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A股市场重拾跌势 多重利空打击投资者信心
抗震救灾激发了投资者的做多热情，趋势性资金借势进场博弈，以中国石化为首的大盘蓝筹股轮番发力，推动上证综指一度上涨近50点并收复3700点大关；不过，由于中国央行重申将实施从紧的货币政策、加上交通银行本周五将有132.4亿股限售股解禁，打击金融股带头跳水，令市场形势随即急转直下，深沪股指双双急剧翻绿，并以近乎全日最低点收市。
今日上证综指收市报3637.32点，跌0.55%，成交1142.18亿；深证成指收市报13410.15点，跌0.90%，成交608.55亿。两市共成交1750.73亿元，较昨日同比萎缩近8%。此外，中小板指收市报5159.02点，跌1.56%；沪深300收市报3948.25点，跌0.69%；上证50收市报3005.65点，跌0.72%；分析师指数收市报4400.58点，跌0.60%。从上述指数的表现来看，昨日领涨的大盘蓝筹股今日再度领跌。
从盘面观察，沪市前二十大权重股仅有3只上涨，中国石化劲升2.56%，但工商银行、中国平安、浦发银行等金融股整体走弱，成为拖累大盘的主要压力。整体来看，两市共有超过六成个股下跌，其中涨停的非ST类有24只，涨幅超过5%的个股有58只，而跌幅超过5%的个股亦有53只，反映场内做空力量再度蔓延。从行业指数的表现来看，水电、木材、运输、地产、食品、公用共6个行业上涨，其余行业则集体下跌，医药、批零、农林、商业、造纸等行业跌幅居前。
中国央行重申将坚持实施从紧的货币政策，无疑令市场此前对于央行放松银根的预期落空。市场人士相信，在紧缩的货币政策下，流动性的紧张无疑将继续冲击二级市场的资金面，昨日一度展开的大盘蓝筹股行情可能面临夭折，未来市场仍将以小盘股行情为主。
中国央行周三发布2008年第一季度货币政策执行报告称，央行执行的从紧货币政策取得初步成效，但中国国际收支继续保持较大顺差，流动性依然偏多，货币信贷增幅回落的基础尚不稳固。报告指出，央行将坚持实施从紧的货币政策，增强调控的预见性和有效性，综合运用多种货币政策工具，控制货币信贷过快增长。
另一方面，据上证所公布的盘后数据显示，在浦发银行本周一4.12亿股限售股解禁前后，持续受到了多家基金公司的大手净卖出；而交通银行本周五将有多达132.4亿股限售股解禁，解禁市值超过1200亿元，无疑令市场存有疑虑。同时，上证所公布的最新盘后数据显示，本周二社保基金账户再度出现大手减持，令市场担心“维持市场稳定”将会成为空谈。
3700昙花一现 反弹面临一定压力
在重大意外事件的背景下,A股市场依然平稳运行,这激发了多头的做多激情,尤其是周三的长阳K线更是如此,因此,早盘上证指数以3676.84点开盘,小幅高开19.41点。随后由于川渝板块依然活跃以及电力股、地产股略有逞强的牵引下,上证指数有所逞强,最高摸至3706.72点。但奈何周三活跃的银行股、有色金属股以及近期市场热点的医药股在昨日午市后出现冲高回落的走势,从而使得上证指数在尾盘出现一波力度较大的杀跌行情,最低探至3636.22点,尾盘收于3637.32点,下跌20.11点或0.55%,成交量略有萎缩至1124.27亿元。
对于今日A股市场的如此走势,笔者认为有两点需要注意,一是市场热点渐现青黄不接的特征,多头资金已有审美疲软的走势,尤其是一些带有重大利好信息的个股也难以激发基金等机构资金的做多激情,如此的走势显示出大盘或有调整的要求。二是前期热门股在近期纷纷回落,显示出多头抛售的压力渐增,看来,反弹行情已面临着一定的压力,建议投资者在操作略作谨慎,尽量规避追逐强势股,可在大盘盘中急挫时低吸一些基本面相对乐观的品种。（秦洪 渤海投资）
多空仍将进行激烈的对抗争夺
今天沪指在冲击3700点之后受到了阻力，成交量也有所萎缩，热点个股虽然活跃，但没有出现能够推动市场的主流热点板块，而明天交行限售股上市成为短期沪指走势的关键因素，总体来看，沪指将在3500-3700点之间震荡，多空争夺仍将进行，不会出现明显的的方向性选择，在这一过程中，低价的，补涨的，小流通市值的个股将存在交易性的机会，权重蓝筹股是否能够启动还需要继续观察。
焦点一：紧缩政策仍将延续，多空继续进行争夺。
