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四年后A股市值重回世界第二 A股是强壮还是虚胖

2014-12-02 16:11:58 来源: 腾讯财经

四年后A股市值重回世界第二  

虽然十二月的第一天A股小幅收阴,但并不妨碍沪指盘中触及2700点,并再度出现天量成交。  

彭博数据显示,中国股市市值在上周三收盘的时候达到4.448万亿美元,略低于当天日本股市4.507万亿美元,而上一次市值超过日本股市是在2009年7月15日。  

实际上,中国已经在2010年超越日本成为全球第二大经济体,而与这一排名相适应的股市,则至少迟来了四年。  

不过与2009年A股站上市值第二不同的是,这次最大的功臣恐怕在于下半年A股的一路上扬。今年7月以来,经过长时间的盘整,A股走上了步步高升之路,统计显示,7月末至今,沪指涨幅超过30%。而今年1-7月,在今年上半年的全球股市中考中,A股还曾以沪指12.78%、深指15.6%的跌幅表现位居全球倒数第三,仅好于巴西和俄罗斯股市。  

与2009年“4万亿”大放水的是类似的是,下半年以来“有钱”则是沪指最大的推动力。  

上周本沪指呈现出天量新高新常态,所有交易日均保持了两市合计5000亿元以上的成交量。而根据测算,上交所过去30天的平均成交额在四年来首次突破2000亿元人民币,这一数字比纽交所还要高出三成。  

有钱又任性的A股

A股“有钱又任性”的底气何在?实际上今年以来,资金面宽松预期一直存在,而资金入市的门槛不断下降,加之A股上涨造就的赚钱效应,使得资金趋之如骛。  

最新的消息无疑是存保制,周末存款保险制度意见稿正式发布,按照条例,银行一旦破产,存款保险最高偿付限额为人民币50万元。这一举措一旦实施,无疑为利率市场化打开空间,再联系感恩节前夕央行的降息,无风险利率收益趋于下降,将助推资金进入股市,更让市场看到了未来资金面持续宽松的希望。  

资金入市的门槛也在降低,此前股指期货交易的保证金要求已有所下降,同时信用账户打新也在近期放开,部分券商还放宽了对融资融券帐户的要求。  

上市公司也有市值管理的需求。今年以来,并购重组的审核权下放使得并购重组更加简易,市值管理的需求推升了消灭1元股的简单逻辑。  

按照交银国际董事洪灏的分析,利率下行导致融资成本下滑,再加上目前市场中有不少估值相对便宜的股票,因此融资购股变得有利可图,这是本轮上涨行情的最大动力。11月初沪港通开闸第一天,沪股通很快售罄,一定程度上显示了A股市场的魅力。  

A股是强壮还是虚胖?  

从以往惯例来看,人气高涨时创下天量,都是阶段见顶信号,而A股在人气暴涨之际,庞大的体态到底是强壮还是虚胖?  

与2009年相比,虽然当时出现过类似情景,但背景是经济基本面和流动性双升,而目前对A股后市走势的判断中,最大的分歧在中国宏观经济前景。  

分析人士指出,中国经济下行压力较大,主要原因是实体经济融资难的问题没有得到有效解决。虽然政府寄望于降息释放流动性以缓解实体经济“缺血”的窘境,但实际上,资金并没有如期流入实体经济,反而大部分进入了权益类市场。  

一个侧影是大宗商品正在走向熊市。今年以来,油价已经下跌超过35%。现货黄金亦陷入疲软,金价最低触及1181.30美元/盎司,而普华永道于本周发布的报告,也指铁矿石与煤炭“最坏的时刻仍没有到”。  

原油、铁矿石、有色等大宗商品的需求主要源于新兴经济体,这一定程度上也显示,新兴经济体的发展前景仍需谨慎。  

值得注意的还有,本轮资金市依然显示出指数赚钱个股不赚钱的现象,而个股的风险依然不能说不大,海通证券副总裁李迅雷(微博)此前曾指出中国资本市场价格在很大程度上是被高估,一旦个股泡沫被挤出,资金的短期撤出对市场情绪的影响也将是负面因素。  

结语:严谨来说,实际上资金与实体经济也是一个鸡生蛋蛋生鸡的循环过程,资金流入实体经济后也将促进经济发展。不过这轮由流动性引发的大涨最终是否见顶也得由流动性出现拐点作为判断依据,但不能否认的是,尽管A股仍有后续不断的改革红利,但是对投资者而言,A股涨得太急太快都不是件好事情。

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