至诚-中国金融理财门户网站 至诚旗下产品:股票直播室 | 至诚百宝箱 | 大圆普洱茶交易中心 | 至诚手机app | 股票行情中心加入收藏

央行三千亿投放未解渴 市场期待央妈再救急

2013-12-24 09:54:07 来源: 第一财经日报

交易员们期望中的上海银行间同业拆放利率(Shibor)下行并未到来。  

昨日,各品种Shibor利率延续前几日全线上扬态势,1周、2周品种分别上涨118.9和124.3个基点,双双突破8%的水平,而其他品种Shibor利率上涨幅度多为10个基点以内。  

一位债券业内人士表示,短期流动性调节工具(SLO)期限更短、受众范围更小,上周投放SLO在本周内很快就会到期,对缓解当前资金紧张状态作用有限。“目前市场上对跨年资金的需求较高,反映在Shibor利率中就是7日和14日资金利率的快速上行。”  

鉴于SLO难以纾解市场紧张情绪,已经暂停两周的逆回购有望重新登场。  

在当前资金面持续紧张的背景下,有分析师告诉记者,央行昨日已经就逆回购规模进行询量。还有券商分析师对《第一财经日报》表示,央行今日进行逆回购操作的可能性较高。  

3000亿投放未解渴  

面对近期以来资金面紧绷的现状,央行于12月20日晚间通过其官方微博表示,已连续三天通过SLO累计向市场注入超过3000亿元流动性;该官方微博同时提到,目前银行体系超额备付已逾1.5万亿元,为历史同期相对较高水平。  

尽管如此,市场短期利率仍然不断上行。周一,Shibor不同期限利率均有上浮,其中一周和两周上浮幅度继续领涨,平均加权利率分别比上周五上行109个基点和187个基点。  

另外,12月23日,2日、3日、7日和14日的回购利率均在8.9%附近,其中7日回购利率甚至一度在午间飙升到9%上方,下午稍有回落,最后3日和7日回购利率分别以8.92%和8.962%收盘,分别比上一交易日上行401个基点和73个基点。  

尽管每年年末,银行都会出现揽储大战,由此造成的市场利率上行也基本成为惯例,但本轮出现的银行间市场流动性偏紧程度要显著高于往年。  

以14天Shibor拆借利率为例,2012年12月份最高的14天拆借利率出现在12月27日,当天的平均加权利率为4.6535%,当月的该期限利率拆借区间基本在3.5%~4.5%之间波动,波幅为100个基点左右;2011年12月的14天拆借利率的平均加权利率较高,峰值出现在12月31日当天,为6.481%,整个月的波幅在5.1%~6.5%之间,波幅为140个基点。  

而2013年不管从波幅还是利率水平来看,都达到了近几年的高点。  

周一的14天加权平均利率为8.9504%,使得进入12月份以来该期限平均利率波幅超过450个基点;而且相较往年,一般短期拆借利率都会出现在12月底,今年的峰值来得偏早。  

前述券商分析师对记者表示:“相比SLO而言,央行在周二进行逆回购操作的可能性较高,规模应该不小于500亿元,届时短期利率上行的趋势应该有所缓解,但短期利率应该还会处于一种偏高的状态。”  

今年年初央行推出SLO工具,主要面向银行间市场上的12家大型商业银行,其操作期限不超过7日;相比之下,逆回购期限更加多样,目前最常使用的是7日、14日和28日的逆回购期限,主要面向市场上40家一级公开市场交易商。  

静候财政支出“及时雨”  

对于本轮出现较早、较高水平的流动性偏紧的状况,市场上有多种不同的解读。  

央行就指出,历年年末市场流动性状况受财政收支情况等因素影响较大,并表示如有必要,将视财政支出进度情况,继续向符合条件的金融机构通过SLO提供流动性支持。  

综合今年的财政存款等数据,有分析认为,今年的流动性偏紧在一定程度上与财政存款下拨进度偏慢有关。  

“市场(可能也包括央行在内)一直预计年底政府集中支出时将会有大量资金注入市场。但到目前为止,政府支出并未达到预期或预算水平。”中金公司研究报告称。  

截止到目前的情况来看,年末财政支出——这场货币市场上的“及时雨”并没按时到来。  

根据中金公司研究报告提供的数据,今年前11个月财政存款增长2万亿,对银行间市场起到紧缩效果。这2万亿的财政存款增长主要来自三方面:5000亿元财政盈余、5700亿元政府性基金盈余,另外还有1.1万亿国债净发行。  

招商银行总行金融市场部高级分析师刘东亮则对本报记者表示:“央行判断紧张是短期的,财政资金投下来市场应该会稳定下来的;而如果财政资金还是没有投下来的话,那就可能继续公开市场操作,向市场注入流动性。”  

东莞银行金融市场部分析师陈龙对本报记者分析称:“其实今天(23日)下午我们已经感受到市场开始宽松了,下午7日逆回购利率就已经从9%上方回落到8.96%左右。我们猜测财政资金已经开始逐渐入市了。明后(24日~25日)两日资金市场应该会逐渐宽松一点,但资金利率不会有明显下行。”  

陈龙还向本报记者表示,23日央行已经就逆回购规模向一级交易商询量,但上报的量不大,银行对自己年内所需资金缺口都有非常好的计算,“现在银行不太缺钱,缺钱的是券商”。  

民生银行金融市场部研究中心研究员马跃表示,本周将有年底财政存款的集中投放,但由于今年财政净投放节奏严重低于预期,对此次财政投放不应过于乐观。且25日本身面临法定准备金补缴以及随后有节日取现流出等负面因素,仍对资金面构成阶段性压力。

更多精彩