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    当粮食也成为一种资产

    摩根士丹利的经济学家王庆将这个过程描述为“全球化红利的终结”。他说：“如果没有油价大幅上涨，很难想象‘软’大宗商品价格会如此快速攀升。”但他同时认为，石油并不是惟一的因素，包括指数基金、一些小投资者等在内的投机客，也起到了推波助澜的作用。

    这和独立经济学家谢国忠的观点不谋而合，他说，资金开始大规模向农产品市场聚集，这无疑与农产品市场前景看好息息相关，但最近的暴涨是资金推动的，他形容为“农产品走势金融化”。

    最近的粮食危机可以说是美国次贷危机的副产品。美国政府为了解决国内危机，放手往市场里注入流动性，导致美元狂泻。美元跌了，资金总要寻找出处。商品价格大涨，投机客蜂拥而至。这个过程就像“将浴盆中的水倒入咖啡杯里一样”。

    近年来，来自对冲基金、退休金、捐赠基金和个人的巨额资金流入商品市场，将大笔资金投入各类衍生产品。这些产品允许投资者像买卖股票一样买卖一篮子商品证券，使得商品价格进一步飙升，其中，商品指数基金是近年来随全球商品期货市场的繁荣而发展起来的一种新型基金类别。

    统计显示，2002年全球商品指数基金的规模不到5亿美元，而到2007年已经超过1200亿美元。而花旗集团估计，目前全球商品投资金额为2000亿美元。而在以往的大宗商品繁荣时期，也没有出现过这种资金流入。

    今年2月22日“施罗德农业基金”(下称“农业基金”)无限期暂停申购是另一个佐证。相比2006年10月刚成立时的24.18亿美元，“农业基金”的资产规模目前已接近50亿美元(约合386亿元人民币)，规模增长一倍多。它在公告中指“基于目前全球农业期货市场容量”的考量，“其资产规模已达到本基金可有效地管理的限额”。这暗示了目前全球投机资本已大规模囤积在大宗商品市场的事实。

    当数量庞大的指数基金流入有限的商品市场，价格就严重偏离了供求基本面。而农产品价格以及大宗商品是否存在超级周期的争论已经成为各大期货公司、投资银行及对冲基金经理们的日常话题。

    一位美国资深对冲基金经理在给其投资者的信中写道：“对农产品的需求急剧上升，这会持续多久呢？也许会到2020年，比我们预期的还要强劲和持久……对农产品需求的大幅增长是导致价格上升的主要原因。”从2007年开始，很多投资大宗商品的对冲基金都增加了对农产品期货的持仓，有的甚至达到投资组合的60%到70%。

　　这一状况促使美国商品期货交易委员会(以下简称为CFTC)决定于4月22日在华盛顿总部召开行业会议，主席沃特·卢肯(Walter Lukken)声称要聆听来自市场一线参与者的呼声，以确保商品交易所在价格监测和风险管理中发挥正常的作用，促使商品交易顺利进行。

    除非监管部门施加压力，否则指数基金将继续成为推动商品市场繁荣的生力军。最近的一次基金抛盘风潮中，国际著名投资大师吉姆·罗杰斯(Jim Rogers)接受了彭博社的采访，他也表达了同样的观点。他认为，现在世界上有超过7万只基金，但是目前只有不到50只参与了商品市场的交易，所以投机泡沫还会存在好几年。