中国央行昨日发布2008年第一季度货币政策执行报告称，央行执行的从紧货币政策取得初步成效，但中国国际收支继续保持较大顺差，流动性依然偏多，货币信贷增幅回落的基础尚不稳固，仍将将坚持实施从紧的货币政策，增强调控的预见性和有效性，综合运用多种货币政策工具，控制货币信贷过快增长。而从盘面看，昨日尾盘权重股，指标股的上扬显示出市场对紧缩政策放松的预期，那么在在如此紧缩的货币政策下，流动性的紧张无疑将继续冲击二级市场的资金面，导致了今天整个大盘权重股冲高乏力，虽然中石化等部分权重股上扬，但成交量的萎缩表明市场的心态仍然谨慎，追涨意愿不强。而从技术上看，昨日沪指站到了5天以及10天的短期均线之上，但今天随即跌破5日均线，表明多方上攻力度还不强，而且两条均线还没有向上交叉，成交量也出现了萎缩，总体来看，短期内多空争夺仍将进行，仍不会出现明显的的方向性选择。
焦点二：权重股受到较大压力，补涨股持续活跃。
从今天来看，导致指数冲高回落的力量有几个方面，首先，前期活跃的农业、医药，水泥等几大板块，由于涨幅过大，今天纷纷下跌调整，对市场人气打击较大，赚钱效应降低对场外资金没有吸引作用，反而导致了资金的流出;第二，央行发布的紧缩政策仍将持续的报告，对蓝筹股形成一定的打击，尤其是银行板块，几乎没有什么上攻动力，而且明天交行132亿股的限售股即将上市也对市场产生相当大的冲击作用;第三，今天沪指冲击了3700点，而这个点位逼近了60日的中期均线，在这种双重压力下，出现调整和下跌属于正常的范围之内。不过，即使在这样的环境下，仍有不少的个股保持着强势，不时出现快速的上涨，而其中低价，补涨、小流通市值的个股居多，因此，投资者可关注这类的个股机会。
焦点三：降低仓位保持合理水平，采取保守策略。
虽然市场在前期有所走强，但是市场投资者信心仍没有完全的恢复，从近期活跃的个股来看，短线冲高后往往出现快速的下跌，显示操作思维属于短线性质，持股心态还不稳定，所以，在这种大环境大背景下，保持合理的仓位，保持安全的操作策略才是最重要的，也是投资者必须的操作策略，具体而言，我们不建议投资者追涨操作，大仓位甚至满仓操作，保持在60%左右的持仓，逢低关注一些超跌的个股，耐心等待不失为最好的策略。（北京首放）
大盘短线震荡为冲关蓄势
周四两市大盘先扬后抑，尤其是午盘后股指盘中震荡明显加剧，近期的强势品种纷纷进入获利回吐，中国石化的奋力护盘也未能抵挡住大部分个股回落所造成的调整压力。短线来看，近期市场在60日均线处围而不攻，与突如其来的地震灾难不与关系，而灾难只是延缓了股指冲关的步伐，市场的反弹格局尚未发生变化，目前市场维持强势震荡格局，为冲关蓄积能量。
基本面上分析，证监会要求全力维护市场稳定。中国证监会近日在系统内下发《关于做好证券期货市场抗震救灾和维护稳定有关工作的通知》，要求系统各单位切实做好证券期货系统受灾受损单位和网点的恢复重建工作，同时全力做好抗震救灾期间市场稳定和社会稳定工作，加强市场监控，防止因灾情引发其他不稳定因素。同时，为了保证金融市场运行稳定，央行在今日公开市场操作中明显放缓回笼力度。央行仅发行350亿元央票，并在年内首次停止进行回购交易。在四川汶川地区发生强烈地震后，管理层不时发布稳定证券市场的信号，市场维持强势震荡格局，目前市场的反弹格局尚未发生变化。
市场冲高回落，在股指宽幅震荡之际，中国石化奋起护盘，在一定程度上减缓了股指震荡的空间，近期的强势股纷纷冲高回落步入获利回吐在一定程度上加剧了股指的震荡，医药、农业跌幅居前。而一些近期涨幅较小的品种开始酝酿补涨行情。电力、机械等涨幅居前，预计后市市场仍将呈风水轮流转格局，尤其是那些累计涨幅较小的品种将面临一定的补涨机会，投资者以逢低波段参与为主，不要一味的追涨杀跌。
近期市场在60日均线下方反复震荡消化压力，而自然灾难的突袭使得市场多方放慢了挑战60日均线的步伐，虽然管理层稳定市场的意图非常明显，也有投资者倡议在大灾面前更要维护证券市场的稳定，但市场的谨慎心态仍很浓厚，近期的强势品种纷纷冲高回落，在一定程度上加剧了股指的震荡。市场多空双方在60日均线处展开拉锯，60日均线处围而不攻，只要周五不出现大阴线，技术形态不被破坏，市场仍有冲高60日均线的可能。投资者可密切关注中国石油的走势。
