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做多情绪爆发 期指强势上攻

2014-09-25 09:41:26 来源: 期货日报

9月以来,股指在多空因素影响下呈现先扬后抑的态势。周三A股强势放量反弹,收复16日及22日的大阴线,站于各均线之上,市场做多情绪积极。对于未来,考虑到沪港通、深化体制改革的政策红利依然存在,A股估值洼地的效应仍将吸引场外资金,股指有望继续走强,投资者可逢低多单介入期指当月合约。  

四季度经济增速有望温和改善

8月宏观指标回落打击了市场对经济前景的信心,但23日公布的9月汇丰PMI数据预览值为50.5,环比回升0.3个百分点。其中,就业指数因属对经济的滞后反应而略有下滑,但其他分项指标多有小幅改善。总体来看,制造业仍在扩张区间,短期经济或触底企稳。另外,随着房地产市场销售旺季的到来,销量也在低位出现了一定改善。再加上央行对四大行限贷政策松绑,5000亿元SLF等定向刺激政策的祭出,均有利于经济需求的稳定。  

我们预计经济正在缓慢走出今年最低迷时刻。随着四中全会脚步的临近,超预期的改革政策或将陆续出台,为经济改革转型提供坚实的保障。今年第四季度经济增速有望呈现温和改善的走势。

稳增长政策持续偏暖

货币政策方面,继前期定向降准后,上周央行不仅对五大行公布了5000亿元的SLF操作方案,18日又意外下调了14天正回购操作利率20基点。从这些组合拳可以看出央行维持流动性总体宽松和引导利率下行的意图相当明显。  

财政政策方面,国务院出台六项措施加大对小微企业扶持力度,免税范围扩大至月销售额为2—3万元的小微企业。  

产业结构调整方面,银行证实“首套房认定标准放松”传闻。房贷政策的松动,有利于释放、刺激一些自住和改善型需求。同时,国家加大了保障房和棚户区改造的力度,以最大力度对冲房地产投资下滑带来的负面影响。在经济增长较弱的时候,这些稳增长的积极政策,有利于经济企稳回升,对A股市场的信心有较强的支撑。  

坚持稳增长和沪港通投资逻辑  

我们认为,在稳增长政策不断出台的同时,受益于政府支出的行业相对占优,方向在于“三农”、交运、医疗卫生、国防安全、轨道交通、棚户区等领域,对应的铁路设备、电气设备、通信、环保行业受益。  

另外,作为本轮提升估值的主要逻辑,沪港通带来的利好效应仍在继续释放。我们注意到,随着沪港通临近,境外投资者通过QFII和RQFII大量流入A股,使得QFII和RQFII规模出现快速回升,最新RQFII规模快速上升至2786亿元。在海外资金持续流入的背景下,沪港通主线仍然有望获得超额收益。  

综合来看,经过近10个交易日的调整,周三股指强势反弹,市场做多人气再度爆发。下周适逢国庆假期,我们认为,在短期经济触底企稳,市场赚钱效应明显的氛围下,坚持本轮稳增长和沪港通投资逻辑思维不变,股指反弹趋势不改。操作上,逢低多单介入期指当月合约。

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