停牌近8个月的中关村重大资产重组方案终于揭开面纱，公司将向控股股东鹏泰投资及一致行动人非公开发行不超过12.27亿股，发行价格14.67元/股，用于收购其合并持有的北京鹏润地产控股有限公司100%的股权，本次注资规模约为180亿元。公司股票将于今日复牌。

本次拟注入中关村的鹏润控股，原名北京国美置业有限公司，于2005年2月成立。目前，鹏润控股股权分别由鹏泰投资持有60%，鹏康科技持有20%，黄秀虹女士持有20%，这些股东均为中关村实际控制人黄光裕的关联人及一致行动人。本次关联交易完成后，中关村的总股本将不超过19.21亿股，鹏泰投资持股比为46.78%，仍为公司的控股股东。

根据公告，此次黄光裕拟注入上市公司约180亿元的产权明晰的房地产项目，包括重庆解放碑国泰广场项目、重庆鹏润蓝海住宅项目、大康国际鞋城、金尊大厦项目等多个项目，涉及住宅、商业和酒店的开发以及土地一级开发、土地综合整理等多个项目。公告同时提醒，本次拟注入资产中尚有部分土地权属的确认正在办理中。

公司表示，通过本次交易，中关村将摆脱主营业务不明确、负债率高等困境，集中精力发展和扩大房地产业务。

早在2006年，鹏泰投资同意向上市公司寻找或注入优质的房地产项目及提供部分资金帮助，以协助上市公司明确主业及增强持续盈利能力。据了解，重组后的“中关村”将明确企业的发展主业，着重于四个板块：住宅开发、持有物业的租赁业务、科技园区开发和一级土地开发。

自成为中关村控股股东以来，鹏泰投资和黄光裕化解了涉及金额33.9亿元巨资的CDMA担保风险，帮助中关村解决10多亿元的各种债务。业内人士指出，2007年中关村在解决大量银行债务重组和担保问题后，如何形成持续稳定的经营现金流和主营业务利润仍是不可回避的课题。截至2007年12月31日，中关村累计亏损11.03 亿元，主营业务不突出，企业缺乏发展后劲的现象依然存在。

公告显示，本次拟注入的鹏润控股房地产项目目前大多处于培育期，利润将主要体现在未来。鹏润控股的净利润从2005 年的60.83万元增加到2007年的3497万元。预计2008年和2009年净利润将分别达到3.5亿元和6亿元以上，持续快速增长。

　　黄光裕:中关村目前股价是地板价

中关村的背后控制人黄光裕对未来发展信心十足。黄光裕说，虽然目前贴了点钱，但从长远看，现在的股价，将是一个地板价。

由于中关村（000931）自去年10月停牌已7个多月，在此期间，A股几乎暴跌50%，所以今日复牌的中关村股价走势备受关注。

停牌之前，由于外界对中关村重组存在强烈预期，2007年每股收益0.13元的中关村，去年停牌时的股价已经达到14.76元，市盈率高达111倍。但考虑到此次注入资产的盈利能力以及其停牌期间大盘跌幅较深，尤其地产股受到重创等因素影响，市场分析人士王树娟认为，中关村今日开盘后的走势不容乐观。

公告中透露，此次注入的资产———鹏润控股的净利润从2005年的60.83万元增加到2007年的3497万元。同时预计2008年和2009年净利润将分别达到3.5亿元和6亿元以上。而据中关村常务副总裁王军的预计，完成资产注入后，中关村2008年和2009年净利润将分别达到4.5亿元和7亿元以上。据此计算，中关村2008年和2009年的每股收益将分别为0.234元和0.364元，以其最后一个交易日的的股价计算，中关村今明两年的市盈率将分别为62倍和40倍。

“大盘暴跌之后，目前地产上市公司的平均市盈率也就是20倍左右，与此比较，中关村目前的股价显然有些贵。”王树娟表示，在她看来，除非有人故意炒作，否则今日复牌的中关村难逃下跌的命运。

与中关村几乎同时停牌进行资产重组的 *ST耀华（600716）似乎就是个先例。这家公司去年9月24日停牌，今年5月5日宣布将15.32亿元的凤凰置业资产注入*ST耀华，但公司复牌2天来已经出现两个跌停。

王军对此表示，此次注入的地产项目目前大多处于前期和开发建设期，利润将主要体现在今后几年，伴随资金的持续循环及项目的滚动开发，中关村的未来持续经营能力较强，重组完成以后，中关村管理层将为创造更多的利润而努力，力争在2010年前后，成长为一个高速增长的绩优公司。

而中关村的背后控制人黄光裕更是对未来发展信心十足。据王军介绍，有人向黄光裕曾经提出，给中关村老股东贴了几十亿非常不值。但黄光裕却说，做企业的人眼光要放长远一些！他认为，只要踏踏实实做好企业，只要投资者支持，虽然目前贴了点钱，但是从长远看，现在的股价，将是一个地板价。