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【提要】：两市周五高开后均呈现出较为明显的震荡整理格局并双双收成长下影阴线，涨跌家数显示市场在普涨之后再现个股分化现象，而成交额约为1902亿，较前一日大幅增加了346亿或22％。由于下周即将公布CPI数据，引发市场对宏观调控担忧，加之银行股下周迎来解禁高潮，金融指数和地产指数本周明显跑输大盘，累计跌幅均超过6%。从近期管理层对股市的态度来看，呵护股市的态度十分坚决，盲目悲观似乎也并不可取……
＝＝本文精彩导读＝＝
箱体震荡 曲折上升将成主基调
上证指数自2990.79点展开反弹，经过两周的上涨，市场在3800点附近遇到较大的压力。
4月中旬以来，管理层连续推出一系列实质性利好，对提振市场人气起到了很大的作用。不过，随着利好消息逐步被消化，市场再度进入继续上攻还是探底的技术性选择中。从近期管理层对股市的态度来看，呵护股市的态度十分坚决，但由于目前游资主导市场，活跃的主要是有利好刺激的个股，市场仍处于谨慎的短线看多，成交量也未能在反弹中持续放大。
有利因素主要是政策方面，有关方面出台了一系列的利好政策，包括规范大小非减持和降低印花税率，未来还有可能进一步出台政策规范控股股东的投资行为；另一方面，经过前期下跌，2008年市场整体动态市盈率已经降至25倍，处于合理的区间。
但不利因素依然明显，市场对宏观经济走势和通货膨胀形势的担心将会影响到投资者的持股信心。国内经济过热的状况如果没有明显改善，从紧的货币政策不会有所松动；而与此同时，国际油价持续上扬，最初的100美元高位都变成了现在的底部区域，全球都面临通货膨胀的威胁，而恶性通胀足以大量吞噬企业利润，中国也难以独善其身，导致市场在大跌后的估值依然居高不下。
目前市场上有利因素和不利因素并存，制约了市场的进一步上涨，因此后市箱体震荡、曲折上升将成为市场运行的主基调。在种种不确定因素影响下，本轮中级反弹的目标高度会受到抑制，而指数平淡个股火爆的特征会一直保持，精选个股淡化指数的策略才能取得较好的收益。
反弹初期热点一般都会比较散乱，这也是比较正常的现象，因为主力资金在对板块的比较价值认同上有较大分歧。随着反弹行情的持续展开，大浪淘沙后的板块就会开始分化。其实本轮反弹行情体现在板块上还是有序的，基本上是以券商、有色、煤炭、钢铁、题材股、科技股等先后次序展开的。在目前资金面偏紧的情况下，不太可能出现个股普涨，遍地开花的现象。因此，科学把握板块轮动规律十分重要。同时，目前不会出现整体性的行业机会，应该寻找行业龙头个股，去年及今年一季度业绩增幅较大的个股。投资者可重点关注短线行业利好个股，中线对部分业绩较好、行业前景上涨的个股进行布局。（陈周杰 重庆东金）
哪些因素能成为上涨的潜在动力
提要：自4月21日以来，制度性的政策利好基本上一路伴随着大市的反弹。但是随着市场的进一步消化，这些政策的利好效应将渐渐减退。那么，市场要进一步上涨，需要一些新的动力，在目前的情况下哪些因素能成为后市上涨的潜在动力呢？
一、制度利好之后，哪些因素能成为上涨的潜在动力
自4月21日以来，制度性的政策利好基本上一路伴随着大市的反弹，如4月21日的限售股转让的指导意见，4月24日的印花税下调，25日证监会表示将适时推出融资融券业务等。我们知道，一系利好政策的出台的确可以提升市场的投资信心，但是随着市场的进一步消化，这些政策的利好效应将渐渐减退。那么，市场要进一步上涨，需要一些新的动力，在目前的情况下哪些因素能成为后市上涨的潜在动力呢？
本栏认为，当前影响市场走势的因素可以归纳为两大点，一方面是限售股的解禁压力。这是未来两年内，影响市场供求关系最重要的因素。从某种意义上说，如果大小非的做多意愿增强时，那么市场的上涨动力将明显提升。另一方面是上市公司的盈利情况。一般而言，无论是内生性增长方式，还是外生性增长方式，都能够推动企业的较快发展。
综合来看，资产注入、整体上市可以使得以上两方面因素的积极作用集中释放出来。首先，在资产注入、整体上市方面大小非具有明显的信息优势，例如注入资产的质量、时机，以及注入资产对上市公司业绩的影响等方面。其次，经过半年来的大幅调整后，上市公司股价已经大幅回落，这个时候大股东选择资产注入或整体上市，资产整合成本明显低于07年。最后，资产注入往往对上市公司盈利的推动是明显的，从而会刺激股价大幅上涨，这对于大小非的顺利减持是十分有利。
