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军工板块着眼混改 医药行业8万亿蛋糕待分

2014-09-22 10:01:34 来源: 理财周报

从军工改革方面来看的话,军工板块投资应着眼于军工企业资产证券化预期、国企混合所有制化预期、民企参与军工生产三个维度。  

随着国企改革的进步一深入,各个省份的改革方案已经蓄势待发。  

媒体上周主要关注油气行业和金融行业的一共66家上市公司,梳理这两块资本市场中的“大蛋糕”存在的机会,而本周重点转向军工、医药和电力板块。  

其中,军工行业涉及29家上市公司,总市值5371.48亿元;医药行业涉及183家公司,总市值18207.02亿元;电力板块涉及57家公司,总市值8250.94亿元。  

军工:资产证券化和设备信息化为重

今年8月29日,中共中央政治局集体学习世界军事发展新趋势,研究推进我军军事创新。中共中央总书记、国家主席习近平指出,“这场军事领域发展变化,以信息化为核心”,“军事科技突飞猛进”,“军事理论不断创新”,“军事制度深刻变革”,“覆盖了战争和军队建设全部领域”,“关乎战略主动权”。  

而从微观上看本次军工改革,包括民营企业参与军工生产、军工企业的资本化运作、军工科研院所转制上市、军品的市场化定价和管理层激励、扩大军贸出口等,全方位提升军企盈利水平。其中,军工领域的混合所有制改革最引人关注的应该是军工所的改制。  

军工科研所的改制意味着其将会给目前涉足军工领域的上市公司注入新的“血液”,或者寻找有意向的标的进行新的项目研发合作,那涉及军工领域的这29家上市公司,就有可能成为合作的潜在对象。  

在此基础之上,根据国家主席习近平“这场军事领域发展变化,以信息化为核心”的讲话精神,军工领域的发展方向集中于武装设备的信息化建设。因此,涉及通信系统建设的上市公司或许存在更多的机会。  

据数据显示,主营产品类型当中包括通信系统服务的上市公司有3家,分别为振芯科技、航天通信和四创电子.  

另外,从军工改革方面来看的话,军工板块投资应着眼于军工企业资产证券化预期、国企混合所有制化预期、民企参与军工生产三个维度。  

对此,中航证券金融研究所分析师于静在近期的一份研报中表示,首先对于国有军工企业,准确把握其市场化进程尤其是资产证券化进程显得尤为重要,基于这一点可以关注推荐中航电子(600372.SH)、中航机电(002013.SZ)、航天通信(600677.SH)、中国重工(601999.SH)、中国船舶(600150.SH)、光电股份(600184.SH)、烽火电子(000561.SZ);其次对于国有军工企业引入民间资本,地方国资委管辖的国有军工企业有可能率先动作,此类公司可以关注海格通信(002465.SZ)、宝钛股份(600456.SH)、烽火电子、抚顺特钢(600399.SH)、四川九洲(000801.SZ);再次对于民营上市公司,民企参与军工生产很大程度上提升了公司的盈利能力水平,进而影响公司估值,此类公司可以关注振芯科技(300101.SZ)等。  

医药行业抢8万亿蛋糕  

国企改革涉及的医药板块是一块价值高达18207亿元的“大蛋糕”。据数据显示,20日涨跌幅中医疗保健设备与服务涨幅7.91%,排在申万二级行业分类中的第七位。  

据数据显示,这183家公司当中2014年业绩普遍盈利,仅有8家公司出现亏损。而业绩出现下跌的有52家公司,占比28.4%。  

早在2013年10月,国务院发布《关于促进健康服务业发展的若干意见》(40号文),规划到2020年健康服务业总规模达到8万亿元以上。因此,国有医药企业借道市场化国企改革的契机,有望能够进一步分享到8万亿元的健康服务业大蛋糕。  

而健康产业投资的方向大致上可以分为药品、医疗服务业、健康养老产业、商业健康保险、中医药医疗保健、第三方服务、医疗器械、健康体检、健康咨询等相关产业链。  

而在这183家公司中,如何筛选合适的公司以及这样的公司如何通过改革能分享到8万亿元的健康服务业大蛋糕?  

