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IPO首批发行倒计时:监管层北京友谊宾馆训话

2013-12-23 09:23:17 来源: 理财周报

首度祭出网下配售“6+1+1”框架  

“6”是过去划定的6类对象,两个“1”一为推荐的机构,一为推荐的个人  

12月20日,北京友谊宾馆怡宾楼,IPO开闸准备进入冲刺阶段。保代培训的同时,中国证券业协会还组织券商投行的分管副总裁、内核和资本市场部负责人举行闭门会议,规模400多人。  

在闭门会议里,监管层首次提出对网下配售“6+1+1”的框架布局。“6”是过去划定的6类对象,两个“1”都是新增自主配售的表示,即1类为推荐的机构,1类为推荐的个人。  

据与会人士透露,上午会议主要解读了发行改革办法以及优先股,下午讲了发行过程中的规范。据称,协会已经拟出投行职业规范意见稿。证监会发行部段涛与会谈了信息披露规范、注册制等热点内容。  

年终培训  

参与此次保代培训的,有券商投行负责人,内核、业务、资本市场部等部门负责人,以及会计所、律所人员。一些手握项目比较多的保代,也通过报名来到会场。  

培训的主题,主要针对新股发行改革。内容包括改革概要、IPO财务信息披露指引解读、发行承销相关问题解读、新股发行相关自律规则解读等。培训由发行部、创业板部、协会的人员主讲。  

据了解,监管层把改革概要分成了IPO整体概况、历史沿革、主要问题、新股改革措施等几个方面。会议上强调了IPO发行存在的主要问题,就是爆炒新股和中介机构责任的缺失。  

“信息披露、自主配售、老股转让,监管层这三点说得比较多,其实去年的培训也说过,但改革力度上,今年明显要比以前更强”,一名参会人士透露。  

值得注意的是,会议上还有会计所、律所等机构参与。证监会曾强调过,IPO保荐期间的一些职能,比如存货盘点是由会计所负责。而近年来监管层对其不断加大监管的方式,是通过发行部找会计所谈话。  

未来,这种势头还会延续。12月30日,厦门国家会计学院将举办审计培训,届时,券商与会计所的人员都会出席。  

解读细节  

“会场气氛比较严肃,大家对一些新股操作口径不太明白,这个还需要监管层的解读”,前述参会人士告诉记者。  

毫无疑问,本次培训的重点是财务信息批露、发行承销等指引的解读。  

财务信披方面,根据证监会12月初下发的新指引,主要分为总体披露,以及具体指标。前者覆盖经营状况、重大事项提示,后者包括收入、成本、费用、净利润等四项。  

而投行关注的,还是集中在具体指标,因为这决定了未来工作将如何开展。记者询问一些参会人士,大家都不愿意详谈,但表示披露将比以前更严,尽调工作量会更大。  

实际上,这种趋势近年来开始不断被予以强调。曾有投行人士告诉记者,一个客户毛利率调查,录入工作底稿时就要将飞机航班号、访谈内容等一并写入。至于收入确认,一直为财务审核的第一要点,监管层对经销商模式关注有加,核心是“所有权和风险一并转移才能确认”。  

发行承销方面,自主配售和老股转让成为新规的亮点。培训当天上午,协会还组织投行资本市场部负责人在同地点进行闭门会议。  

会议围绕证券发行与承销管理办法、优先股、新股改意见、首发招股书财务报告审计截止日后主要财务信息及经营状况信息披露、首发招股书中与盈利能力相关的信息披露等五方面内容开展,而后两点与财务相关的信息披露此次会议的重点。  

此外,会议上首次提出了网下配售有个总体性的框架布局,即“6+1+1”。  

“现场做了笔记和录音,回去马上要发给小组的人看。这段时间要学的东西太多”,前述参会人士表示。  

交易所推新规  

与此同时,交易所也在紧锣密鼓推出新规。  

16日,深交所发布《首次公开发行股票网下发行实施细则》、《首次公开发行股票网上按市值申购实施办法》。  

两项新规是在原有规则上进行修改。网上发行的修改地方主要有明确按市值申购、在交易系统中对申购上限作出限制、对多个证券账户的投资者作出限制等。网下认购,由于引入全新的自主配售,增加了投行与买方的双向验证流程,再次填报申购量、并取消买方的备案登记,询价的时间也有所调整。  

“最大的改变还是网下发行,网上就技术性问题做了修补。出台的新规源头上遏制了超募,爆炒新股的概率已经变小,新规主要是分散投资者的筹码,理论上再降低炒新概率”,一名券商的资本市场部人士表示。  

据了解,交易所在新股重启前,还将组织一些券商参与全网测试,即网上和网下的电子报价系统、申购报价系统的测试。深交所在推出两项新规后表示,未来会针对主承销商进行专门培训,覆盖业务流程、系统操作要点。  

与深交所相似,上交所的新规改变最大的地方是自主配售。新规里明确,主承销商必须先完成申购平台的所有记录,并代理投资者领取CA证书后才能进行自主配售。

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