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节后最具爆发力六大牛股

2013-12-31 15:17:04 来源: 至诚财经网

包钢股份:增发整合稀土资产,向资源型企业迈进  

包钢股份600010钢铁行业  

报告要点  

事件描述  

包钢股份今日发布公告,董事会审议通过非公开增发预案并与集团签订《排他性矿石供应协议》。  

事件评论  

定向增发购买集团铁选与稀土尾矿库资产:本次公司拟以不低于3。61元价格,非公开发行股票不超过82。55亿股,募集资金不超298亿元,主要收购集团以下资产:1、集团选矿相关资产,年处理铁矿石1200万吨,2012年铁精矿产量700万吨;2、集团白云鄂博矿资源综合利用工程项目选铁相关资产,600万吨选矿、200万吨铁精粉产能,将于2014年中期投产;3、集团尾矿库资产,尾矿库矿砂量约1。97亿吨,全铁品位15。88%;稀土氧化物约1379。87万吨,平均品位7%;铌氧化物27。2万吨,平均品位0。14%。虽然尚未公布拟收购资产的评估报告,不过根据目前披露的各项资产数据推测,我们预计集团各项选铁资产的评估增值率不大,资产增值主要来自尾矿库资源评估。  

华丽转身为全球稀土资源龙头:公司同时与集团签订《排他性矿石供应协议》,对包钢集团下属白云鄂博地区铁矿石及相关资源拥有排他性购买权,集团供应的矿石经过包钢股份选矿后产生的尾矿归属于包钢股份,叠加此次购买的尾矿库和前次注入的西矿采矿权,公司已经基本掌控集团公司所拥有的稀土资源,成为全球性的稀土资源龙头企业:白云鄂博矿区稀土资源储量占比我国90%,全球40%,居世界第一位。同时需要注意的是,之前包钢稀土与包钢集团关于白云鄂博东主矿稀土氧化矿的关联交易将转移至包钢股份,2013上半年这一交易额为3。19亿元。  

定增完成后公司主要资产为钢铁产业(包括铁矿石)和稀土资源,如果按增发完成最新股本计算:1、假设公司2013、2014年吨钢净利分别为30元、50元,粗略估计钢铁资产分别贡献EPS为0。02元和0。04元;2、假设吨矿净利150元、产销850吨,铁精粉业务对应贡献EPS0。08元;3、假设与包钢稀土氧化矿关联交易吨矿均价150元、销量450吨,稀土资源则贡献EPS0。04元。  

由于历史资料相对较少,我们的假设与实际情况难免存在一定的差异,仅供参考。总体来看,新公司业绩主要依靠铁精粉与稀土业务支撑,不过短期内增量并不明显。本次交易的目的在于整合集团铁矿、稀土等资源,向产业链上游延伸布局,为公司实现资源整合型企业转型奠定坚实的基础。  

由于各项审批进度尚有不确定性,暂不考虑此次交易的影响,预计公司2013、2014年的EPS分别为0。03元和0。04元,首次给予“推荐”评级。(长江证券刘元瑞王鹤涛)  

华策影视:并购克顿的重组议案获得证监会正式批复,一切已重回轨道  

华策影视300133传播与文化  

华策影视12月31日公告,公司并购克顿的重组议案获得中国证监会正式批复,公司于12月7日公告重组进程恢复,本次在年内获得正式批复,意味着一切已重回轨道。我们一直强调,公司是第一个旗帜鲜明的提出扩大公司制作能力、扩大电视剧的市场占有率并最终探索对综合性内容的运营的战略的公司,公司将在产业链横向和纵向均有延伸,进入2C业务和渠道业务,从而为业绩和估值带来双重弹性,建议积极介入。  

点评  

本次过会与之前的草案有几点不同:  

(1)华策大股东大策投资承诺若盈利预测不及承诺,则不足部分以现金方式对上市公司做出补偿,该补偿上限为4亿元,本承诺有助于进一步增强市场信心。  

(2)公司详述了克顿截至目前投拍剧合同的签订及执行的情况(参见下表),对克顿2013、2014年达到承诺利润额提供了可供预测的基础。  

(3)原先只有不达承诺时涉及减值测试,最终方案要求利润补偿期满后无论是否实现盈利预测均需要进行减值测试,是对重组更高更严格的要求。  

盈利预测与投资建议  

预测公司2013年、2014年EPS分别为0。49元,0。9元(假设2014年克顿并表)。公司基本面稳健,是电视剧上市公司中中长期逻辑最清晰的标的,公司近期收购郭敬明公司股权将辅助明年电影业务崛起,与合润传媒在植入广告和整合营销上进行深度合作将进一步提升内容资源的变现能力。公司战略方向坚定,定位国际化综合娱乐传媒集团,在做强圆心做大圆周的同时,不断聚集行业内的专业团队与优质资源,并购扩张的节奏有条不紊,经营基本面积极向好,随着克顿整合的完成,未来在内容、渠道上的新突破已具备坚实基础。按2014年40-45倍估值,目标区间为36。0-40。5元,维持“买入”评级。  

主要风险  

电视剧生产计划执行进度带来的季节性波动;电影业务推进低于预期。(海通证券刘佳宁白洋薛婷婷)

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