市场出现了较为明显的超卖迹象。短期强力反弹之后，指数的短期技术指标开始逐步得到修复，量能的同步放大，也有望对部分短线投资者的参与意愿产生积极的刺激，使得反弹的空间和时间有望延伸。

因此，我们认为，虽然要确认A股中期持续下跌的弱势格局扭转，预计仍需时间的检验，并且需要政策面的继续积极支持。但结合这两天的盘面表现判断，我们认为短期市场的参与价值和机会正逐步显现。

把握被“错杀”品种的机会

在前期的持续弱势行情当中，个股“泥沙俱下”，包括金融服务、采矿业等业绩增长依然出色的板块和个股，同样出现了较大幅度的下跌。

我们认为，虽然面对市场的持续弱势以及高居不下的通胀水平，使得投资者对未来的经济增长、宏观调控政策等仍心存疑虑。但从1、2月份的经济数据来看，如果剔除价格管制等因素所造成的对部分行业重大的负面或正面影响，并综合考虑2007年其他相关行业50%以上增长带来的高基数、2008年雪灾的严重影响以及汇率持续升值等对出口相关行业的较大负面影响之后，客观判断，2008年1～2月相关企业盈利增长32.67%仍属于较高增速。反映出整体经济的表现要好于市场预期。

而从细分行业看，诸如采矿、医药、食品加工以及设备制造等行业1、2月份的利润增幅依然相当出色。同时，平安证券的行业研究员认为，金融服务、化工行业中的部分子行业如农药、轮胎、新材料等等，其未来的盈利增长依然突出。这些业绩表现依然出色的板块，无疑是近期大幅调整行情中被“错杀”的品种。

因此，我们认为，随着市场气氛的逐步好转，这些有业绩支撑的“错杀”品种，其在后续市场中，扭曲的价格有望逐渐得到修复，其中的机会值得投资者积极关注。