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明日最具爆发力六大牛股

至诚财经网 2014-01-27 14:55

联化科技:增长趋势向好2014年值得期待  

联化科技002250基础化工业  

事项:  

公司发布2013年业绩快报,实现营业收入33.69亿元,同比增长13.99%,归属上市公司股东净利润4.46亿元,同比增长22.02%,每股收益0.85元,业绩符合预期。  

平安观点:增长趋势向好,四季度业绩增速创新高  

公司2013年三季报对全年的业绩预测区间为增长10~30%,此次公布业绩快报落在预计范围内,也与我们对公司2013年的业绩预测接近。分季度看,2013年公司一季度业绩仅同比增长11.8%,为全年低点,其后随着部分增发项目投产,公司业绩增速稳步回升,二季度和三季度单季度利润同比增速分别为26.2%、17.8%,我们测算公司四季度利润的同比增速约为30%,为2013年季度业绩同比增速新高。  

农药中间体业务为业绩主要推动力,2014年盐城基地逐步发力  

2013年在贸易业务收缩的背景下,预计农药中间体是公司业绩增长动力。2013年二季度公司增发500吨联苯菌胺、300吨甲虫胺投产,由于其为定制产品,销量和毛利率均能得到较好保障,我们预计全年公司农药中间体收入增速在20%以上,高于工业业务约19%和总营收约14%增速。2014年公司农药中间体仍有较多增长点,江苏联化增发项目产能利用率将继续提升,此外盐城联化建设也在如火如荼进行中,其占地面积和目前主要农药中间体生产基地江苏联化相当,预计2014年盐城联化将有5~6个产品投产,确保公司农药中间体业务增长。  

2014年医药中间体业务有望起航  

我们预计2013年公司医药中间体保持平稳,但增发项目台州联化三个产品的建设进展顺利,预计项目将于2014年上半年建成投产,完全达产后将可新增4.4亿收入和9000多万元净利润。台州联化为专业医药中间体生产基地,占地面积506亩,现有增发项目仅使用近100亩,未来有望导入更多高附加值产品,成为公司医药中间体发展重要依托。  

盈利预测及投资评级  

考虑到此次发布为快报,且2013年业绩和我们预测接近,我们未调整盈利预测,预计预计公司2013~2015年的EPS分别为0.88元、1.17元和1.51元,对应前收盘价的PE分别为21、16和13倍,看好公司中间体定制的持续成长,维持“推荐”投资评级。  

风险提示:客户流失、新项目达产进度低于预期。(平安证券)  

中炬高新:业绩超预期重申“买入”

中炬高新600872综合类  

2013年业绩预增70%,超市场及我们的预期  

公司公告13年净利润同比增长70%左右,对应四季度同比增长110%以上,超市场及我们的预期。我们预计调味品2013年收入为20.5亿元,同比增长27%,净利润同比增长50%左右,净利率接近11%。

调味品净利率提升是超预期的主要原因  

我们预计调味品四季度收入和净利润增长30%和100%以上,净利率12%左右,主要原因是:1)成本占比较高的原材料如大豆、糖等价格有所回落;2)厨邦高端产品占比继续提高;3)财务费用下降。  

坚定看好厨邦酱油优质产品力带来的区域扩张和渠道渗透  

厨邦酱油是高盐稀态工艺发酵最充分,品质最好的代表,公司以生抽、中高端产品为主的产品结构有望更受益于结构升级和生抽普及的行业趋势,并享受快于行业的增长。我们看好公司在产品力、渠道改善、产能释放的驱动下,通过渠道渗透和区域扩张实现收入高增长,产品结构升级和规模效应有力驱动利润率的提升。  

估值:目标价14.6元  

我们看好调味品业务的高增长和海天上市带来的板块效应。我们把调味品13-15年EPS从0.25/0.36/0.46元上调至0.27/0.38/0.49元。我们对调味品和房地产分部估值,给予调味品14年30倍P/E(在行业平均估值的基础上给予一定溢价),得到调味品估值11.4元;我们用NAV法得出房地产每股净资产3.2元,总体我们得出目标价14.6元。我们预计公司13-15年EPS为0.26/0.37/0.48元,目标价对应公司14年P/E为39倍。(瑞银证券)

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