技术上分析，目前下档的20日、30日均线在不断上移，而60日均线却在下移对股指形成明显的压制，股指反弹距离此区域越近压力就愈发明显，没有成交量的持续放大的配合，难以成功越过此区域，而近期市场量能平稳，造成盘中震荡不可避免。目前60日均线在3765点，与调低印花税后的反弹高点3768点较近，成为股指反弹的重要阻力区。随着股指震荡的范围的日益缩小，市场最终也将面临方向选择。目前来看，只要短线不出现大的阴线，市场在退一步蓄势整理之后，仍有挑战60日均线的可能。（朱慧玲 九鼎德盛）
大盘和小盘间的风格转换值得关注
当前物价指数高企，除了国际市场初级产品上涨产生的输入性通胀因素外，国内要素价格向合理价值回归产生的成本推动因素也是一个重要原因。在这种形势下，一方面需要认识到低通胀时代可能已经过去，未来一段时期内投资者同时要面对经济较高增长和较高通胀并存的局面；另一方面，适度的通胀水平在挤压部分中游行业的盈利空间的同时，也带来了另一些行业的投资机会，促进了产业升级。尤其是粮食价格的上涨，一定程度上缩小了城乡收入差距扩大的矛盾，有利于国家政治经济的稳定。从这些角度来看，较高的通胀水平对A股投资未必都是负面的影响，而投资者在渡过最初的心理不适应期后，也会采取更理性、更积极的态度来看待CPI问题。
此次地震灾害集中在中国西南内陆的四川，该省 GDP占全国的4.2%，工业产值占全国的2.5%，无法与雪灾所影响的作为中国工业和农业"重中之重"的南方区域相比。在CPI方面，作为传统上的农业大省，此次地震引起了人们对于食品价格的关注和担忧，但其影响应该是短期的。
从市场资金面上分析，2008年一季度，由于基金主要以主动降低仓位，提高债券及现金资产的操作为主流。加上一季度发行募集的新基金，也即将在二季度集中进入建仓期。因此可以预见到，二季度基金后市操作中可动用的资金比较充裕，"新鲜血液"的输入将有望对股票市场走势产生积极影响。
目前股市因大盘下挫而导致许多大盘蓝筹股票估值已经比较合理，具有投资价值，很多大盘蓝筹股已经跌至2008年市盈率不到20倍。在中国经济保持持续较快增长的背景下，作为各行业龙头的大盘蓝筹公司将最有可能直接受益于经济增长；同时，中国证券市场即将面临一系列制度性变革，如推出融资融券、股指期货等，这些制度变革将大大提升大盘蓝筹公司的战略性价值。
2007年底以来，大盘股超额收益率和小盘股超额收益率间的风格转换明显，大盘股滚动超额收益率表现突出时，小盘股的滚动超额收益率则比较低；反之亦是。从近期的趋势来看，小盘股的超额收益率具有下降趋势。因此，二季度大盘和小盘间的风格转换值得密切关注，灵活操作。（陈周杰 重庆东金）
关注热点转移 做好调仓换股
受市场短线热点转换影响，周四大盘在上冲至3700点上方时遇阻回落，但两市热点依然保持较高的活跃性。今日上海综合指数开盘3676.84点，最高3706.72点，最低3636.22点，收盘3637.32点，跌幅0.55%，成交1142.7亿元；深圳成份指数开盘13664.40点，最高13728.86点，最低13396.20点，收盘13410.15点，跌幅0.90%，成交601.7亿元。两市共有448只股票上涨，900只股票下跌，近30家涨停，量能同比继续萎缩。
早间两市承接昨日升势跳空高开，随后呈现强势震荡态势，盘中，大盘蓝筹股中的地产、电力、钢铁呈现强势上行态势，从而带动了股指的上扬，而前期活跃的医药、农业等题材类个股则列于跌幅前列，涨跌家数之比显示市场出现明显的分化；午后，在中国石化强势崛起的情况下，大盘蓝筹板块重拾升势，从而推动上证综指一度收复3700点大关，不过指数在上试3706点后出现逐级盘落走势，显示3700点整数关口有一定压力，昨日活跃的银行股、有色金属股均出现回落走势，对指数拖累较为明显，上证指数在尾盘出现一波力度较大的杀跌行情，最低探至3636.22点，尾盘收于3637.32点，成交量同比略有萎缩。
综合来看，今日市场的冲高回落估计与近期量能略嫌不足、明日交行的大小非解禁以及市场短线热点的转换节奏加快有一定关系。不过，我们认为，沪指3500点一带经过前期多次试探已成为市场阶段性的重要支撑区域，短期的振荡并不会改变市场的中级反弹趋势。目前投资者反而应抓住市场的振荡时机进行调仓换股，对前期过分炒作、涨幅较大的题材类个股应做一个了结，对价值低估、股价超跌的蓝筹股则应积极逢低吸纳。（银华投资）
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