现在的问题是，资产注入、整体上市仍然缺乏明朗的契机。从种种迹象来看，政策导向可能仍然是最有力的导火索。例如，在近日召开的全国经济体制改革工作会议上，国家发改委相关负责人再次提及今年将加快电信运营商等中央企业调整重组步伐。在陆家嘴论坛上，副总理也提及，在各方面共同努力下，建设上海国际金融中心的战略目标将会实现。我们知道，上海市的资产整合基本上领先全国其它地方，是重要的方向标；如果上海资本市场建设力度加大，其意义是不可忽视的。值得一提的是，2010年央企整合的最后期限，在剩余不多的时间内，央企整合提速是必要的；同时，通胀背景下企业的盈利开始明显分化，对于行业龙头企业而言，这正是整合资源、扩大市场份额的良好机会。
二、关注具有资产注入题材的板块
在最近的行情中，资金流入比较明显的板块主要集中在煤炭、钢铁、传媒、军工等行业，综观这些行业，不难发现都有一个共同的特点，就是这些行业普遍存在着资产注入的预期。如钢铁行业为例，两会钢铁行业的整合动作明显增多，如宝钢对韶钢、广钢的整合，而山东钢铁集团的高层也正在筹备，潜在的整合有鞍本集团的重组、以邯郸钢铁为核心的河北南部钢铁集团重组等。相对其它行业而言，钢铁的估值水平具有明显优势，08年15倍的PE不仅接近国际钢铁的12倍PE，也远低于A股的整体估值水平。此外，尽管铁矿石、焦炭等原材料价格不断上升，但钢铁价格也水涨船高，表现出较强的成本转移能力。如果行业整合加快的预期提升，那么钢铁行业仍然有较大的上升空间。
此外，煤炭也是资产整合的高发行业。近期以来，郑州煤电、露天煤业等相继实施了资产注入，在行业做大做强的政策背景下，预计煤炭行业将可能迎来重组的高峰期。同时，电力、军工、电信等行业的整合也值得关注。具体策略方面，资产整合、资源优势是选择具体品种时的重要思路。（广州万隆）
放量冲高遇阻 缩量整理难免
两市周五高开后均呈现出较为明显的震荡整理格局并双双收成长下影阴线，涨跌家数显示市场在普涨之后再现个股分化现象，而成交额约为1902亿，较前一日大幅增加了346亿或22％。
大盘蓝筹板块整体在普涨后出现一定的分化迹象。比如，对股指运行有巨大影响的金融板块出现了加速下跌态势，地产板块回落并出现在跌幅前列，通信、汽车、电力等也乏善可陈，加上“四大巨头”中国石油、工商银行、中国银行、中国石化也纷纷震荡回落，这对大盘股指无疑产生了一定的负面影响，但以宝钢股份为代表的钢铁板块逆市上涨，煤炭石油、有色金属也表现相对较强，就是说，蓝筹板块的强弱分化是市场反复的关键所在，近日继续整理的可能因此仍相对更大些。
在大盘股指陷于震荡整理的时候，多数个股与板块也就难有良好的表现机会，涨跌家数显示市场在普涨之后回调个股的数量大大增加。例如，两市上涨个股的数量从1358家骤减到了615家，而非ST或S类的涨停个股也从63只减少到24只，说明市场回调压力再次加大，而上涨与下跌的快速转换则表明多空双方都较为浮躁，这在很大程度上也会导致市场出现短期反复。
从周边市场看，尽管美、欧股指仍运行在反弹通道中，但日、韩等亚洲股指已跌破近期反弹通道，而欧洲多数股指则相继下穿通道下轨，道指、标普和纳指100期指的表现也大致相同，且原油价格仍保持频创新高之势，周边市场近日走势也就难以乐观，两市与港股短期变数因此仍相当大。
两市本周惯性高开后均冲高遇阻并收带影线的中阴线，下探低点虽恰位于5周均线附近，表明市场中期运行格局并未转弱，但近两周却形成乌云盖顶的不良组合，而成交额则进一步大幅增加，表明多空双方之间的分歧仍在不断加大，且大盘出现震荡加剧迹象，近日因此仍有必要进行适当的整理。借助均线来看，5日均线已失守并构成反压，但两市13日均线却相继金叉21日均线于4月24日巨大缺口的上沿附近，就是说，短线回探空间很可能仍较为有限。值得注意的是，两市在最近三周内的日均成交额持续放大，这也是近一年多来持续放量的时间极限，较大程度也增加了下周缩量的可能，短期内有效的涨跌空间因此很可能都将受到限制。（北京首证）
市场仍有震荡要求 注意热点切换
一、 港澳视点：
上周沪深市场呈现震荡盘跌的市场格局。从周交易情况来看：沪市周成交6791.65亿元；深市周成交2987.83亿元。
