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解密149只百倍PE个股:谁在做高估值?

理财周报 2014-02-17 10:00

“估值是反映未来预期的。估值走高这个趋势是正常反应。但只能说,这个反应到了极致。”广州一名公募基金经理说。  

2013年以来,在机构的热捧下,新兴产业估值不断走高。TMT、医药、环保等板块个股市盈率动辄六七十倍,甚至上百倍。  

“今年以来我们已经习惯了30倍以上的估值,但历史上很少有公司估值能维持在30倍以上。”大成策略回报基金经理徐彦说道,“对于新兴行业,要去伪存真。”  

随着上市公司2013年业绩预告逐步出炉,不少高估值的个股开始集中破灭。新兴产业普涨的格局难以为继。  

谁在做高估值?  

“估值是反映未来预期的。互联网等新兴行业估值越来越高,说明投资人对它们的期望越来越大。新兴行业股票估值高,实际上契合了去年以来经济转型的大环境。”广州一名基金经理对记者说。  

据Wind数据,目前A股市场上,预测市盈率在100倍以上的个股共149只,多数分布在中小板及创业板。其中,新兴产业如TMT、医药、环保等板块的平均估值更高。  

媒体行业平均市盈率为48倍,技术设备行业平均市盈率67倍,医药行业平均市盈率74倍,电子软件行业平均市盈率高达86倍。  

“高市盈率并不能完全说明问题,不能简单说一只股票太贵了、透支了市值。”前述基金经理提示道。作为估值的主要参考因素之一,市盈率更多反映了机构对个股的预期。  

有市场人士分析,个别基本面平平的股票,估值之所以走高,是因为金融机构与上市公司同时存在炒高股票估值的意愿。  

据统计,2013年被机构追捧而估值一路走高的个股包括——国腾电子,市盈率300倍,2013年全年涨幅49%;泰达宏利成长,以及嘉实策略增长等基金在去年重仓国腾电子。  

乐视网,市盈率150倍,2013年涨幅313%;华夏系两只基金,以及嘉实优质企业、景顺长城内需增长曾在去年下半年大幅加仓乐视网;  

掌趣科技,市盈率128倍,2013年涨幅397%。中银系、华宝兴业系基金均在去年重仓掌趣科技,易方达科讯也在去年下半年加仓了1000多万股掌趣科技。  

网宿科技,市盈率102倍,2013年涨幅404%。2014年以来至2月10日,网宿科技又上涨了58%,已经取代贵州茅台成为第一高价股。嘉实研究精选、兴全全球视野股票、景顺长城内需增长、嘉实策略增长等基金均是网宿科技的最大推手。  

另外,三泰电子市盈率104倍,2013年涨幅278%;苏宁云商市盈率133倍,2013年涨幅36%;天音控股市盈率225倍,2013年涨幅79%。  

机构炒作东方财富“第三方”概念  

2013年,余额宝牵动互联网金融热,东方财富作为第三方平台,与业内主流基金公司——工银瑞信基金、南方基金、上投摩根基金、兴业全球基金等合作,推广基金销售及第三方支付工具,带来重大利好。  

由于亲身委托东方财富旗下平台——天天基金网销售产品,机构对其销售平台营业收入的预期极佳。  

记者获悉,天天基金网推广的活期宝、定期宝,分别绑定了南方现金增利基金、工银14天理财债券发起基金。另外,新华优选成长、上投摩根行业轮动、兴全绿色投资、富国天合稳健优选等,也均在天天基金网推广销售。  

2013年7月22日,东方财富董事长其实出面参加新闻发布会并接受媒体专访。一个多月后,海通证券等机构投资者组织到东方财富调研。  

据Wind数据,2013年三季度末,华商领先企业、汇添富成长焦点、宝盈策略增长等基金分别持有东方财富1500万股、1460万股、1115万股。第四季度,汇添富成长焦点、宝盈策略成长再度加仓东方财富。  

伴随着机构高频调研加仓及公司对外沟通的,是东方财富一路飙升的股价。2013年全年东方财富上涨了225%,而2014年以来至2月10日东方财富又上涨30%。如今东方财富的市盈率高达594倍。  

但是,与二级市场火热相左的是,东方财富的基本面并未达到预期。据披露,由于金融数据服务收入大幅下滑,东方财富2013年归属上市公司净利润同比下滑约77%-91%,盈利约350万元-850万元。  

“没有基本面支撑的高估值股票,都是伪成长股。”深圳一位公募基金经理说。业绩不达预期,将是高估值股票最大的风险。  

1月底开始,随着上市公司逐步披露2013年业绩预告,不少业绩不达标的股票也逐渐浮出水面。

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