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改革红利陆续释放 市场冲高概率大

2014-09-09 09:47:18 来源: 招商证券

7月以来的反弹,首先是稳增长政策激起经济回暖预期引致第一波上涨,时间是7月下旬至8月中旬经济数据发布之前,领涨行业为金融、有色、煤炭等周期股;8月底后的第二波上涨是改革预期强化带来的,以传媒、军工、食品饮料等位于改革冲锋阵营的行业带头。市场运行至今,改革红利的逻辑演绎的更为深化,且有望进一步印证。中央改革意志坚定,四中全会前后改革红利陆续释放。习近平近日主持召开中央全面深化改革领导小组第四次会议时强调,要让人民群众感受到实实在在的改革成效,引导广大干部群众共同为改革想招、一起为改革发力;而将于下月举行的中共十八届四中全会也聚焦“依法治国”,同时研究深化改革与法治问题。中央定调改革向纵深推进,同时强调用法治为深化改革保驾护航,将推动改革红利进一步释放,铁路、军工、电力等领域的改革将加速推进。  

欧版QE推出有利于风险偏好情绪的持续发酵,以及新兴市场估值修复。北京时间4日晚间,德拉吉宣布将其基准利率从0.15%下调至0.05%,并将银行隔夜存款利率从-0.1%下调至-0.2%,均至历史最低水平;此外,欧元系统将从2014年10月份开始购买资产担保债券(ABS)。其对资本市场的影响有三:1、从整体上看,欧元区量化宽松的推出将部分抵消美国QE3退出的负面影响,全球流动性宽松的局面暂可维继,有利于风险偏好情绪的持续发酵和全球风险资产的表现;2、在结构上,处于估值洼地的新兴市场是海外资金分散风险的良好标的,估值修复的空间可能放大;3、对于A股,由于沪港通的试点昭示着A股市场对外开放正式启幕、为外资进入A股敞开了大门,估值修复的路途将更为顺畅。  

沪港通开闸在即,场外资金入市步伐加快。9月4日,沪港通四方协议正式签订,意味着沪港通距离开闸更进了一步。沪港通的试点将推动我国资本市场改革开放的步伐,吸引外来活水的持续涌入,反映海外资金情绪的人民币兑美元即期汇率近来仍持续上升。而整个8月份,共有累计1.08万亿元进入股票账户,增量资金的涌入成为这波行情的重要推动力。  

策略:内有改革红利陆续释放,外有增量资金流入预期,市场继续冲高的概率大。配臵上仍坚持三条线做配臵:一、继续把握政策支持和改革受益的行业板块,包括军工、TMT、新能源汽车、交运、电力、油气、先进制造、国企改革等;二,关注后续稳增长政策加码的领域,如高铁、核电、特高压等;三,受益沪港通的食品饮料、汽车、医药、家电等低估值大消费蓝筹。

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