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云南旅游重组标的收入涉嫌造假

2014-09-02 12:01:51 来源: 证券市场周刊

8月13日晚间,停牌近两个月的云南旅游(002059.SZ)宣布重组江南园林有限公司(下称“江南园林”),复牌后股价连续大涨。  

云南旅游表示,此次重组有助于增强上市公司盈利能力。不过,记者却发现,重组标的“江南园林”收入疑点重重,2014年1-5月,第一大客户工程项目贡献的收入居然大幅高于双方之间的合同额,同时该项目的施工速度远超客户的正常计划进度,颇为异常,江南园林存在虚构收入、提前确认收入的嫌疑。  

根据重组方案,云南旅游拟以发行股份及支付现金的方式购买江南园林的80%股权,标的资产作价4.75亿元。其中,以发行股份方式购买杨清等17名自然人及常州中驰投资合伙企业(有限合伙)(下称“中驰投资”)所持江南园林的53.33%股权,共计发行3662.4万股,发行价格为8.65元/股;以现金方式购买杨建国等18名自然人及中驰投资合计所持的江南园林26.67%股权。同时,拟以7.79元/股向不超过10名其他特定投资者发行2033.4万股,募集配套资金总额不超过1.58亿元,用于支付本次交易中的现金对价。  

公告显示,江南园林80%股权的评估值为4.816亿元,增值率为230.04%。  

交易完成后,云南旅游控股股东云南世博旅游控股集团有限公司(下称“世博旅游集团”)及其一致行动人合计持有的股权将由63.80%变更为53.96%,仍为公司控股股东,云南省国资委仍为实际控制人。  

虚增收入嫌疑  

江南园林是覆盖园林工程施工、园林景观设计的综合性园林绿化服务商,主要业务为园林工程施工,拥有城市园林绿化一级资质、园林古建筑工程专项承包一级资质、造林绿化一级资质等。截至2014年5月末,江南园林总资产为7.34亿元,净资产为1.82亿元;2013年度营业收入4.63亿元,净利润为3836.72万元。  

其中,园林工程施工的营业收入占比在90%以上,政府单位历来都是江南园林的大客户。  

根据财务报告,江南园林2014年1-5月,收入总额合计18891.65万元,其中前五大客户合计贡献收入12886.51万元,占比高达68.22%。  

作为江南园林2014年1-5月的第一大客户,呼和浩特市林业局贡献收入6331.17万元,占比高达33.52%。  

云南旅游重组公告披露了江南园林2014年的新签合同情况,据悉,江南园林与呼和浩特市林业局可确认的收入只有2933.87万元,也就是双方之间签署的合同额在3000万元左右,但却确认了高达6331.17万元的收入。  

从施工进度来看,呼和浩特市林业局工程项目实施开始时间为2014年5月,也就是说这个工程仅不到1个月就完工了,而另外三个工程项目的合同额分别为11万元、1032.96万元、736.79万元,远低于前者,但是施工时间均在6个月左右,为何呼和浩特市林业局工程项目的施工进度会这么快呢?  

记者找到了呼和浩特林业局上述项目的招标公告,该项目计划投资6000万元,分为两个标段,每个标段的投资额均为3000万元。由此可以判断,江南园林只拿到了其中的一个标段。  

招标公告显示,项目工期合计14个月,但是江南园林却只用了1个月时间。由此判断,江南园林存在提前确认收入的嫌疑。  

对于上述疑问,记者多次致电云南旅游投资者关系部,不过一直无人接听。  

据悉,2013年,江南园林业绩增长就已经开始出现疲弱态势,收入仅同比微增3.59%,净利润同比下降14.09%。  

根据审计报告,2012年、2013年、2014年1-5月,江南园林的收入分别为44684.02万元、46286.04万元、18891.65万元,净利润分别为4466.3万元、3836.72万元、2754.17万元。  

从盈利能力上来看,江南园林2014年1-5月的净利率明显高于前两年,但公告没有给出有力的解释。  

根据审计报告,2012年、2013年、2014年1-5月,江南园林的净利率分别为10%、8.29%、14.58%。  

“企业如果虚增、提前确认收入,但又不结转相关成本,盈利能力就会有所提升。”有财务人士分析称。  

此外,江南园林官网介绍称其资产仅有3.98亿元,但审计报告披露的数据显示,江南园林2012年、2013年、2014年5月31日的总资产分别为4.77亿元、6.4亿元、7.34亿元,与前者相差甚大。  

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