二季度市场信心将逐步恢复

    在昨日沪指大幅跳水之后，今天早盘凭借空方的惯性创出了3283.64点的调整新低，在地产金融两大权重板块的推动下，出现了快速的反弹，一度站上了3400点上方，早盘的成交量也有所放大，对反弹有较好的配合，但短期的5日均线具有较大的压力，下午沪指冲高回落，再度向下，最终收出了一个十字星，与此同时，沪市金额逼近900亿元，表明有部分场外资金进行了反弹操作，总体来看，在经过了接近50%的跌幅之后，沪指出现了初步止跌企稳的迹象，但由于投资者信心不可能在短期内恢复，所以行情仍将反复，多空仍将继续争夺，仍将进行激烈的交锋和大战。

　　焦点一：信心将缓慢恢复，做多力量慢慢凝聚。

　　昨晚，美国股市大幅上涨，其中道指飙升391.47点 纳指大涨83.65点，从而带动了亚太股市今天的上涨，香港恒指早盘一度大涨4.4%，而且美股、港股中领涨的板块是金融板块，外围市场的强势在很大程度上刺激了国内市场，尤其是在大幅下跌跳水之后，积累的超跌反弹的动力终于在早盘释放，而且推动指数上扬的则是金融板块，工商银行、招商银行、民生银行等全线上扬，甚至连本轮跳水的导火索中国平安也大幅上扬，中国人寿一度冲击涨停，明显有资金大举流入这些个股板块，也表明在3300点附近，场外观望资金也在流入市场，但是我们知道，在市场下跌了50%之后，市场的心态已经在很大程度上成为典型的熊市心态，尤其是昨日的盘中超过600多只个股跌停，极大地冲击了市场的信心，因此，短短的早盘的上涨并不能维持市场投资者的信心，于是出现了下午的快速回落，但我们认为。银行、地产等权重股的止跌企稳，表明以基金为首的机构投资者的信心开始恢复，那么多方的力量也将慢慢凝聚，有利于反弹的延续。

　　焦点二：超跌蓝筹将启动，关注后市是否扩散。

　　虽然在跌破4000点之后，市场出现了持续向下的走势，尤其是个股行情表现的极为惨烈，恐慌情绪进一步加剧，但如果从整个市场的估值的角度分析，目前A股已经进入合理范畴，这一点是近期有资金流入权重指标股的重要因素。同时，截至昨日收盘，市场再度出现A/H股价格倒挂的现象，周二中国平安A股53.35元，H股为55.6港元，中国铁建A股10.05元，H股10.7港元，海螺水泥A股51.79元，H股54港元;中国中铁A股7.08元，H股7.59港元。而且，从整个内地的H股板块来看，目前A、H股溢价率已经由年初的100%回落到昨日收盘的60%左右。而港股中的国企股市盈率一般为15倍左右，也就是说，目前的A股市场部分个股已经具备相当好的安全边际，在很大程度上对资金具有强烈的吸引作用。在这种大环境下，地产、银行等联袂启动，引发了资金流入，同时也带动了汽车、钢铁等其他板块中的龙头公司，那么这部分个股是否持续走强，对指数将起到至关重要而作用，投资者可关注近期是否扩散。

　　焦点三：题材股开始补跌，规避其中巨大风险。

　　虽然金融、地产等大盘蓝筹股的群体上涨对于指数反弹起到决定性的作用，但与此同时也有不少个股还在下跌，并且多为中、小盘题材股，市场最大风险已由系统性风险转为个股风险。典型如中小板市场个股再现普跌，中小板指数跌幅超过4%，农林指数、传播指数大跌超过7%，前期的强势品种如龙头股份，复旦复华、同济科技纷纷跌停，而且相当多的构造了半年之久的题材低价股，纷纷跌破了震荡的大箱体，呈现加速暴跌的特点，而统计本周三个交易日，跌幅超过20%的个股比比皆是，因此，近期这些个股将是市场中最大的风险，值得投资者重点规避。  

多空仍将展开生死拉锯战

   一、大势研判：股指在3250点至3460点之间多空仍将展开生死拉锯战。

　　1、明日预测：继续震荡拉锯。在保险、银行等权重股大幅反弹推动下，周三股指一度上摸3464.53点，无奈非蓝筹个股普跌，拖累股指冲高回落。鉴于当前市场多空仍将展开反复拉锯，如无重大利好出台，明日股指在3250点至3460低那之间震荡拉锯的可能性较大。

