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蓝筹估值修复须歇息 市场阶段性调整在即

2014-11-07 18:03:31 来源: 新浪博客

市场本周维持宽幅震荡,与上周预期一致,但指数震荡强度较高,导致市场情绪出现微妙的变化。本周上证指数周线收出十字星K线,微幅下跌;深成指也小幅上涨,创业板上涨0.62%,中小板下跌1.11%。上证指数继上周大涨后,开始震荡整固,最低下探至2400点,最高上涨至2454点,基本上维持在2400-2450点区间震荡。但是,创业板和中小板则几乎原地踏步,且弱势明显。这种“二八”分化现象,显示出当前市场的风格已渐渐转移至低估值蓝筹。并且,创业板和中小板面临着高估值压力,以及政策倾斜蓝筹,如此创业板和中小板将面临较大的压力,其潜在风险值得警惕。  

大盘在周四与周五分别出现低点与高点,即(2401-2454),在经过短期连续大涨下,指数回踩2400点是消化获利筹码与上方压力的较佳的方法,而周五走势则如“过山车”,上午冲高至2454点后,见顶跳水迅速下挫,导致大盘收跌。周四与周五的走势,则透露出大盘阶段性调整或拉开序幕。  

这主要表现在:  

其一,低估值蓝筹近期的估值修复已较充分,如券商两周涨幅有13.3%左右(按收盘价,下同)、保险业有近6%的涨幅、银行有3%左右的涨幅、电力涨幅12.2%、钢铁涨幅10%左右、机械涨幅约9%、高速公路涨幅约11%等(均为近两周的涨幅),这说明周期板块的估值修复空间目前已比较多,短期继续上涨的动力已不足,须歇息休整。  

其二,10月份PMI数据为50.8%,创近5月新低,尽管决策层对经济增速已不过分看重,但这说明了周期板块的盈利下滑是不可避免,也将抑制银行、煤炭有色等周期板块的估值修复空间。  

其三,央行昨天发布三季度货币政策执行报告已透露出,年内降息的概率极低;央行目前保持货币政策的核心是“总量稳定、结构优化”,通过创新货币工具采用MSL、SLF等工具来引导资金利率下行、降低社会融资成本。因此,市场预期的全面宽松年内已不可能,这不利于市场继续走高。  

其四,沪港通短期开通无望,而A+H股中折价的A股通过近几个月以来的大幅上涨,已失去了低估值优势,因此沪港通即便开通对市场而言,短期也未必就是利好。  

其五,目前市场有近7000亿的融资盘,这是助推近期低价低估值蓝筹补涨的主要力量之一;融资融券的特征是相对成本高以及周期短,这就意味着巨量融资盘近期炒作低估值蓝筹是短期行为概率大,因此市场风格能否继续保持,值得怀疑。  

而近期流传的中国版马歇尔计划与高铁“出海”,目前只能是“画饼充饥”阶段。毕竟现实情况,比理想规划要困难得多。故而综合上述原因看,目前市场正处在“敏感阶段”。这是因为近几个月已上涨近21%(从1974点起),且无风险利率目前下行并不显著,同时周期股盈利状况堪忧。  

因此,目前从指数结构看,大盘已满足阶段性调整的条件;而周五指数冲高至2450点后跳水回落,这意味着大盘短期做多动能有衰竭迹象,预计下周大盘将展开调整的概率大,关注2380-2400点的支撑力度。操作上,逢高减仓,保持谨慎为宜。

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