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5大券商周四看好6板块39股

2014-09-03 15:55:25 来源: 讯财经

家电:把握成长股回调后买入机会荐8股  

行业观点:在下游需求不旺的情况下,企业似乎达成一种共识:不以低价求增长,要凭产品创新求盈利。因此,我们前期报告中提到的家电企业在弱需求下的两种增长模式:价格战(恶性)、产品升级(良性),目前来看总体选择是提升产品力。因此,行业恶心竞争风险不大,投资机会应在产品力的提升的企业中寻找。从我们近期走访的家电企业和互联网企业来看,在互联网技术的推动下,家电智能化已加速,互联网企业和家电企业不是颠覆与被颠覆的关系,而是合作共赢的关系,扮演着不同的角色,但家电企业显然要适应新角色要付出的努力更多。  

投资建议:地产放松引领家电行业整体反弹的逻辑已在股价里明显表现,由于未来地产对于家电企业的业绩向上弹性影响不大,所以应将投资逻辑由行业性机会转向个股机会。大白电企业估值低,考虑到产品升级弥补了收入增速放缓对利润增速的影响,仍是较好价值投资品种;转型企业市场预期部分包含在股价中,近期有所调整,未来预期兑现,仍有很大上涨空间。投资标的:进攻型投资品种东方电热(300217)/合肥三洋(600983)/海信科龙(000921)/华帝股份(002035),兼具价值和智能家电主题的青岛海尔,价值型投资品种格力电器(000651)/美的集团(000333),关注康盛股份/日出东方。宏源证券  

零售:关注国资改革的改善机会荐9股

对2014年上半年及一、二季度的分析。(1)41家零售A股1H14收入降1.8%,一、二季度各增1.4%和降5.5%,环比变弱,预期下半年将小幅改善;(2)1H14毛利率增1个百分点至20%,一、二季度各增0.95和1.18个百分点,渠道议价能力仍稳定;(3)1H14期间费用率增1.3个百分点至15.1%,一、二季度分别增0.7和2.1个百分点(二季度大幅增加与收入下滑有关);(4)1H14归属净利和扣非净利各增1.8%和降3%;净利率(3.27%)和扣非净利率(2.81%)各同比增0.12和降0.04个百分点,二季度各项利润指标均较一季度更弱。  

对20家样本公司1Q09-1H14的财务分析。对20家数据持续性好从而更具代表性的零售公司分析显示:1H14收入降2.46%,且2Q14收入降5.04%较1Q14(-0.23%)更弱;毛利率增0.54个百分点至20.36%,期间费用率增1.29个百分点至15.27%,其中一、二季度各增0.63和2.13个百分点,压力趋增;归属净利和扣非归属净利各增5.17%和降8.73%;净利率(3.43%)和扣非净利率(2.87%)各增0.25和降0.2个百分点。总体上,受消费疲弱、新渠道分流和政策冲击的综合影响,行业上半年收入微降,净利润小幅负增长,为2009年以来最弱,也反映行业基本面在底部。  

重点公司2014上半年业绩概况:个股业绩继续分化。主要公司中,2014上半年收入和扣非净利润增速均排名前15的有永辉超市、南京新百、欧亚集团、步步高、文14倍(剔除峰股份、开元投资、鄂武商等,以白马类或业绩具备释放弹性的公司为主。  

市场表现和估值。年初以来,零售指数涨0.9%跑赢沪深300约0.5个百分点,6月20日以来,零售指数涨14.3%跑赢4.9个百分点;行业2014年PE为苏宁),PS约0.6倍,较多公司PE在10倍左右,行业在估值底部。  

观点及推荐。(1)行业基本面和估值在底部,具有充沛现金和物业等价值,多数零售股基本无机构持仓,投资下行风险有限;国资改革预期升温,成为个股上涨催化剂和行业性估值修复契机,建议把握趋势,左侧布局,组合买入。(2)国资改革角度,预期北京、上海、广东、安徽、山东等地的国资改革将有更大力度和进展,重点推荐王府井、合肥百货、百联股份、重庆百货、银座股份等,关注兰生股份和老凤祥;(3)其他公司:(A)从超跌修复和套利角度,推荐海宁皮城;(B)永辉超市:当前是公司中长期更快成长新起点,生鲜模式生命力之外,品牌力和市场份额提升、物流和IT建设、供应链整合等强化综合竞争力,中长期看好。短期关注上海农改超进展、O2O拓展及合作、可能的并购机会等;(C)苏宁云商:市场风险与不确定性。零售商在改革与转型进程及效果不确定,及对板块估值提升压力。海通证券  

煤炭:9月煤价有望整体企稳荐3股  

8月煤炭市场回顾:港口煤价小幅上涨,产地价格普遍下降各煤种稳中有降:动力煤方面,秦港5500大卡最新平仓价为480元/吨,较7月末上涨5元/吨或1%,产地方面价格局部下降,三西地区主要煤种大部分地区下跌5-50元/吨不等。焦煤方面各地主要品种普降5-70元/吨。进口量环比大幅回落:7月煤炭进口量环比下降,7月全国煤炭进口量(含褐煤)2304万吨,同比下跌19.7%,环比下跌8.1%。  

预计9月煤价仍将弱势下行,但下跌幅度有望收窄动力煤价格稳中上行:近期电厂需求未见明显好转,不过由于政府积极采取救市措施,低卡煤种港口煤价略有上涨,内蒙、陕西等部分地区价格也有小幅上行,后期随着煤炭进口关税和商品煤质量管理等政策预期,供给有望继续收缩,加上大秦线秋季检修期间存煤将继续下降,预计后期电厂补库需求将改善,价格稳中上行。炼焦煤价格弱势企稳:近期煤企出货压力减小,部分煤质较好的民营煤矿已上调煤炭报价,虽然需求尚未有实质变化,但预计价格进一步下行风险已不大。后期金九银十,焦煤需求环比有望改善,价格企稳概率加大。  

供给控制超预期,继续推荐神华,并关注弹性品种潞安、冀中和盘江据媒体报道,近期发改委再次召集神华、中煤等大型煤企召开煤炭行业脱困会议,要求下半年煤炭产量压缩2亿吨,进口量压缩5000万-1亿吨,严控超产、进口。此外,继神华、中煤后,同煤和冀中集团也先后宣布减产,我们延续此前观点,认为政策面推动供给收缩的预期逐步得到兑现,价格短期企稳回升已是大概率事件。从近期数据来看,动力煤方面电厂日耗仍处于低位,不过秦港存煤仅560万吨,预计大秦线秋季检修后煤价有望企稳反弹;炼焦煤方面目前天气逐渐转凉,钢焦产业链需求环比也将有改善,价格企稳值得期待。板块方面,近期政策的频繁出台表明政府对于改善行业经营现状的决心十分强烈,企业限产政策也有望逐步得到落实,我们对板块相对乐观,认为行业供给收缩预期将继续逐步得到兑现。公司方面,继续推荐冀中能源、潞安环能和中国神华。广发证券  

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