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下周最具爆发力六大牛股

2014-09-12 15:06:47 来源: 中财网

 

中国国旅(601888)重估已开始;收入、盈利性验证是下两阶段主题;重申强力买入  

最新事件  

我们重申中国国旅位于强力买入名单,原因在于其在市场的统治地位、相对竞争对手更好的成长性以及估值不高。此外,将国旅目前的情况与宋城在2013年的走势相比,表明国旅将会受益于估值修复、收入潜力评估和利润率验证三个前后接续的阶段,隐含广阔的上行空间。  

潜在影响  

部分担忧消解;应重点关注海棠湾的发展。与宋城2011-2012年的走势一样,国旅股价在2013年4季度到2014年2季度出现了大幅下跌。但我们认为,压制国旅股价的很多因素可很快解决:(1)一市一店政策改善了海南免税市场的竞争格局;(2)传统免税业务未来半年可能环比改善;(3)与OTA进行O2O合作,利好国旅。此外,我们仍认为海棠湾是一个长期机会。  

我们认为国旅目前仅处于阶段1的开始阶段(估值修复),2014年预期市盈率为24倍(海外同行为38倍)。参照我们与宋城的比较,我们预计公司股价在未来六个月将经历:  

阶段2:收入潜力的评估,在此期间,盈利一致预测大体持平,投资者处于观望阶段,同时估值切换驱动宋城在大波段上股价在此期间上涨45%;  

阶段3:盈利验证,在此期间,投资者开始看到公司新项目的盈利能力,并上调盈利预测,整个过程又伴随着宋城估值的温和上行。  

估值  

我们维持中国国旅基于EV/GCIvs.CROCI/WACC估值法的12个月目标价人民币47.0元不变,我们的目标价格隐含22.5%上行空间。  

主要风险  

海棠湾项目人均消费低于预期;旅行社业务的盈利性低于预期。

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