　　2、①股指波动范围：3200-3560点;

　　②运行方式：多空在3250点-3460点间拉锯。

　　③大势关注焦点：第一，市场处于弱市状态，如无政策护盘，大盘想扭转颓势较为困难，密切关注政策面变化;第二，关注金融、地产、石油、石化等权重股走势，如一些权重股在短期大涨后出现一定幅度调整，有可能对股指走势产生一定压力;第三，关注多空在3300点附近区域的争夺情况。

　　3、短、中线趋势：市场冲高回落，显示多空分歧依然较大，短期多空在3300点附近区域展开剧烈拉锯难免，关注在3300点至3000点区域，多方营造技术性超跌反弹行情的可能。明日大盘走势很关键，如果股指能收出中大阳线，则大盘展开阶段性技术反弹的可能性极大;如果明日大盘继续探底，则多方展开大反击的时间将被延后。

　　二、主力动向剖析：权重蓝筹崛起，带来阶段性超跌反弹希望。

　　1 、多头主力动向剖析：中国人寿、中国平安、兴业银行等权重蓝筹股走强，不仅带动保险、银行等权重股反弹，同时也推动两市股指的大幅上攻，只是下午追涨盘不足，导致部分蓝筹和股指双双冲高回落。显示在持续大跌后，多方能量的聚集需要一个过程，不过，这些超跌权重蓝筹的反弹还是给市场带来阶段性超跌反弹的希望。

　　2、空头主力动向剖析：创投、农业、黄金等题材股出现大面积下跌，两市跌停个股超过100只，显示市场恐慌性杀跌动能仍在持续释放之中，对于局部个股的调整风险，投资者还是应注意规避。

　　三、操作策略：多空分歧造成股指上下剧烈拉锯，随着很多个股过度非理性杀跌，市场新的投资机会又在孕育之中，短期在市场的震荡之中，投资者作好局部个股风险防范的同时，可积极关注各类过度超跌潜力股的投资机会。  

超级蓝筹崛起带来阶段性反弹希望

   一、首放视点：权重蓝筹股崛起带来阶段性超跌反弹希望。

　　周三市场具有三大看点，第一，消息面三大报齐发评论员文章，显示近期市场的非理性暴跌已经引起有关方面的关注;中证报更是指出“促进股市健康稳定发展列入国务院工作要点”，暗示股市问题已经引起更高当局的关注，一些跨部门的难题得以研究或解决的可能性增大。但是，也应该清醒的看到，如果有关方面对大小非、再融资等巨大扩容等关键问题，仍视而不见或避重就轻，或想通过技巧性喊话，就想解决问题，估计难度会比较大。目前市场的走势已经比较清楚，有实质性重大利好，市场才能具备止跌企稳，乃至阶段性大幅走强的可能。

　　第二，热点方面受美股和港股出现大涨鼓舞，与H股联动密切的国内含H股板块走强，中国人寿、中国平安、建设银行、工商银行就是在这种背景下出现大涨，其中中国人寿盘中一度封死涨停，极大鼓舞保险、银行等金融权重股大幅上攻，带动股指在午后一度最高上攻超过130点。这些大蓝筹大面积走强，还是显示有先知先觉的机构投资者在近期大盘恐慌性杀跌中，提前建仓或者回补蓝筹仓位，对市场又举足轻重影响的蓝筹股短期如果能止跌走强，则意味着大盘距离短期止跌走强已为时不远，从这个意义上说，权重蓝筹股崛起带来了市场阶段性超跌反弹的希望。

　　第三，蓝筹之外，数量众多的各类题材股的普跌，导致股指再度创出3283.64点的阶段新低，显示多空分歧依然较为严重。从下午蓝筹大涨后缺乏后继追高盘，导致股指冲高回落的现象看，投资者对后市预期依然较为谨慎，可见没有强有力政策面的改观，投资者作多信心的恢复估计将需要一段时间。如果市场缺少广大普通投资者参与，仅仅依靠基金等机构投资者参与，在基金赎回压力较大的背景下，这些机构参与热点的持续性估计将很难持久。也即蓝筹股崛起，必须有其他各类非蓝筹热点的积极响应和配合，才能彻底带来市场阶段性反弹的希望。