周五沪深两市大盘小幅高开，盘中振荡回落，两市成交量同比大幅放大；从盘面上看，个股涨少跌多，钢铁、供水供气、农业、商业百货等板块表现较好，其中的马钢股份（600808）、原水股份（600649）、隆平高科（000998）、登海种业（002041）、西单商场（600723）等个股表现较强；而银行、地产、券商等板块处于跌幅前列，前两日表现较强的通信板块今天也出现小幅下挫，这些板块的下挫对指数形成一定的拖累；从K线上看，本周属于强势整理行情，沪指在3500点位置依然获得强力支撑；4月份PPI数据已经出来，同比增长8.1%，下周将公布CPI数据，很显然，市场对此有所担心，预计股指短线仍将继续振荡整理行情。
整体来看，目前的调整仍处在技术性的合理范围内，只要政策导向不变，后市整理充分后，重拾升势将指日可待；操作上，调整过程中仍是调仓、蓄势建仓优质龙头潜力股的良机，一些优质个股投资者可中线持有。（陈伟）
上周沪深市场均未承接前交易周的盘升惯性，而是均以盘跌调整为主。超级权重指标股中国石油、工商银行和中国银行等个股均有走弱迹象，对大盘形成了负面因素。周五的盘面显示，医药板块中在三普药业、天方药业、中西药业和诚志股份上攻封涨带动下，星湖科技、联环药业、康恩贝、英特集团和昆明制药等个股均表现出色。其中，天方药业（600253）仍有惯性上攻机会。化工板块在丹化科技和联合化工上攻带动下，柳化股份、辽通化工、兴化股份、中泰化学和兴发集团等个股均逆势上攻。其中，柳化股份（600423）短线盘升趋势尚好。电力设备板块中在自仪股份、智光电气和百利电气上攻封涨带动下，国电南瑞、动力源和宝光股份等个股也有所表现。其中，自仪股份（600848）仍有反弹机会。整体来讲，市场仍有震荡要求，注意热点切换。 （港澳资讯）
震荡格局依旧 短线机会多多
近来市场呈现出一种上下两难的格局，每天市场的震荡幅度巨大。我们可以看到，从4月21日开始，每天盘中的震荡都在100点左右，甚至更多。也就是说，指数每天的震荡都在3%以上。如果没有丰富的经验，面对如此的震荡，确实会有摸不着北的感觉。
今后市场到底会如何运行？仁者见仁，智者见智。
我在3月初时斗胆预言过，5周以后市场将出现底部。现在看来，这个底部来得还基本符合预测。目前还在反复震荡筑底期。理由有这么几点：一是基本面特别是政策面已经明显发生逆转了，关于这一点，分析师们已经讲了太多，不再多说；二是成交量，本轮反弹与前几次的反弹最大不同是成交量配合理想，每天上海在1500亿左右，而且相对均匀，说明市场作多的积极性在增强；三是很多人会把这次行情与"6。24行情"相比，其实那一次与这一次有相当大的不同，当时是庄股时代，现在已经明显散户化；那时的资金更多是用抵押融资方式得来的，资金链断裂才是当时行情不可能反转的根本原因。（关于这个观点以后专题分析）。四是今年还会有重大利好的因素如奥运等。五是从盘面看，只要一急跌，基金重仓股、题材股就出现明显的买盘；而一旦冲高，就有卖盘和利空传言出现，这些都是机构制造震荡从而收集筹码的表现。综合判断，本轮反弹无论从高度还是从时间看，还远未结束。
正是有以上的行情的判断，我们认为市场机会非常多。多在以下几个方面：一是指数波动大，只要把握好时机，指数每天都有3%以上的波动，这在全球都应该是少见的，只要盘中急跌时买入，随后两天冲高卖出，短线机会太大；二是板块热点明显，券商板块、创投板块、农业板块、奥运板块，这几个板块是我们前期反反复复讲的，也是机会最大的，这里面有好多个股在短短的十多天交易中翻了番。今后机会还在这里面。
在大盘震荡筑底期，大盘的方向不是特别明朗，但机会却是多多的。关键是你自己能不能把握。（邓汉学 国元证券）
精选个股 克服浮躁
周五沪深股市在地产股、金融股的影响下再次出现明显的跌幅，虽然尾盘有所收高，但地产、银行权重板块的不振依然给市场留下了很大阴影，纵观后市，一方面有股市大幅调整后带来的机会，也有政府稳定股市的决心；另一方面，诸多不确定性也客观加大了市场的分歧，使得投资者对后市的担心难以消除。正反两方面的因素决定了市场近期的波动仍将较大，也增添了投资者的浮躁心理。稳定的心态是投资成功的首要条件，忽东忽西的浮躁心态只能让自己越来越被动，在目前市场分歧较大的情况下，投资者可以通过精选个股，在不确定中寻找确定，从而有效克服浮躁心理。（王兴俊 东海证券）
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