据申万2013年一份研报中分析,可以关注三类公司。  

一是优质型国企。优质型国企已经适应了激烈的市场竞争,并奠定了核心竞争力,公司治理完善、业绩持续稳定增长、行业地位稳固。借助治理结构持续优化和激励逐步到位,优质型国企有望进一步做大做强。优质型国企组合:云南白药(000538.SZ)、东阿阿胶(000423.SZ)、同仁堂(600085.SH)、华润三九(000999.SZ)、国药股份(600511.SH)、中国医药(600056.SH).  

二是潜力型国企。潜力型国企一般收入、资产规模大或者具有隐形资源,但盈利尚未完全释放或增速较慢,公司治理与盈利模式存在一定缺陷。在治理机制完善后,通过转型、控费、挖潜等方式有望实现基本面的边际改善,业绩和估值将会具备较大弹性。潜力型国企组合:上海医药(601607.SH)、片仔癀(600436.SH)、白云山(600332.SH)、华润双鹤(600062.SH)、现代制药(600420.SH).  

三是,拐点型国企。拐点型国企或因为自身转型升级投入巨大,或因为自身业务处于周期性低点,盈利增长明显降速甚至大幅下降。当企业进入变革关键期或迎来自身业务周期拐点时,国企改革可能成为其盈利弹性释放的催化剂。拐点型国企组合:乐普医疗(300003.SZ)、江中药业、海正药业(600267.SH)、国药一致(000028.SZ)。

电力:机会集中在“两头”

新一轮的电改针对整个电力产业链条的方向无疑会是“放两头,管中间”。“两头”分别指的是开放的、竞争性的发电市场以及售电市场,而“中间”指的是输配电市场。  

因此,电改会分为“三步走”,第一步是发电和用电缓解地放开;第二步是国网系资产加速整体上市,主辅分离有望重启;第三步是输配电分离,售电放开。因此,相对输配电业务而言,售电业务放开、在发电和售电两端建立大规模的成熟电力交易市场势在必行,长期利好新能源发电产业。  

目前来看,售电侧开放已经在市场中形成了较为强烈的预期,因为售电领域所需资本投入相对发电、输电、配电而言明显较低,技术门槛也相对较低,该领域实现市场化、引入民资的预期应该更为快速。  

而在另外一头——发电端,主要利好新能源发电产业。桂冠电力(600236.SH)、岷江水电(600131.SH)、湖南发展(000722.SZ)以及广安爱众(600979.SH)有可能受益。其中,岷江水电2014年中报显示归属母公司净利润同比增长率250%。  

在国泰君安近期的一份研报中,分析师王威认为,在新一轮电改过程中,看好水电,其次是地方性小型电网企业。推荐国投电力(600886.SH),其它相关受益标的包括川投能源(600674.SH)、桂冠电力(600236.SH)、黔源电力(002039.SZ)、长江电力(600900.SH)、文山电力(600995.SH)、广安爱众(600979.SH)、桂东电力(600310.SH)、郴电国际(600969.SH)等公司。  

从军工改革方面来看的话,军工板块投资应着眼于军工企业资产证券化预期、国企混合所有制化预期、民企参与军工生产三个维度。  

随着国企改革的进步一深入,各个省份的改革方案已经蓄势待发。  

媒体上周主要关注油气行业和金融行业的一共66家上市公司,梳理这两块资本市场中的“大蛋糕”存在的机会,而本周重点转向军工、医药和电力板块。  

其中,军工行业涉及29家上市公司,总市值5371.48亿元;医药行业涉及183家公司,总市值18207.02亿元;电力板块涉及57家公司,总市值8250.94亿元。

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