　　二、调研信息及板块、行业研究动向：市场处于酝酿变盘的微妙阶段，关注两类品种的反弹机会。

　　考虑政策面出现新的变化，一些实质性重大政策可能在酝酿之中;技术面股指向下在3300点至3000点区域，时间和空间方面，已经具备营造阶段性超跌的反弹的条件。机构动向方面，从金融、地产等权重股再度走强显示，基金等主流机构已经开始建仓或者自救行动，短期一旦各类题材股过度杀跌趋于尾声，大盘震荡展开技术性反弹的可能性还是在逐步增大。而且，股指越向下，这种报复性反弹随时展开的可能性会越大。

　　当前，市场已经处于酝酿变盘的微妙阶段，可关注两类品种的反弹机会。

　　第一，超跌优质权重蓝筹股：金融、地产股已经放量连续走强，对于一些跌出投资价值的超跌蓝筹股，可适当关注潜在反弹机会。如果投资者感觉把握权重蓝筹热点较为困难，本栏注意投资者可注意两点，首先，可关注金融、地产这两大率先走强的蓝筹股，在短期消化放量上涨的获利回吐压力后，可把握新的上攻机会。其次，对于一些带认购权证的超跌蓝筹股，可适当加以研究和关注，以便随时把握正股同认购权证的联动机会。

　　第二，各类极度超跌股：一旦大盘能够止跌反弹，那么，那些跌幅超过百分之六、七十的极度超跌品种，则往往会在短期出现较大报复性反弹，在选择这类极度超跌品种时，应注意两点。首先，对于小非即将解禁的极度超跌股，为安全起见，最好等小非解禁压力完全释放后，再介入不迟，以免出现意外和不测。其次，基本面尚可，不会出现亏损或者将被ST，最好属于行业龙头之类的潜力品种，可适当重点关注和研究。

　　三、盈利预测：中国平安601318：周三盘中一度大幅上攻，首放研究平台数据显示，预计公司08年、09年每股收益2.62元、3.50元。近期连放巨量，增量资金介入明显，短线连续大幅上攻后存在一定震荡整理要求，可密切关注其短期走势，将对股指走势产生重要影响。

　　四、投资评级：中国人寿601628：周三盘中一度涨停，成为权重蓝筹超跌反弹领头样。首放研究所研究报告认为：公司07年实现营业收入2812.94亿元，同比增长23.26;净利润282.97亿元，同比增长95.43%;每股收益为0.99元，低于预期。分红方案每10股派4.2元现金。公司业绩低于预期，主要原因受资本市场波动影响业绩。公司公允价值变动损益浮亏63.88亿元，而07年3季末这一金额为浮盈111.45亿元。在公司投资收益推动公司业绩增长下，我们对公司的寿险业务比较担心，08年公司的个人寿险将增长可能将出现放缓，预计公司08年、09年每股收益1.81元、2.13元。股价跌幅较深，从公司估值看，目前股价提供了一定的安全边际，给予公司“中性”投资评级。走势上周三放巨量之后，短期能否进一步走强，尚需耐心观察。  

突破加仓 下探减仓
　　政策变化

　　1，国务院年度工作要点首提要防止经济下滑；2，大小非首季减持比率降至5.99% ；3，周二美国股市大涨，今天亚太股市上扬；4，瑞银次贷巨亏400亿美元居全球首位；5，国际金价跌破900美元，油价跌破100美元

　　大盘运行

　　今天沪指创出新低之后呈现弱势震荡的走势，初步出现止跌企稳的迹象，成交量有所放大，后市指数将进入阶段性中期震荡格局，多空仍将进行争夺。

　　策略分析

　　投资者必须保持合理的安全仓位，不能大仓位持有股票，耐心等待趋势的明朗，向上突破则加仓，继续下行则减仓。

　　潜力板块

　　综合分析

　　银行股：中期进入大箱体。兴业银行、招商银行

　　地产股：率先止跌企稳，关键看成交量是否持续放大。深万科、保利地产，金融街

　　煤炭板块：煤炭价格保持强势，业绩将在二季度大幅增长，逢低可中长线建仓。金牛能源，兖州煤业，山西焦化

　　医药板块：消费行业中的佼佼者，关注大幅下跌之后的机会。华北制药，新和成，天药股份

　　港口：前期跌幅较大。振华港机。中海发展

　　汽车：进入中期技术性超跌范围。上海汽车

　　券商板块：技术超跌，有反弹要求。亚泰集团，中信证券