买入牛股的第三关键 选择小而美的企业

2020-05-16 14:11
牛股是什么

  为什么要小而美?只有小,后而的空间才大;只有美,才能长为大树。我们之前提到过一点:股价的上涨,是未来预期空间的博弈。市值越小,涨起来的空间越大。30亿涨2倍还不够百亿,但百亿涨2倍就是300亿。业绩增速越快,上涨速度越快。

  关于小市值投资,市场一直存在一种声音,喜欢以港股和纳斯达克作为比较标准,尤其喜欢和港股的创业板相比较,因为港股有很多股票的股价只有0.1元,就认为A股的创业板存在巨大的泡沫。但奇怪的是本轮股灾3.0,创业板的走势要远远强于沪指;而更典型的就是打新股,沪股的中签率要远高于深股。原因何在?

  有人把股市当作一个赌场,这种观点带有投机的成分,但不可否认的一点是,股市是一个财富再分配的场所,而参与者的心态会影响博弈规则。A股的典型特点是散户结构化市场,政府高度于干预。散户的心态是急功近利,唯利是图。所以A股的换手率是世界第一。如果让他们拿分红作为投资股票的主要目的,根本没人愿意这样玩,很多人只是拿几万、十几万玩玩,如果靠分红,不知道要到猴年马月才能实现自己的财务自由目标。

  对一种投资产品来说,流通性是很重要的事情。比起港股创业板很多个股每天只有可怜的十来万、甚至几万的成交金额,大A股的创业板可以完爆它。而且A股的创业板玩法好多,有兼并收购、非公开增发、大股东增持、员工持股等等手段去做大市值。就企业本身质地来说,A股的创业板很多个股都是行业中细分的龙头,比起港股的创业板要高了不少多少级别,毕竟大陆的经济实力、发展潜力和只有弹丸之地的香港是不可同日而语的。纳斯达克的中概股虽然代表的是国内最好、最优秀的同行业企业,但在到处都是优秀生的美股市场,想要吸引资本市场的日光注意还是一件很困难的事情。所以用看港股和美股的眼光去看待国内资本市场本身就是一个伪命题。

  自2012年起,创业板己经连续走出了3年大牛市。我们在开篇的时候就谈到一个观点,A股短期内投机博弈气氛浓厚但长期看还是有效的。这个法则同样适用于创业板。创业板的整体板块能够持续3年保持20%左右的增速,而反观沪股的煤炭、钢铁等板块,甚至在2015年出现了巨额亏损,就连一直为价值投资者津津乐道的银行股板块业绩也不理想,有些个股如招商银行在2015年第4季度出现了收入下滑的不好局而。虽然银行可以通过粉饰报表的手段来继续获得净利润的增长,但事实是市场自2009年起一直对银行予以低估。

  我们上文谈到的网宿科技,股价增长最快的阶段是预期炒作的时期,也就是当它市值涨到JL-卜亿的时候。这是因为行业内的企业越少,利润越低,业绩弹性就越大。网宿科技2012年只有1个亿的净利润,2013年做到了2.3亿,2014年达到了4.8亿,2015年预告8.5亿左右。从增长的速度看,基数越大,往后的速度就越慢了。所以予以小企业高估值的原因也是因为业绩弹性大。

  A股有个不成文的玩法,50亿以下看概念,50亿到100亿看成长路径,100亿以上看业绩,300亿以上看国际化进程。意思是50亿以下的股票,靠概念就可以飞天;而50亿到百亿之间,要看它的企业经营思路以及策略;百亿以上就要靠企业的业绩来支撑股价上涨了。而300亿以上的企业要进一步涨起来,必须走国际化道路。对做股票而言,看市值炒股当然不可取,但也间接折射出市场对小盘股的喜好。

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